Vốn rủi ro chuyển hướng sang tài sản được token hóa khi DeFi rút lui

Tóm tắt

• Các tài sản thực tế được token hóa đã tăng 8,7% lên 24,8 tỷ USD trong tháng qua, ngay cả khi thị trường tiền điện tử chung yếu đi.
• Tổng giá trị khóa của DeFi giảm 25% xuống còn 94,8 tỷ USD, với nhiều giao thức chính ghi nhận giảm hai chữ số.
• Sự phân kỳ này cho thấy sự luân chuyển vốn chứ không phải rút lui, khi các nhà đầu tư chuyển từ lợi suất DeFi sang các tài sản token hóa ít rủi ro hơn, theo thông tin từ Decrypt.

Các tài sản thực tế được token hóa đang thể hiện sự tăng trưởng ổn định mặc dù thị trường giảm sút—một sự phân kỳ mà các chuyên gia cho rằng phản ánh sự trưởng thành của vốn trong lĩnh vực crypto chứ không phải là rút lui hoàn toàn. Ngành RWA đã ghi nhận mức tăng 8,68% về giá trị tài sản phân phối trong tháng qua, đạt 24,84 tỷ USD, theo dữ liệu từ RWA.xyz. Giá trị tài sản đại diện, theo dõi các tài sản token hóa không thể di chuyển giữa ví hoặc rời khỏi nền tảng phát hành, vẫn gần như không đổi, tăng chỉ 0,51% lên 372,97 tỷ USD.

Trong khi đó, tổng giá trị khóa của DeFi đã giảm 25% trong tháng qua xuống còn 94,84 tỷ USD, theo dữ liệu từ DeFiLlama. Sự sụt giảm này là kết quả của hầu hết các giao thức lớn, bao gồm Aave, Lido, Eigen Layer và Binance Staked ETH, đều ghi nhận giảm hai chữ số trong 30 ngày qua. Tuy nhiên, sự phân kỳ này phản ánh một thị trường trưởng thành hơn, nơi vốn luân chuyển chứ không rút lui, các chuyên gia cho biết với Decrypt. "Lợi suất DeFi bị nén lại, nên việc cho vay và staking giảm theo thị trường," Sergej Kunz, đồng sáng lập của 1inch, nói với Decrypt. "Cùng lúc đó, các kho bạc token hóa mang lại lợi nhuận 4% trên chuỗi với rủi ro tối thiểu. Mọi người không rời khỏi lĩnh vực này, họ chỉ tham gia theo cách ít rủi ro hơn một chút."

Khác với TVL giảm của DeFi, giá trị tài sản phân phối của các tài sản thực tế token hóa, không bao gồm stablecoin, đã thể hiện sự tăng trưởng bền vững qua nhiều lĩnh vực. Nợ kho bạc Hoa Kỳ token hóa, hàng hóa và tín dụng tư nhân với giá trị phân phối lần lượt là 10,7 tỷ USD, 6,9 tỷ USD và 2,9 tỷ USD, tăng 10%, 20% và 15% trong tháng qua. Sự luân chuyển này, chứ không phải rút lui, làm cho sự chuyển đổi mang tính cấu trúc, theo Rico van der Veen, CEO của Programmable Credit Protocol. “Các giao thức RWA cung cấp những điều mà DeFi chưa từng có: quyền có thể thi hành, rõ ràng về quy định và dòng tiền không phụ thuộc vào phát hành token,” ông nói với Decrypt. Dù các yếu tố nền tảng của tài sản RWA rất mạnh, các token liên quan đến ngành này lại gặp khó khăn—một động thái mà các chuyên gia cho rằng là kết quả của sự suy giảm chung của thị trường. "Giá cả trên toàn thị trường đều giảm. Điều này không đặc thù riêng cho các dự án RWA," Kunz nói. "TVL vẫn còn tăng, cho thấy nhu cầu vẫn còn đó. Tâm lý chưa theo kịp các yếu tố nền tảng. Khi điều đó xảy ra, các dự án này có khả năng sẽ điều chỉnh giá rất nhanh." Van der Veen đưa ra một quan điểm thực tế hơn, giải thích rằng giá trị đang tích lũy cho các công cụ, chứ không phải cho các token. "BUIDL của BlackRock có hơn 1,5 tỷ USD dưới quản lý. Giá trị đó nằm trong quỹ, không phải trong bất kỳ token quản trị nào," ông nói. "Hầu hết các token RWA vẫn là token tiện ích không có quyền đòi hỏi phần doanh thu chảy qua giao thức. Việc chấp nhận và giá token đang ngày càng tách rời, vĩnh viễn."