Năm năm mua vào: Bitcoin hiện giao dịch dưới mức giá vốn của Saylor

Bitcoin giao dịch dưới mức giá cơ sở 76.000 USD, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy không có áp lực bán lớn.

Bitcoin đã giảm xuống dưới mức giá trung bình mua của một trong những nhà nắm giữ lớn nhất của các công ty. Sau hơn năm năm tích lũy đều đặn, vị thế tổng hợp của Michael Saylor hiện đang lỗ vốn. Phản ứng của thị trường tập trung vào quy mô của khoản lỗ chưa thực hiện. Tuy nhiên, dữ liệu toàn diện cho thấy điều kiện hiện tại vẫn nằm trong phạm vi biến động bình thường của Bitcoin.

Vị thế Bitcoin của Saylor chìm trong lỗ khi rủi ro phái sinh gia tăng

Theo báo cáo từ Arkham, chiến lược của Michael Saylor đã mua khoảng 54,52 tỷ USD Bitcoin kể từ giữa năm 2020. Giá trung bình mua cho khoản đầu tư này khoảng 76.027 USD mỗi đồng coin.

BITCOIN ĐANG HƠN 10% DƯỚI GIÁ TRUNG BÌNH CỦA SAYLOR

Sau 5 năm rưỡi mua Bitcoin – Saylor đã mua tổng cộng 54,52 tỷ USD BTC với giá trung bình 76.027 USD.

Giá hiện tại thấp hơn trung bình của ông 12,4% – nghĩa là Saylor hiện đang lỗ khoảng… pic.twitter.com/0kGcGk3agm

— Arkham (@arkham) ngày 19 tháng 2 năm 2026

Với Bitcoin hiện đang giao dịch khoảng 12,4% dưới mức đó, khoản lỗ chưa thực hiện của ông ước tính khoảng 6,7 tỷ USD. Mặc dù số tiền này trông lớn, tỷ lệ giảm phần trăm vẫn còn khá nhỏ so với tiêu chuẩn lịch sử của Bitcoin.

Số lượng hợp đồng mở trên sàn vẫn gần mức cao trong phạm vi lịch sử, ngay cả sau đợt giảm giá gần đây. Trong đợt tăng giá hướng tới 100.000 USD, số hợp đồng mở tăng nhanh. Tuy nhiên, khi giá spot giảm lại, các vị thế phái sinh không giảm cùng tốc độ đó.

Nguồn hình ảnh: CoinGlass

Kết quả là, nhiều vị thế vẫn còn mở trên thị trường, góp phần gây ra biến động giá. Giả sử đồng coin gốc Bitcoin lấy lại mốc 76.000 USD mạnh mẽ, các nhà bán khống có thể buộc phải đóng vị thế. Và đợt tăng mạnh này có thể đẩy giá lên cao hơn.

Ngược lại, nếu các mức hỗ trợ chính bị phá vỡ, các vị thế mua dài hạn có thể bị thanh lý. Trong trường hợp này, áp lực bán có thể gia tăng.

Cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy việc giảm đòn bẩy vẫn chưa hoàn tất. Trong các đợt giảm giá giữa chu kỳ trước đây, số hợp đồng mở thường giảm mạnh hơn. Tuy nhiên, việc thiết lập lại kiểu này vẫn chưa xảy ra. Do đó, nhiều vị thế có đòn bẩy vẫn còn hoạt động, điều này có nghĩa là biến động giá có thể vẫn còn mạnh trong ngắn hạn.

Dữ liệu on-chain cho thấy không có sự bán buộc khi Bitcoin giảm giá trong phạm vi chu kỳ

Các nhóm ví liên kết với kho bạc của Saylor cho thấy các kết nối nội bộ mạnh mẽ. Các địa chỉ lớn liên kết cho thấy kiểm soát tập trung và phân chia lưu trữ lạnh rõ ràng.

Ngoài ra, các chuyển khoản ra ngoài dường như là các chuyển động nội bộ hoặc điều chỉnh an ninh. Cho đến nay, chưa có dấu hiệu rõ ràng về việc chuyển tiền sang ví của các sàn giao dịch. Và do đó, rủi ro bán buộc vẫn còn thấp.

Bitcoin thường trải qua các đợt giảm 20%-40% trong các thị trường tăng trưởng rộng hơn. Trong các thị trường giảm giá hoàn toàn, giá đã giảm 70% hoặc hơn. So với các đợt biến động đó, mức giảm 12,4% so với mức trung bình giá trong 5 năm trông khá nhỏ.

Đồng thời, đợt giảm giá hiện tại từ các đỉnh gần đây vẫn phù hợp với phạm vi trung bình của chu kỳ giữa. Hơn nữa, hành vi giá không giống các đợt giảm lớn trong quá khứ. Thay vào đó, dữ liệu về biến động cho thấy xu hướng củng cố hơn là bán tháo hoảng loạn.

Tỷ lệ MVRV, so sánh giá trị thị trường với giá trị thực, đã giảm từ các mức cao trước đó. Đọc số này gần hơn với mức trung tính, điều này cho thấy một sự thiết lập lại bình thường.

Nguồn hình ảnh: CryptoQuant

Trong khi đó, dữ liệu từ Coinglass cho thấy nguồn cung của các nhà nắm giữ dài hạn vẫn gần đỉnh chu kỳ. Khi các nhà nắm giữ có kinh nghiệm tăng nguồn cung của họ, thường thể hiện sự tự tin. Trong các chu kỳ trước, các đợt giảm mạnh trong chỉ số này xuất hiện trước các đỉnh lớn.

Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại không cho thấy bán tháo rộng rãi từ các nhà nắm giữ dài hạn. Một sự tháo lui lớn như các đỉnh trước đó chưa xuất hiện. Với suy nghĩ đó, hành vi hiện tại có vẻ giống như sự chậm lại của nhu cầu hơn là rút khỏi thị trường hoàn toàn.

Vị thế Bitcoin của Saylor đối mặt với lỗ giấy khi thị trường kiểm tra các mức chính

Các nhà đầu tư cá nhân thường tập trung chủ yếu vào quy mô khoản lỗ tính bằng đô la, trong khi các nhà đầu tư tổ chức đặt nhiều trọng tâm hơn vào khung thời gian dài hạn và biến động thị trường bình thường. Từ góc nhìn đó, năm rưỡi mua đều đặn kéo dài qua nhiều chu kỳ tăng và giảm, điều này thay đổi cách nhìn nhận về các khoản lỗ ngắn hạn.

Bitcoin thường biến động 20% đến 30% trong các xu hướng tăng rộng hơn. Vì lý do đó, một khoảng cách 12% dưới mức trung bình giá không tự động báo hiệu chiến lược đã thất bại. Việc lưu giữ vẫn ổn định, và vốn đằng sau vị thế có vẻ hướng tới dài hạn hơn là giao dịch ngắn hạn.

Hướng đi của thị trường hiện phụ thuộc vào ba yếu tố chính. Một đợt giảm rõ ràng trong số hợp đồng mở có thể giảm áp lực bán và làm dịu biến động. Một đợt tăng mạnh trở lại trên 76.000 USD có thể thúc đẩy đà tăng ngắn hạn. Ngược lại, nếu phá vỡ các mức hỗ trợ chính, có thể kích hoạt thêm các khoản thanh lý và làm tăng áp lực giảm giá.