Với RWAs, DeFi đang phát triển nhanh chóng
Tuy nhiên, thực tế của DeFi nhanh chóng trở nên rõ ràng. Trong khi sự phát triển ban đầu của nó rất ấn tượng, thì tất cả đều dựa vào các tài sản gốc của tiền điện tử, cụ thể là các token trung tâm của các giao thức quan trọng nhất. Nó nhanh chóng trở nên phụ thuộc vào các vòng phản xạ và đầu cơ thúc đẩy lợi suất siêu lạm phát và không bền vững. Mặc dù hấp dẫn, nhưng các tài sản kỹ thuật số đơn thuần không đủ để duy trì ổn định và phát triển lâu dài, như chúng ta đã thấy khi hầu hết các giao thức sụp đổ trở lại mặt đất vào cuối “Mùa hè DeFi.”
Nguyên nhân khiến DeFi mất đà là gì?
Hệ sinh thái DeFi ban đầu về cơ bản đã có những điểm yếu. Mặc dù có rất nhiều đổi mới đầy hứa hẹn, với các giao thức mới đề xuất khả năng vay và cho vay phi tập trung, staking và các chiến lược farming lợi nhuận phức tạp, nhưng nó trông giống như một ngôi nhà của các quân bài. Nó hoàn toàn dựa vào vốn phản xạ – nơi vốn hỗ trợ các khoản vay hoặc cung cấp thanh khoản thường chỉ là một tài sản biến động cao khác, có giá liên kết với sức khỏe của giao thức cơ bản, và cả vận may của Bitcoin.
Đây là lý do tại sao giá trị của các tài sản DeFi lại luôn biến động không lường trước được. Lợi suất DeFi không chủ yếu dựa vào hoạt động kinh tế thực tế trên các giao thức hàng đầu của nó, mà chủ yếu dựa vào các incentives token không bền vững, hoạt động như động cơ của chúng. Những lợi suất này thường được trả bằng các token lạm phát, nhưng giá trị của chúng luôn đứng trên bờ vực sụp đổ. Nếu giao thức gặp vấn đề hoặc bị hack, hoặc thậm chí Bitcoin có ngày xấu, giá trị của các token đó có thể giảm mạnh, và nhiều lần điều đó đã xảy ra. DeFi không phải là nơi dành cho những người yếu tim, và chắc chắn không dành cho các tổ chức tài chính có trách nhiệm.
Các tổ chức, hoặc chính xác hơn là vốn của họ, chính là thứ mà DeFi cần để mở rộng quy mô. Nhưng khi nhìn vào hệ sinh thái DeFi, họ thấy quá nhiều mối lo ngại – sự biến động không thể chấp nhận, hoàn toàn thiếu quy định, và không có tài sản thực nào để hỗ trợ toàn bộ hệ sinh thái. Nó quá rủi ro để họ có thể xem xét.
Vậy tại sao lại thay đổi thái độ? Hiện nay, hàng chục tổ chức tài chính hàng đầu thế giới đã nói về tiềm năng của blockchain và DeFi một cách háo hức, và nhiều trong số đó đã ra mắt các dự án riêng. Ví dụ như Quỹ BUIDL của BlackRock và JPM Coin của JPMorgan. Lý do là vì DeFi giờ đây được hỗ trợ bởi một thứ gì đó còn thực tế hơn nhiều. Chúng ta đang nói về “tài sản thế giới thực,” có khả năng biến DeFi từ một hệ sinh thái thử nghiệm thành một hạ tầng trưởng thành, bền vững cần thiết để hỗ trợ tài chính toàn cầu.
Những gì RWAs mang lại
RWAs là “gia vị bí mật” kết nối DeFi với thế giới thực. Chúng là một loại token kỹ thuật số mới đại diện cho các tài sản vật lý, như tiền, vàng, bất động sản, cổ phiếu, cổ phần và trái phiếu, cho phép chúng hoạt động trên blockchain. Khác với các token tiền điện tử, RWAs có khả năng tạo ra lợi nhuận thực, chứ không chỉ là các incentives đầu cơ. Lợi nhuận này được sinh ra từ các cơ chế tài chính truyền thống, như trả nợ tín dụng, thu nhập từ bất động sản, lãi trái phiếu kho bạc, và các hình thức thu nhập khác từ các tài sản được quản lý và xác minh hợp pháp.
Một điểm cộng lớn nữa – RWAs có một cơ sở tài sản thế chấp đa dạng hơn nhiều so với crypto. Thay vì dựa vào các token biến động, các giao thức DeFi có thể sử dụng các dạng tài sản token hóa của bất kỳ loại nào, như trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc hạ tầng vật lý. Có rất nhiều ví dụ thuyết phục về điều này.
Một ví dụ là Tharwa Finance, công ty có trụ sở tại UAE, tạo ra stablecoin thUSD. Trong khi các stablecoin truyền thống như USDT cố định một cách thụ động với đô la Mỹ hoặc một đồng tiền khác, thUSD được hỗ trợ bởi một danh mục đa dạng các tài sản thực, được quản lý tích cực bởi các thuật toán AI và các công cụ tối ưu hóa rủi ro. Cấu trúc này cho phép thUSD hoạt động giống như một quỹ phòng hộ chuyên nghiệp, giúp tạo ra lợi nhuận bền vững cho người nắm giữ token. Đây là mô hình tiêu biểu cho vốn trên chuỗi, quản lý rủi ro.
Cũng có Quỹ BUIDL của BlackRock, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức khả năng tiếp xúc trên chuỗi với trái phiếu kho bạc, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại, tuân thủ đầy đủ quy định pháp luật. Tương tự, PAX Gold là một giao thức tuân thủ, phát hành PAXG, một tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ 1:1 bằng vàng vật chất được lưu trữ trong các két an toàn. Nó cho phép nhà đầu tư mua bán vàng nhanh chóng, tức thì và không cần trung gian, để hưởng lợi từ sự tăng giá của vàng hoặc dùng làm hàng rào chống lạm phát. Giống như Tharwa, các dự án này cung cấp một con đường tuân thủ để các tổ chức nắm giữ các loại tài sản ổn định, thực tế trên chuỗi.
DeFi 2.0: Ít biến động hơn, ổn định hơn, ngày càng thu hút sự quan tâm
RWAs đã được giả thuyết và lý thuyết trong nhiều năm, và giờ đây chúng đang trở thành hiện thực, xây dựng một cầu nối vững chắc giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế số. Điều này có nghĩa là DeFi có thể thoát khỏi nguồn gốc đầu cơ của mình để hướng tới một chu kỳ ổn định và phát triển bền vững hơn, tương tự như nền kinh tế truyền thống.
DeFi đang trưởng thành nhanh chóng, với một trong những lợi ích chính của RWAs là giảm thiểu biến động. Khi các giao thức DeFi được hỗ trợ bởi các tài sản vật lý như trái phiếu kho bạc Mỹ và bất động sản sinh lời, độ biến động của chúng giảm đi đáng kể. Điều này giúp giảm các vòng xoáy thanh lý hoảng loạn trong các thời kỳ thị trường suy thoái, tạo ra một hệ sinh thái bình tĩnh và đáng tin cậy hơn.
Điều này, đến lượt nó, cho phép DeFi cung cấp các thị trường cho vay ổn định hơn. Tài sản thế chấp ngày càng được hỗ trợ bởi các tài sản ổn định liên kết với dòng tiền dự đoán được và giá trị xác minh ngoài chuỗi. Điều này giúp các giao thức cho vay hoạt động với sự tự tin cao hơn và rủi ro thấp hơn, mang lại lãi suất bền vững và cạnh tranh hơn cho các nhà cho vay. Khi các thị trường DeFi trở nên ổn định và dự đoán được nhiều hơn, chúng trở nên hấp dẫn hơn đối với vốn đầu tư tổ chức. Các tổ chức tài chính truyền thống không thể chấp nhận rủi ro, và DeFi đang nhanh chóng trở nên an toàn hơn nhiều, đáp ứng các yêu cầu quy định của họ. Do đó, các giao thức cuối cùng cũng bắt đầu thu hút hàng tỷ đô la vốn tổ chức.
Trong khi đó, RWAs đã thúc đẩy ngày càng nhiều giao thức DeFi phù hợp với các tiêu chuẩn quy định toàn cầu. Trước đây, ai cũng có thể sử dụng DeFi một cách ẩn danh hoàn toàn, nhưng vì quá trình token hóa yêu cầu các tài sản kỹ thuật số tuân thủ các khung pháp lý hiện hành, điều này cũng mở ra con đường cho các giao thức làm điều tương tự. Do đó, nhiều giao thức đã thiết lập các quy tắc về KYC và AML để tạo ra các hạ tầng pháp lý vững chắc, đáp ứng yêu cầu của các nhà đầu tư tổ chức.
Sẵn sàng cho các “ông lớn”
Ban đầu, DeFi là tất cả về thử nghiệm và đổi mới, khám phá những gì có thể với tài chính dựa trên blockchain, và tiềm năng của nó để trở thành nền tảng của một hệ sinh thái tài chính toàn cầu vượt trội không bị bỏ qua. Nhưng việc thiếu một nền tảng kinh tế bên ngoài đáng tin cậy đã giới hạn khả năng phát triển của DeFi.
RWAs đại diện cho tương lai của DeFi. Chúng cung cấp nền tảng ổn định, lợi nhuận tuân thủ và đa dạng hóa cần thiết để làm cho nó hấp dẫn hơn đối với các tập đoàn tài chính hàng đầu thế giới. Nói cách khác, chúng là yếu tố then chốt để DeFi trưởng thành và trở thành hạ tầng mới cho các thị trường vốn toàn cầu.
DeFi không còn là một dự án thiếu trưởng thành nữa. Nó đang trưởng thành nhanh chóng, với RWAs cung cấp nền tảng cần thiết để cách mạng hóa cách sở hữu, vận hành, quản lý và giao dịch các tài sản tài chính.