'Tương tự cuộc khủng hoảng tài chính 2008' — Giám đốc JPMorgan Jamie Dimon cảnh báo về rủi ro AI và tín dụng

Giám đốc điều hành JPMorgan Chase & Co. Jamie Dimon cho biết cho vay cạnh tranh và niềm tin thị trường tăng cao ngày nay giống như các mô hình đã thấy trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, kêu gọi cảnh giác ngay cả khi các ngân hàng hoạt động dưới các quy tắc nghiêm ngặt hơn.

Dimon cảnh báo cho vay cạnh tranh có thể phản tác dụng

Trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư hàng năm của ngân hàng tại New York vào ngày 23 tháng 2 năm 2026, Dimon dựa trên kinh nghiệm điều hành JPMorgan qua cuộc khủng hoảng lần trước, khi ngân hàng này mua lại các công ty thất bại như Bear Stearns và Washington Mutual. Trong một phần hỏi đáp rộng rãi, ông mô tả sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực tài chính và cảnh báo rằng lợi nhuận dễ dàng có thể khiến các nhà cho vay sa vào hành vi rủi ro.

Dimon chỉ ra một chu kỳ quen thuộc mà ông gọi là. Trong giai đoạn 2005 đến 2007, ông nói, “làn sóng dâng cao nâng tất cả các tàu” và “mọi người đều kiếm được nhiều tiền.” Ông cho rằng, thời kỳ thịnh vượng đó đã làm giảm nhận thức về rủi ro và khuyến khích đòn bẩy, sau này gây thiệt hại lớn.

Hiện tại, ông nhận thấy dấu hiệu của sự tự tin quá mức tương tự trong giá trị tài sản cao ngất và khối lượng giao dịch lớn. Một số đối thủ cạnh tranh, theo ông, đang làm “những điều ngu ngốc” để tăng lợi nhuận từ lãi suất ròng, bao gồm mở rộng tín dụng theo điều khoản dễ dàng hơn. Động thái này, dù không tập trung vào các khoản vay thế chấp dưới chuẩn, nhưng mang theo những điểm yếu riêng.

Khác với các quá đà dựa trên thị trường nhà đất của năm 2008, các rủi ro hiện tại có thể xuất phát từ các lĩnh vực khác nhau. Dimon cảnh báo về các rối loạn tiềm năng liên quan đến AI, đặc biệt trong các lĩnh vực phần mềm và công nghệ, như những chất xúc tác có thể làm rung chuyển thị trường tín dụng theo những cách không ngờ tới.

Ông đã cảnh báo về chất lượng tín dụng trong nhiều tháng, đề cập đến các thất bại của nhà cho vay ô tô Tricolor Holdings và nhà cung cấp phụ tùng ô tô First Brands Group vào năm 2025 như những “con gián” ban đầu có thể báo hiệu những căng thẳng sâu hơn. Chu kỳ tín dụng rộng hơn, theo ông, cuối cùng sẽ “lại trở nên xấu đi,” mặc dù ông thừa nhận còn nhiều điều chưa rõ về thời điểm và mức độ nghiêm trọng.

Những bình luận của Dimon diễn ra trong bối cảnh tranh luận liên tục về việc hệ thống hiện tại có vững chắc hơn so với trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu hay không. Các cải cách sau năm 2008 đã tăng cường yêu cầu vốn và giám sát đối với các ngân hàng lớn, tạo ra các lớp đệm mà hai thập kỷ trước chưa từng có. Đồng thời, thị trường tín dụng tư nhân và các nhà cho vay phi ngân hàng đã mở rộng, đặt ra những câu hỏi mới về nơi rủi ro thực sự tồn tại.

Các nhà quan sát thị trường vẫn còn chia rẽ. Một số nhà phân tích cho rằng quy định chặt chẽ hơn và quản lý rủi ro cải thiện làm giảm khả năng xảy ra sự cố hệ thống. Những người khác cho rằng thanh khoản dồi dào, sự nhiệt tình đối với trí tuệ nhân tạo (AI) và cạnh tranh khốc liệt vẫn có thể làm phình ra các khoản dư thừa.

Đối với JPMorgan, Dimon xem sự thận trọng như một chiến lược chứ không phải là sự rút lui. Ông luôn định vị ngân hàng là một tổ chức có kỷ luật trong việc cho vay và đầu tư mạnh vào công nghệ, mô tả nó như một “người chiến thắng” trong lĩnh vực AI. Thông điệp của ông gửi tới các nhà đầu tư rõ ràng: sự thịnh vượng có thể sinh ra sự tự mãn, và lịch sử có thói quen lặp lại chính nó khi niềm tin vượt quá sự thận trọng.

FAQ 🔎

• Tại sao Jamie Dimon so sánh thị trường hiện tại với năm 2008? Ông đề cập đến cạnh tranh trong cho vay, lợi nhuận cao và sự tự tin quá mức của nhà đầu tư như những mô hình tương tự trước cuộc khủng hoảng.
• Dimon nhấn mạnh những rủi ro nào vào năm 2026? Ông chỉ ra tiêu chuẩn tín dụng dễ dãi hơn và các rối loạn tiềm năng do AI gây ra trong các lĩnh vực như phần mềm.
• Dimon có dự đoán một cuộc khủng hoảng tài chính khác không? Không, ông cảnh báo về các điểm tương đồng và khả năng suy thoái tín dụng, nhưng nói rằng thời điểm và mức độ nghiêm trọng vẫn còn chưa rõ.
• Hệ thống ngày nay khác gì so với năm 2008? Các ngân hàng hoạt động dưới các tiêu chuẩn vốn và quy định nghiêm ngặt hơn, mặc dù thị trường tín dụng tư nhân và các khoản vay phi ngân hàng đã mở rộng.