Gần một nửa nhân viên bị sa thải, cổ phiếu tăng 23%

Viết bài: Cathy

Ngày 26 tháng 2 năm 2026, Block công bố báo cáo tài chính Quý 4, giá cổ phiếu sau giờ giao dịch tăng hơn 23%. Vốn hóa thị trường trong một đêm tăng khoảng 2,4 tỷ USD.

Cùng ngày, 4.000 nhân viên nhận thông báo nghỉ việc.

Sự trái ngược này là minh chứng khốc liệt nhất của thời đại hiện nay.

01 Một bức thư gây chấn động Silicon Valley

Chủ nhân gây chấn động tất cả chính là một bức thư.

Trong ngày đó, đồng sáng lập Block, Jack Dorsey, gửi thư công khai tới toàn thể nhân viên. Ông viết: “Các công cụ thông minh đã thay đổi ý nghĩa của việc xây dựng và vận hành một công ty. Một đội ngũ quy mô lớn đã giảm đáng kể, sử dụng các công cụ chúng tôi đang xây dựng, có thể hoàn thành nhiều công việc hơn, làm tốt hơn.” Ý nghĩa rõ ràng: công ty quyết định đạt hiệu quả cao hơn với ít nhân sự hơn, tinh gọn hơn.

Đây không phải là một công ty đang gặp khó khăn cắt giảm chi tiêu. Quý 4 năm 2025, lợi nhuận gộp của Block đạt 2,87 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp cả năm vượt 10,36 tỷ USD. Lợi nhuận gộp của Cash App tăng 33% so với cùng kỳ, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 0,65 USD, vượt dự báo của các nhà phân tích.

Báo cáo tài chính khả quan, cổ phiếu tăng vọt, rồi lại cắt giảm 40% nhân sự.

Logic này, trước đây chưa ai làm như vậy.

Số nhân viên của Block từ cuối năm 2019 là 3.835 người, trong thời kỳ mở rộng do dịch bệnh đã tăng lên hơn 10.000 người. Trong thư, Dorsey thừa nhận đó là một quyết định tăng trưởng sai lầm. Sự xuất hiện của AI đã cho ông cơ hội sửa sai. Không phải công ty yếu đi, mà AI giúp công ty trở nên mạnh mẽ hơn. Dorsey gọi đó là “bản chất thông minh” — một cách thiết kế lại công ty dựa trên AI như một đơn vị năng suất cốt lõi.

02 AI đã bắt đầu làm việc thay bạn

“Các công cụ thông minh” mà Dorsey đề cập không phải là các giao diện chung như ChatGPT.

Trong hai năm qua, Block âm thầm xây dựng một hệ sinh thái AI nội bộ mang tên “Goose”. Hệ sinh thái này tích hợp sâu với hơn 150 phần mềm và dịch vụ dữ liệu nội bộ qua giao thức ngữ cảnh mô hình (MCP), có thể đọc dữ liệu tài chính theo thời gian thực, thực hiện các thao tác trực tiếp trong kho mã, hệ thống hóa đơn và bảng điều khiển dữ liệu, chứ không chỉ tạo ra các đề xuất văn bản.

Chỉ số rõ ràng: Trong lĩnh vực dịch vụ khách hàng, AI hiện xử lý khoảng 60% các trường hợp của Cash App; trong lĩnh vực kỹ thuật, kể từ tháng 9 năm 2025, khi giới thiệu công cụ lập trình hỗ trợ AI, số lượng mã sản xuất của mỗi kỹ sư đã tăng đáng kể.

Quý 3 năm 2025, Block lại ra mắt giao diện đại lý “G2” dựa trên Goose. Nó hoàn toàn thay đổi cách làm việc của nhân viên — 6.000 nhân viên còn lại không còn làm nhập dữ liệu hay viết mã sơ bộ nữa, mà điều khiển các cụm AI hoàn thành các nhiệm vụ phức tạp qua giao diện G2. Thẩm định pháp lý, sơ tuyển nhân sự, chỉnh sửa video tài sản — tất cả đều do G2 đảm nhiệm.

Con người từ “người vận hành” biến thành “người tổ chức”.

Chức năng mới “Neighborhoods” cũng chứng minh hiệu quả của mô hình này — từ ý tưởng đến ra mắt chỉ mất chưa đầy sáu tháng. Trong ý tưởng của Dorsey, 6.000 người cộng với Goose có thể làm những việc mà trước đây 10.000 người không thể làm được. Logic này chính là nền tảng cho quyết định cắt giảm nhân sự lần này.

03 “Dao nhẹ nhàng”

So với việc Elon Musk sa thải sau khi mua lại Twitter năm 2022, cách của Dorsey hoàn toàn khác biệt.

Cách của Musk là: đột ngột khóa hệ thống, ra lệnh “cứng rắn”, chỉ cung cấp bồi thường tối thiểu theo luật định, rồi gây ra nhiều vụ kiện tụng pháp lý.

Cách của Dorsey là: bồi thường cơ bản 20 tuần lương (tăng thêm một tuần mỗi năm làm việc, theo tiêu chuẩn ngành thường chỉ 12-14 tuần), bảo hiểm y tế đầy đủ trong 6 tháng, trợ cấp tiền mặt 5.000 USD, thời gian quyền chọn cổ phiếu kéo dài đến cuối tháng 5 năm 2026, nhân viên còn có thể giữ lại máy tính và thiết bị di động do công ty cấp.

Chương trình này gần như đạt đỉnh trong lịch sử cắt giảm nhân sự của ngành công nghệ. Nhưng “dao” này không vì thế mà không sắc bén.

Theo phản hồi từ tạp chí “Wired” và nền tảng ẩn danh nội bộ Blind, văn hóa nội bộ của Block đang ở “bờ vực sụp đổ”. Dorsey chỉ trích một số nhân viên “làm qua loa”, đổ lỗi cho tối ưu hóa cấu trúc dựa trên hiệu suất cá nhân, gây ra lo lắng rộng rãi trong số nhân viên còn lại. Những người ở lại, một mặt phải gánh thêm gấp đôi công việc, mặt khác luôn lo lắng lần tới “đánh giá hiệu năng AI” có thể chỉ trích chính mình.

Chế độ đền bù hào phóng vừa giảm thiểu rủi ro kiện tụng tập thể, vừa giúp Dorsey duy trì hình ảnh “nhà tuyển dụng tử tế” trước công chúng, khiến dư luận tập trung nhiều hơn vào câu chuyện hiệu quả của AI thay vì thực tế 4.000 gia đình mất sinh kế. “Quyết định kinh doanh lạnh lùng” này, được bao bọc trong “thư gửi toàn thể nhân viên đầy cảm xúc”, tạo thành một mẫu quản lý phức tạp.

04 Tại sao Phố Wall lại vui mừng vì cắt giảm nhân sự

Logic của thị trường vốn nhanh hơn bất kỳ ai.

Cổ phiếu tăng 23% sau giờ giao dịch, vốn hóa tăng khoảng 2,4 tỷ USD. Tính sơ bộ, mỗi lần cắt giảm nhân viên, công ty tạo ra khoảng 600.000 USD giá trị sổ sách.

Thậm chí tính dài hạn còn ấn tượng hơn. Năm 2026, Block dự kiến lợi nhuận gộp khoảng 12,2 tỷ USD, với chưa đầy 6.000 nhân viên, trung bình mỗi người mang lại gần 2 triệu USD lợi nhuận gộp, vượt xa các công ty công nghệ hàng đầu như Google, Meta.

Trong năm 2026, khi Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao, các công ty công nghệ thắt chặt nguồn vốn, thị trường vốn đã chuyển từ “định giá dựa trên tăng trưởng” sang “định giá dựa trên lợi nhuận” và “hiệu suất đơn vị sản xuất”. Block thành công vượt qua “Nguyên tắc 40” (tổng tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cộng lợi nhuận không dưới 40%) và hoàn thành mua lại cổ phiếu trị giá 790 triệu USD trong Quý 4, tổng mua lại trong năm đạt 2,3 tỷ USD.

Kịch bản này, các hội đồng quản trị đều hiểu rõ.

Trường hợp của Block có thể buộc toàn ngành công nghệ tài chính phải đánh giá lại cấu trúc chi phí nhân lực. “Cắt giảm nhân sự dưới danh nghĩa AI” đang trở thành một chiến lược hấp dẫn. Nếu các CEO nhận thấy tuyên bố “thay thế bằng AI” có thể giúp cổ phiếu tăng hơn 20%, thì việc sa thải hàng loạt nhân viên văn phòng sẽ không còn cần lý do suy thoái kinh tế nữa.

05 Tóm tắt

Từ “cắt giảm do yếu kém” sang “cắt giảm do mạnh mẽ”, sự chuyển đổi này đặt ra thách thức chưa từng có đối với an toàn nghề nghiệp của tầng lớp trí thức. Block chỉ là công ty đầu tiên công khai nói ra.

Khi một công ty giảm 40% nhân viên mà cổ phiếu lại tăng vọt, nó gửi một tín hiệu rõ ràng tới thị trường: trong định giá doanh nghiệp tương lai, số lượng người không còn là tài sản, mà có thể được xem như một “ma sát vận hành” cần tối ưu hóa bằng công nghệ.

Liệu Dorsey có thành công trong cuộc chơi lớn này hay không, phụ thuộc vào 6.000 nhân viên còn lại có thể thực sự làm chủ Goose, phụ thuộc vào khả năng mã hỗ trợ AI có thể chịu đựng thử thách thời gian trong hệ thống phức tạp, và phụ thuộc vào việc một công ty tinh gọn đến mức tối đa có thể duy trì tốc độ đổi mới hay không.

Câu trả lời có thể phải đợi vài năm nữa mới rõ.

Nhưng cuộc thử nghiệm này đã bắt đầu, và không ai biết điểm cuối ở đâu.