Học viện Gate: Xu hướng và cơ hội đầu tư của Bitcoin, dầu thô và vàng trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran

Tóm tắt chính

• Sau cuộc không kích liên hợp Mỹ-Israel vào Iran, vàng và dầu thô mở cửa gap tăng mạnh vào thứ Hai, thị trường chứng khoán toàn cầu mở cửa giảm điểm, Bitcoin biến động mạnh, trong vài giờ đã gây ra biến động giá trị thị trường khoảng 800 tỷ USD.
• Vàng được hỗ trợ bởi lãi suất thực và mua vàng của ngân hàng trung ương, dầu thô chịu ảnh hưởng bởi năng lực OPEC+ và rủi ro địa chính trị, cả hai trong xung đột mang tính truyền thống hơn về tính trú ẩn an toàn và phòng chống lạm phát.
• Thị trường dự đoán khả năng chiến tranh toàn diện thấp, nhưng rủi ro hạn chế ở eo biển Hormuz không thấp; biến động ngắn hạn của tài sản do phần thưởng rủi ro chi phối, trung dài hạn vẫn phụ thuộc vào thời gian kéo dài của xung đột và chính sách tiền tệ.
• Nếu tình hình cuối cùng hướng tới thỏa hiệp hoặc giảm căng thẳng từng phần, giá hàng hóa có thể điều chỉnh mạnh; ngược lại, giá vàng và dầu có khả năng tiếp tục tăng cao hơn nữa.
• Hiện tại Gate đã mở giao dịch các kim loại quý như XAUT/USDT, cổ phiếu tokenized, chỉ số, ngoại hối và hàng hóa phái sinh. Nhà đầu tư có thể sử dụng chức năng Gate TradFi để giao dịch 24/7, nhanh chóng nắm bắt cơ hội thị trường.

1. Xu hướng ngắn hạn và dài hạn của Bitcoin, dầu thô và vàng

1.1 Phiên mở cửa thứ Hai ngày 2 tháng 3 năm 2026

Thứ Bảy, Mỹ và Israel tiến hành cuộc không kích liên hợp vào Iran, khiến giá Bitcoin giảm mạnh xuống còn 63,000 USD, sau đó vài giờ, truyền thông Iran xác nhận lãnh tụ tối cao Khamenei tử vong trong cuộc không kích, giá Bitcoin lập tức bật tăng mạnh, từ đáy 63,000 USD vọt lên gần 68,000 USD. Chỉ trong vài giờ, giá trị thị trường biến động khoảng 800 tỷ USD, đúng vào cuối tuần thanh khoản kém nhất, có khoảng 157,000 nhà giao dịch bị buộc phải thanh lý, tổng thiệt hại 657 triệu USD.

Trong đợt bán tháo, các nhà giao dịch đổ xô vào các nền tảng phi tập trung, chuyển sang giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dầu và vàng để phòng ngừa trong thời gian thị trường truyền thống đóng cửa. Lưu lượng vốn này làm giảm độ sâu mua vào của tiền điện tử, gia tăng áp lực giảm giá của Bitcoin khi cần hỗ trợ gấp. Trong giai đoạn xung đột địa chính trị cuối tuần, sự tương tác giữa bán tháo tiền điện tử và mua hợp đồng vĩnh viễn hàng hóa là một động thái thị trường khá mới.

Hình: Giao dịch vàng tokenized và Bitcoin 7 ngày

1.2 Xu hướng dài hạn và phân tích tương quan

Trong dài hạn, Bitcoin được xem như tài sản trú ẩn, còn gọi là “vàng số”. Ví dụ, cuối tháng 2 năm 2022, khi xung đột Nga-Ukraine bùng phát, thị trường từng nghĩ dòng tiền Nga chuyển sang tài sản mã hóa, khiến Bitcoin tăng khoảng 20% trong ngắn hạn, vượt qua 45,000 USD. Đến tháng 6 năm 2025, rủi ro địa chính trị Israel-Iran gia tăng, Bitcoin cũng rõ ràng tăng giá ngắn hạn. Tiếp theo, tháng 10, tranh luận về “suy giảm tiền tệ” và nợ chủ quyền (gọi là “debasement trade”) khiến Bitcoin và vàng cùng tăng, tạo ra sự cộng hưởng của các tài sản do bất ổn v macro thúc đẩy, Bitcoin lại đạt đỉnh mới.

Hình: Xu hướng giá Bitcoin, vàng và WTI

Tuy nhiên, từ cuối năm 2025, khả năng trú ẩn của Bitcoin yếu đi, nhiều phân tích cho thấy hiệu suất của Bitcoin trong các sự kiện rủi ro phân biệt rõ rệt với vàng. Đợt giảm mạnh tháng 10/2025 phản ánh Bitcoin trong cú sốc v macro lớn hơn như một tài sản rủi ro, khác hẳn với vàng và trái phiếu Mỹ. Trong bối cảnh lạm phát hoặc áp lực v macro, vàng liên tục tăng, còn Bitcoin thường giảm hoặc đi cùng chiều, cho thấy lý thuyết “vàng số” chưa hoàn toàn thể hiện trong thực tế. Các trường hợp xung đột mới nhất cho thấy rủi ro chính sách thương mại và bất ổn toàn cầu khiến Bitcoin giảm, vàng tăng, làm tổn thương uy tín trú ẩn an toàn của Bitcoin.

Từ dữ liệu theo tuần kể từ 2020, Bitcoin thể hiện rõ đặc tính “tài sản rủi ro”: tương quan với Nasdaq đạt 0.43, cao nhất trong các tài sản, cho thấy liên kết chặt chẽ với cổ phiếu công nghệ, đặc biệt sau đại dịch 2020, trong đợt bơm thanh khoản toàn cầu, thị trường tiền tệ 2021, và giai đoạn dẫn dắt bởi AI, công nghệ 2023-2025, khi rủi ro tăng, Bitcoin và Nasdaq cùng tăng. Ngược lại, Bitcoin có tương quan âm -0.24 với chỉ số USD, trong giai đoạn Fed tăng lãi suất mạnh và USD mạnh năm 2022, Bitcoin chịu áp lực rõ rệt, thể hiện độ nhạy cao với dòng tiền toàn cầu. Vàng (XAU) có tương quan âm mạnh nhất với USD (-0.53), thể hiện logic trú ẩn truyền thống, còn Bitcoin và vàng có tương quan chỉ 0.15, cho thấy tính “vàng số” chưa ổn định. Nhìn chung, từ 2020, Bitcoin gần như là tài sản rủi ro cao β, giá chủ yếu do dòng tiền và rủi ro thị trường, chứ không hoàn toàn do yếu tố địa chính trị.

Bảng: Tương quan các tài sản BTC, WTI, vàng

Ngược lại, xu hướng của vàng và dầu thô chủ yếu do lãi suất thực, sức mạnh USD và phần thưởng rủi ro địa chính trị chi phối. Trong đại dịch 2020, các ngân hàng trung ương mở rộng chính sách nới lỏng, lãi suất thực giảm nhanh, đẩy giá vàng lập đỉnh lịch sử; sau đó, trong 2021-2022, bị áp lực do Fed tăng lãi suất và USD mạnh, vàng dao động ở mức cao. Tiếp đó, căng thẳng địa chính trị gia tăng, các ngân hàng trung ương tích cực mua vàng dự trữ, làm tăng tính trú ẩn và dự trữ của vàng, đẩy giá lên cao và nhiều lần lập đỉnh mới trong giai đoạn. Về cung, sản lượng vàng toàn cầu duy trì tăng nhẹ, các mỏ lớn mới hạn chế, chi phí khai thác tăng do giá năng lượng và lao động, cùng với quy định môi trường ngày càng chặt chẽ hạn chế mở rộng sản xuất. Từ 2020, thị trường vàng thể hiện đặc điểm “cung cứng, cầu tài chính hóa”.

Thị trường dầu thô trải qua cú sốc lịch sử năm 2020, WTI từng âm giá trong đại dịch, sau đó phục hồi nhanh nhờ kinh tế toàn cầu phục hồi và OPEC+ cắt giảm sản lượng quy mô lớn. Năm 2022, lo ngại về nguồn cung đẩy giá vượt 100 USD/thùng; sau đó, do tăng trưởng toàn cầu chậm lại và dự báo nhu cầu giảm, giá giảm trở lại. Phía cung, OPEC+ kiểm soát giá bằng cắt giảm chủ động, năng lực dư thừa ở Trung Đông là yếu tố then chốt; sản lượng dầu đá phiến Mỹ phục hồi từ 2021-2023, nhưng kỷ luật vốn tăng khiến tốc độ mở rộng chậm hơn nhiều so với thập niên 2010. Trong 2024-2025, giá dầu dao động mạnh do xung đột địa chính trị, rủi ro vận chuyển và nhu cầu toàn cầu giảm, thể hiện đặc tính “chu kỳ cầu – cung – phần thưởng địa chính”. Giá trung tâm vẫn cao hơn đáy dịch Covid, nhưng rất nhạy cảm với chính sách và chu kỳ v macro.

2. Triển vọng tương lai

2.1 Phân tích tác động các loại tài sản

Trong phiên mở cửa sáng thứ Hai, vấn đề Iran đã thể hiện rõ qua gap tăng của vàng, dầu và thị trường chứng khoán giảm điểm toàn cầu. Các kênh truyền dẫn chính cho thấy khủng hoảng Iran chủ yếu tác động đến kinh tế toàn cầu và thị trường vĩ mô qua ảnh hưởng đến năng lượng, trong đó mức độ nghiêm trọng và thời gian dự kiến là yếu tố quyết định mức độ ảnh hưởng.

Trong bối cảnh bất ổn gia tăng, phân phối rủi ro phần đuôi mở rộng, phản ứng đầu tiên của thị trường là nâng phần thưởng rủi ro. Ví dụ, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng, phản ánh lo ngại về giá năng lượng tăng, nhưng hiện tại thị trường đã phần nào tiêu hóa rủi ro giảm tốc tăng trưởng và lạm phát.

Hình: Dự báo tăng trưởng CPI YoY của Mỹ

Chính sách định giá hiện tại của thị trường rất nhạy cảm: nếu tình hình cuối cùng đi tới thỏa hiệp hoặc giảm căng thẳng từng phần, như kịch bản “Venezuela đầu năm”, thì phần lớn phần thưởng địa chính sẽ nhanh chóng bị rút lại, gây điều chỉnh mạnh giá hàng hóa; ngược lại, nếu xung đột leo thang theo vòng xoáy và lan rộng hơn, giá vàng và dầu có thể tiếp tục tăng cao hơn nữa.

2.1.1 Các tài sản mã hóa như BTC

Ảnh hưởng đã gây ra: Trong giai đoạn xung đột Mỹ-Iran, Bitcoin biến động rõ rệt. Nhìn theo biểu đồ 15 phút, BTC từng giảm nhanh xuống khoảng 63,000 USD rồi bật lên trên 68,000 USD, sau đó dao động ở mức cao. Các đường trung bình ngắn hạn (MA5/MA10) nhiều lần cắt nhau với trung hạn (MA30), thể hiện tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển đổi. Hiện tượng này cho thấy Bitcoin thể hiện như tài sản rủi ro cao hơn là trú ẩn an toàn — ban đầu giảm mạnh do thanh khoản bị rút, sau đó phục hồi theo rủi ro chung. Điều này cho thấy dòng tiền ngắn hạn ưu tiên giảm đòn bẩy và rủi ro trong bối cảnh địa chính trị.

Hình: Biểu đồ 15 phút BTC/USDT

Dự đoán của các tổ chức: Các tổ chức chính có ý kiến phân hóa, nhưng nhìn chung thiên về “ áp lực ngắn hạn, trung hạn phụ thuộc dòng tiền”:

• Bloomberg Intelligence cho rằng, trong giai đoạn đầu xung đột, thị trường thường ưu tiên “haven-first” (ưu tiên trú ẩn truyền thống), tiền điện tử thường cùng chiều biến động với cổ phiếu và tài sản rủi ro, có thể chịu áp lực ngắn hạn.
• JPMorgan trong các nghiên cứu về tài sản số trước đó nói rằng Bitcoin thể hiện như “tài sản rủi ro”, giá liên quan nhiều đến dòng tiền, USD và lãi suất thực, chứ không hoàn toàn là trú ẩn.
• CoinShares trong báo cáo dòng vốn hàng tuần cho biết, nếu xung đột đẩy giá dầu tăng và kỳ vọng lạm phát tăng, làm chậm chu kỳ nới lỏng của Fed, thị trường tiền điện tử có thể chịu áp lực rút vốn tạm thời.
• Standard Chartered từng dự báo rằng trong các kịch bản bất ổn tài chính cực đoan hoặc rủi ro chủ quyền tăng cao, BTC có thể trở lại như một “tài sản thay thế”, nhưng điều này thường đến sau các đợt bán tháo ban đầu.

Nhận định tổng thể:

• Nếu xung đột chỉ giới hạn khu vực, giá dầu tăng hạn chế → BTC có thể dao động trong vùng biến động cao.
• Nếu dầu tăng mạnh và trì hoãn cắt giảm lãi suất → BTC có thể bị áp lực dòng tiền.
• Nếu xung đột gây lo ngại hệ thống tài chính toàn cầu → BTC có thể trong giai đoạn thứ hai được mua như “bảo hiểm rủi ro tín dụng”.

2.1.2 Thị trường chứng khoán Mỹ

Ảnh hưởng đã gây ra: Trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran, chỉ số Nasdaq thể hiện rõ đặc tính chịu áp lực. Nhìn theo biểu đồ, chỉ số tăng lên trên 25,400 điểm rồi giảm nhanh, sau đó trong giai đoạn tin đồn, xuất hiện cây nến giảm mạnh, phá vỡ vùng tích lũy trước đó, thấp nhất gần 24,500 điểm.

Biểu đồ 15 phút thể hiện rõ mô hình “tăng cao rồi yếu dần → phá vỡ hỗ trợ → không thể phục hồi → lập đáy mới”, đà giảm dần, xu hướng giảm rõ rệt. Cổ phiếu công nghệ nhạy cảm với dòng tiền và kỳ vọng lãi suất, trong bối cảnh xung đột làm giá dầu tăng và lo ngại lạm phát, dòng tiền rút khỏi rủi ro, cổ phiếu tăng trưởng bị ảnh hưởng nặng.

Tổng thể, xung đột đã làm giảm phần thưởng rủi ro của Nasdaq, thị trường chuyển từ “rủi ro tích cực” sang “phòng thủ”.

Hình: NAS100/USDT 15 phút

Dự đoán của các tổ chức:

• Bloomberg Intelligence cho rằng, trong giai đoạn leo thang xung đột Trung Đông, thị trường thường theo chiến lược “risk-off + haven-first”, cổ phiếu tăng trưởng thường giảm trước.
• JPMorgan dự báo nếu giá dầu tiếp tục tăng và đẩy lạm phát, khả năng Fed không thể cắt giảm lãi suất sẽ hạn chế cổ phiếu công nghệ.
• Goldman Sachs nhận định, trong giai đoạn đầu xung đột, độ biến động của thị trường thường tăng, chỉ số tăng trưởng như Nasdaq giảm mạnh hơn S&P 500.
• Morgan Stanley từng mô hình hóa rủi ro, nếu giá năng lượng vượt ngưỡng nhất định, định giá cổ phiếu tăng trưởng sẽ bị thu hẹp.

Nhận định chung:

• Nếu xung đột chỉ giới hạn khu vực, dầu ổn định → Nasdaq có thể dao động trong vùng biến động cao.
• Nếu dầu vượt ngưỡng và đẩy lạm phát → cổ phiếu công nghệ tiếp tục chịu áp lực.
• Nếu xung đột nhanh chóng hạ nhiệt → rủi ro giảm, Nasdaq có thể hồi phục kỹ thuật.

Hiện tại, Nasdaq đã vào xu hướng giảm ngắn hạn, hướng đi phụ thuộc vào diễn biến giá dầu, USD và lợi suất trái phiếu, cùng khả năng leo thang của xung đột. Trong dài hạn, thị trường sẽ trở lại các yếu tố cơ bản và định giá, rủi ro bong bóng AI thấp, nhưng do chiến tranh ứng dụng AI, ngành này có lợi rõ rệt cho cổ phiếu công nghệ.

2.1.3 Vàng (Gold / XAUT)

Ảnh hưởng đã gây ra: Trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran, vàng thể hiện rõ đặc tính trú ẩn. Nhìn theo biểu đồ, giá vàng tăng mạnh trong giai đoạn tin đồn, vượt đỉnh cũ và tạo đỉnh mới, sau đó dao động ở mức cao.

Các đường trung bình 5 phút và 15 phút thể hiện xu hướng tăng, nhiều lần kiểm tra hỗ trợ ngắn hạn rồi tiếp tục tăng, cho thấy dòng tiền chảy vào khá quyết đoán. Trong khi đó, trong các biến động mạnh của tài sản rủi ro như Bitcoin, vàng vẫn duy trì sức mạnh tương đối, thể hiện dòng tiền dịch chuyển sang trú ẩn khi bất ổn địa chính trị tăng cao. Tổng thể, xung đột đã đẩy mạnh “phần thưởng rủi ro” của vàng.

Hình: XAUT/USDT 15 phút

Dự đoán của các tổ chức:

• Bloomberg Intelligence cho rằng, trong tình hình leo thang xung đột Trung Đông, vàng là tài sản trú ẩn hàng đầu, dòng tiền chủ yếu chảy vào vàng và trái phiếu Mỹ, ít vào tiền điện tử.
• Goldman Sachs dự báo, nếu nguồn cung năng lượng bị đe dọa, vàng sẽ hưởng lợi từ “nhu cầu trú ẩn + kỳ vọng lạm phát”.
• JPMorgan cho rằng, nếu giá dầu tăng làm giảm kỳ vọng lãi suất thực hoặc USD yếu đi, vàng có thể tiến xa hơn về mức cao lịch sử.
• World Gold Council từng nghiên cứu, các xung đột quân sự lớn thường đẩy mạnh dòng ETF vàng và vị thế mua ròng hợp đồng tương lai vàng.

Nhận định chung:

• Nếu xung đột chỉ giới hạn khu vực, vàng duy trì đà cao.
• Nếu xung đột kéo dài và thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, vàng có thể bước vào xu hướng tăng mạnh, vượt 6,000 USD/oz.
• Nếu xung đột nhanh chóng hạ nhiệt, phần thưởng trú ẩn giảm, giá có thể điều chỉnh về các mức hỗ trợ chính.

2.1.4 Dầu thô

Ảnh hưởng đã gây ra: Trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran, dầu thô thể hiện rõ đặc tính “phần thưởng rủi ro tăng vọt”. Sau tin tức, giá dầu nhanh chóng tăng, có lúc vượt 75 USD/thùng, rồi giảm mạnh về quanh 69 USD, sau đó phục hồi lên 72-73 USD. Biểu đồ 15 phút cho thấy mô hình “cực đoan cảm xúc → chốt lời nhanh → phục hồi thứ hai”, độ biến động tăng rõ rệt. Ban đầu, thị trường nhanh chóng phản ánh rủi ro vận chuyển ở Trung Đông (đặc biệt eo biển Hormuz), đẩy phần thưởng rủi ro lên cao; sau đó, giá giảm phản ánh kỳ vọng nguồn cung chưa bị gián đoạn thực sự. Tổng thể, xung đột đã nâng cao biên độ dao động của giá dầu.

Hình: Dầu thô WTI 15 phút

Dự đoán của các tổ chức:

• Goldman Sachs nhận định, nếu xung đột kéo dài nhưng chưa ảnh hưởng thực sự đến nguồn cung, giá dầu có thể duy trì trong vùng phần thưởng rủi ro; nếu có gián đoạn, giá có thể tiếp tục tăng.
• JPMorgan cho rằng, yếu tố then chốt là eo biển Hormuz có bị đe dọa hay không; nếu bị hạn chế vận chuyển, giá có thể tăng nhanh.
• Rystad Energy phân tích, nếu nguồn cung Trung Đông bị gián đoạn, giá dầu có thể biến động mạnh và tăng cao hơn.
• Bloomberg Intelligence cho rằng, hiện tại, giá dầu tăng chủ yếu do phần thưởng rủi ro, không phản ánh tồn kho, nên xu hướng phụ thuộc vào xung đột có thực sự ảnh hưởng xuất khẩu hay không.

Nhận định chung:

• Nếu xung đột chỉ giới hạn tác chiến cục bộ, chưa ảnh hưởng xuất khẩu dầu → WTI duy trì trong khoảng 70-75 USD.
• Nếu vận chuyển hoặc năng lực sản xuất bị gián đoạn → giá có thể vượt đỉnh và tăng mạnh.
• Nếu xung đột hạ nhiệt nhanh → phần thưởng rủi ro giảm, giá dầu có thể điều chỉnh về trung tâm cũ.

Hiện tại, giá dầu đã phản ánh phản ứng tâm lý ban đầu, đang trong giai đoạn “phục hồi sau đợt tăng mạnh”, hướng đi tiếp theo phụ thuộc vào diễn biến chính trị và thực tế nguồn cung bị ảnh hưởng. Nếu xung đột leo thang, eo biển Hormuz bị phong tỏa, giá dầu có thể lập đỉnh mới.

2.2 Nhận định thị trường dự báo

Dựa trên các tỷ lệ cược mới nhất của thị trường Polymarket về các kịch bản, có thể phân tách xung đột Mỹ-đối Iran thành các nhánh chính.

2.2.1 Cây quyết định

(1) Xác suất “xung đột toàn diện” rất thấp

Polymarket ước tính xác suất “Mỹ tấn công Iran trước 31/3” khoảng 7%. Định nghĩa của thị trường về “tấn công” là Mỹ phát động chiến dịch quân sự và kiểm soát một phần khu vực Iran. Định nghĩa này phân biệt các cuộc không kích, tấn công điểm, leo thang qua proxy với xâm lược mặt đất, cho rằng khả năng này là rất nhỏ.

Hình: Dự đoán Mỹ có tấn công Iran trước 3/31

(2) Rủi ro chính: eo biển Hormuz bị phong tỏa

So với xung đột toàn diện, thị trường đặt cược cao hơn vào “Iran đóng hoặc hạn chế nghiêm trọng vận chuyển qua eo biển Hormuz trước 3/31”: khoảng 42% cho 3/31, 44% cho 6/30, 49% cho 12/31.

Điều này phản ánh mức độ nhạy cảm cao của thị trường với các tin tức địa chính trị. Hormuz là cửa ngõ năng lượng, hơn 20% dầu toàn cầu đi qua đây, nếu bị gián đoạn kéo dài, giá dầu có thể vượt 100 USD/thùng.

Hình: Dự đoán Iran đóng hoặc hạn chế vận chuyển qua Hormuz trước 3/31

(3) Thời gian xung đột giảm nhiệt trong vài tuần, nhưng ngừng bắn chính thức muộn hơn

Xác suất “xung đột kết thúc trước 3/31” khoảng 47%, dựa trên quy tắc là không có hoạt động quân sự mới liên tục 14 ngày.

Hình: Dự đoán xung đột kết thúc trước 3/31

Một dự báo chính thức hơn về đình chiến là “khi nào Mỹ-Iran đạt thỏa thuận ngừng bắn chính thức”, thị trường đặt cược trước 3/31 khoảng 55%, trước 30/4 khoảng 71%.

Hình: Dự đoán thời điểm Mỹ-Iran đạt thỏa thuận ngừng bắn

Thông điệp chung của hai thị trường này là, các nhà giao dịch kỳ vọng xung đột sẽ giảm nhiệt trong vài tuần tới, nhưng khả năng đạt thỏa thuận chính thức sẽ muộn hơn.

2.2.2 Dự báo tác động tài sản

(1) Dầu thô là tài sản định giá trực tiếp của địa chính trị

Trong xung đột này, giá dầu phản ánh hai yếu tố: phần thưởng rủi ro địa chính trị và gián đoạn vận chuyển. Phần thưởng rủi ro tăng do leo thang xung đột, rủi ro vận chuyển tăng do eo biển Hormuz bị hạn chế hoặc tấn công, ảnh hưởng đến giá dầu cực đoan hơn.

Trong ngắn hạn, thị trường đã đồng thuận rằng giá dầu sẽ tiếp tục tăng, dù không xảy ra phong tỏa hoàn toàn, chỉ cần chi phí vận chuyển, bảo hiểm tăng, phần thưởng rủi ro sẽ tăng mạnh. Dự đoán xác suất dầu tăng trong ngày 2/3 là 99%; khả năng chạm 80 USD trong tháng 3 là 64%, 90 USD là 32%, 100 USD là 16%, 110 USD là 10%.

Hình: Xác suất dầu tăng ngày 2/3

Hình: Dự báo biến động dầu cuối tháng 3

(2) Vàng hưởng lợi

Khi rủi ro địa chính trị tăng, dòng tiền thường chảy vào các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng. Sau xung đột, vàng giao dịch quanh 5,350 USD/oz. Dự báo trung hạn, vàng có khả năng đạt 5,500 USD trong cuối tháng 6 với xác suất 85%, 5,700 USD (77%), 6,000 USD (60%), 6,200 USD (44%). Ngược lại, khả năng giảm về 4,200 USD hoặc thấp hơn là dưới 20%.

Hình: Dự báo giá vàng cuối tháng 6

Về mặt kỹ thuật, điều quan trọng không chỉ là vàng có thể tăng mà còn là cấu trúc dao động của đà tăng. Nếu xung đột giảm nhiệt trong vài tuần như dự đoán, vàng có thể chuyển sang dao động cao. Nếu rủi ro Hormuz tiếp tục tăng và thúc đẩy lạm phát, vàng có thể tăng mạnh hơn nữa do kỳ vọng lạm phát và chính sách.

(3) Bitcoin ngắn hạn thiên về rủi ro

Bitcoin thường phản ứng theo kiểu, trước tiên theo rủi ro chung, biến động tăng, rồi mới xem xét có thể trú ẩn hay không.

Trong ngắn hạn, xác suất tăng giảm trong ngày 2/3 của Polymarket cho BTC khác biệt rõ so với dầu và vàng, thể hiện độ không chắc chắn cao hơn.

Hình: Dự đoán biến động trong ngày 2/3 của BTC

Rủi ro eo biển Hormuz là điểm mấu chốt trong các dự đoán giá ngắn hạn của BTC. Nếu rủi ro tiếp tục tăng, giá dầu tăng sẽ đẩy các kỳ vọng về lộ trình lãi suất cao hơn, BTC có thể theo xu hướng giảm trước rồi mới phục hồi. Trung hạn, nếu xung đột kéo dài thành bất ổn lâu dài, BTC có thể trở thành “tài sản phòng hộ” khác biệt. Nếu dự đoán giảm nhiệt trong vài tuần và đạt thỏa thuận ngừng bắn chính thức, BTC có khả năng trở lại mô hình dựa trên USD, dòng tiền và rủi ro. Ngược lại, nếu kéo dài, bị trừng phạt, dòng vốn chảy chậm, hệ thống thanh toán phân mảnh, BTC có thể trở thành “tài sản trú ẩn” thay thế.

2.3 Nhận định chính trị quốc tế

Trong ngắn hạn, xung đột Mỹ-Iran sẽ diễn biến thế nào? Với Mỹ, sau thành công “giết đầu não”, quyền chủ động rõ ràng hơn. Không triển khai bộ binh, tránh chiến tranh kéo dài, chiến lược “đánh để đàm” đã hoàn thành giai đoạn “đánh”. Nếu xung đột tiếp tục leo thang, eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài, giá dầu tăng mạnh, Fed có thể chuyển sang chính sách thắt chặt hơn để kiềm chế lạm phát, gây tác động tiêu cực tới kinh tế Mỹ và gây rủi ro chính trị lớn cho Trump trong bầu cử trung kỳ; nếu nhanh chóng thỏa hiệp, không đạt thỏa thuận hạt nhân có lợi, Trump cũng sẽ chịu áp lực cứng rắn trong nội bộ. Do đó, khả năng cao là “leo thang có kiểm soát, kết thúc hạn chế” sẽ là kịch bản thực tế hơn.

Thị trường chính thống dự đoán, Mỹ và Iran có khả năng kiểm soát quy mô xung đột, theo kịch bản “Chiến tranh 12 ngày” tháng 6 năm 2025, chủ yếu không chiến, tránh chiến tranh mặt đất, tuyên bố chiến thắng từng phần để giữ lòng ủng hộ chính trị. Xung đột dự kiến giảm nhiệt trong 2-3 tuần, khi phần thưởng rủi ro giảm, giá vàng và dầu có thể điều chỉnh giảm từ đỉnh cao, tâm lý trú ẩn giảm.

Tuy nhiên, cần cảnh giác các biến số sau:

1. Liệu eo biển Hormuz có bị phong tỏa thực sự không? Đây là tuyến vận chuyển dầu toàn cầu khoảng 20-30%. Hiện có dấu hiệu giảm vận chuyển, Iran tuyên bố không muốn phong tỏa, nhưng nếu leo thang và thực thi phong tỏa, khả năng giá Brent vượt 100-110 USD/thùng sẽ tăng rõ.

Hình: Sơ đồ vị trí chiến lược eo biển Hormuz

2. Mỹ có bị buộc phải tham chiến mặt đất không? Nếu Mỹ triển khai bộ binh hoặc bị buộc chiến tranh kéo dài do Israel cứng rắn, bản chất xung đột sẽ thay đổi căn bản. Mỹ sẽ đối mặt hai áp lực: một là giá dầu tăng đẩy lạm phát, buộc thắt chặt chính sách tiền tệ; hai là tiêu hao quân sự kéo dài làm suy yếu tài chính và quốc lực, rủi ro chiến tranh tiêu hao như Nga-Ukraine sẽ tăng.

3. Tính bất định trong nội bộ Iran. Quyết tâm của lãnh đạo kế nhiệm về kiểm soát bộ máy nhà nước và vệ binh cách mạng, chính sách với Mỹ còn nhiều biến số. Liệu ban lãnh đạo tạm thời có thể đoàn kết các phe phái, tránh chia rẽ quân đội, sẽ quyết định Iran đi theo chế độ cứng rắn quân sự hay rối loạn quyền lực, ảnh hưởng đến quy mô xung đột.

Tổng thể, thị trường định giá quanh “xung đột hạn chế”, nhưng rủi ro đỉnh vẫn chưa rõ ràng, phần thưởng địa chính trị vẫn còn biến động trong vài tuần tới sẽ là yếu tố chính quyết định giá tài sản.

3. Cơ hội đầu tư tiềm năng

Theo chiến lược, thị trường quốc tế trong ngắn hạn có khả năng theo mô hình “trú ẩn trước, rồi phục hồi”, nhưng dài hạn vẫn còn nhiều bất định. Theo mô hình của Bloomberg, từ đầu năm đến nay, giá dầu đã tăng khoảng 11 USD/thùng, trong đó “phần thưởng rủi ro địa chính” đóng góp khoảng 6 USD, “cải thiện nhu cầu” đóng góp khoảng 5 USD, cho thấy phần lớn cấu trúc giá dầu hiện nay là phần thưởng rủi ro đã tăng rõ rệt. Với tuyên bố của Israel, dự kiến xung đột sẽ kéo dài trong tuần tới, kỳ vọng dòng tiền trú ẩn sẽ tạm thời duy trì, các tài sản như vàng, dầu và trái phiếu sẽ hưởng lợi, còn cổ phiếu toàn cầu sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.

Nếu trong 2-3 tuần tới, xung đột có dấu hiệu giảm nhiệt, phần thưởng rủi ro có thể rút lại, giá dầu có thể giảm về 60-70 USD, vàng có thể điều chỉnh về quanh 5,200 USD. Tuy nhiên, nhu cầu dài hạn của các ngân hàng trung ương mua vàng vẫn sẽ giữ đáy cho xu hướng trung dài hạn của vàng. Nhìn xa hơn, tần suất và cường độ xung đột toàn cầu có xu hướng tăng, an ninh năng lượng và độ tin cậy tiền tệ vẫn còn nhiều bất ổn. Theo góc nhìn chiến lược phân bổ, vàng và dầu có đặc tính chống lạm phát và phòng ngừa rủi ro địa chính trị, vẫn có giá trị làm tài sản nền tảng cho phân bổ trung dài hạn.

Hiện tại, Gate đã mở các hợp đồng vĩnh viễn kim loại quý như XAUT/USDT, cổ phiếu tokenized, chỉ số, hàng hóa phái sinh. Nhà đầu tư có thể dùng chức năng Gate TradFi để giao dịch 24/7, nhanh chóng nắm bắt cơ hội.

**Tài liệu tham khảo:** - Gate, [https://www.gate.com/trade/BTC_USDT](https://www.gate.com/trade/BTC_USDT) - Polymarket, [https://polymarket.com/predictions/iran](https://polymarket.com/predictions/iran) - X, [https://x.com/World_Data_A/status/1972567940223365134/photo/1](https://x.com/World_Data_A/status/1972567940223365134/photo/1) - Goldman Sachs, [https://marquee.gs.com/welcome/home](https://marquee.gs.com/welcome/home) - TradingView, [https://www.tradingview.com](https://www.tradingview.com)
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) là nền tảng nghiên cứu toàn diện về blockchain và tiền mã hóa, cung cấp nội dung chuyên sâu bao gồm phân tích kỹ thuật, góc nhìn nóng, tổng quan thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và phân tích chính sách vĩ mô.

Cam đoan trách nhiệm Đầu tư thị trường tiền mã hóa có rủi ro cao, khuyến nghị người dùng tự nghiên cứu kỹ lưỡng và hiểu rõ tính chất các tài sản, sản phẩm trước khi quyết định đầu tư. Gate không chịu trách nhiệm về mọi thiệt hại hoặc tổn thất phát sinh từ các quyết định đầu tư này.