Bitwise: BTC hoạt động tồi tệ nhất trong tháng Chín Điều gì đang thúc đẩy "hiệu ứng tháng Chín"

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance

Tháng Chín rất tồi tệ.

Từ khi BTC bắt đầu giao dịch vào năm 2010, tài sản này đã giảm trung bình 4,5% trong tháng 9. Đây là tháng tỏ ra kém nhất từ trước đến nay, và cũng là một trong hai tháng có tỷ lệ lợi nhuận trung bình âm duy nhất.

Tỷ suất thu nhập trung bình hàng tháng của BTC từ năm 2010 đến năm 2024

Nguồn thông tin: Quản lý tài sản Bitwise, dữ liệu từ Glassnode và ETC Group. Phạm vi dữ liệu từ tháng 8 năm 2010 đến tháng 9 năm 2024.

Quan sát kỹ, tình hình không có cải thiện. Theo phân tích chi tiết của NYDIG, trong 13 tháng 9 đã được ghi lại, BTC đã giảm giá trong 9 tháng. Tháng 9 năm 2011 là tháng tồi tệ nhất trong lịch sử biểu đồ BTC, giảm 41,2%. Đến chủ nhật tuần trước, trong tháng này, BTC đã giảm 7%.

Như bài hát của ban nhạc Green Day, ‘Wake me up when September ends’.

Điều gì đang thúc đẩy hiệu ứng “Tháng Chín”?

Có nhiều cuộc thảo luận về nguyên nhân của hiệu ứng tháng Chín. Mặc dù không có một lý thuyết nào đặc biệt thuyết phục, nhưng tôi đã tìm ra ba lý thuyết chính:

1, tháng 9 là một tháng tồi tệ đối với tất cả các tài sản rủi ro

BTC không phải là tài sản duy nhất bị ảnh hưởng bởi mùa khai giảng. Từ năm 1929, tháng 9 là tháng duy nhất có số lần giảm giá thị trường chứng khoán nhiều hơn số lần tăng giá. Ảnh hưởng này đặc biệt rõ ràng trong chỉ số Nasdaq 100, nơi cổ phiếu công nghệ chiếm tỷ trọng lớn.

Các nhà kinh tế học cố gắng đưa ra các yếu tố khác nhau để giải thích điều này - sự gia tăng biến động sau khi kinh tế mùa hè giảm tốc, các quỹ chung cuối năm phải chịu tổn thất - nhưng không ai có thể xác định được.

Bất kể nguyên nhân là gì, hiện tượng này lại tái diễn: cho đến thứ sáu ngày 6 tháng 9, chỉ số Nasdaq 100 đã giảm gần 6% trong tháng này.

Tăng trung bình hàng tháng của chỉ số Nasdaq 100

Nguồn dữ liệu: ChartoftheDay.com. Phạm vi dữ liệu từ tháng 1 năm 1985 đến tháng 12 năm 2023.

2. Mùa thực thi pháp luật của SEC đặt áp lực lên Tài sản tiền điện tử

Thời gian làm việc của SEC Hoa Kỳ là từ tháng 10 đến tháng 9 hàng năm. Lịch sử cho thấy điều này có nghĩa là bạn thường sẽ thấy rất nhiều hành động thực thi vào tháng 9, vì luật sư đang cố gắng hoàn thành chỉ tiêu hàng năm. Không ngạc nhiên, mùa thực thi của SEC Hoa Kỳ đang trở nên sôi động: trong tháng này, chúng ta đã thấy SEC đạt được một thỏa thuận ý nghĩa với nhà cung cấp quỹ mã hóa Galois Capital, và một thông báo Wales đối với nền tảng Token không thể thay thế của OpenSea. Nhiều người dự đoán rằng đến cuối tháng, các vụ kiện và thỏa thuận đối với các thực thể mã hóa sẽ trở nên ác liệt hơn. Tôi sẽ không ngạc nhiên; từ đầu mùa hè đến nay, tôi đã liên tục nghe đồn về các hành động thực thi quy mô lớn hơn, và chúng tôi đã cảnh báo trước về nguy cơ của mùa thực thi của SEC.

Tôi không chắc liệu thanh gươm Damocles của SEC có đủ để giải thích “hiệu ứng tháng Chín” hay không, nhưng chắc chắn nó không phải là thông tin tốt.

3、Phản thân

Cách giải thích tốt nhất về hiệu ứng tháng Chín mà tôi đã nghe có thể chỉ là sự tự tạo điều kiện: người ta hiện đang dự đoán tháng Chín sẽ tồi tệ, và kết quả là điều đó xảy ra thật sự. Mặc dù điều này có vẻ không quá đặc biệt, nhưng thực tế lại không phải như vậy: kỳ vọng sẽ đẩy mạnh thị trường.

So với, nhà đầu tư Bitcoin luôn thích tháng Mười - sau tất cả, tháng Mười được gọi là “Uptober”, điều này phải gánh cho BTC tăng trung bình 30% trong tháng đó. Điều này có thể kích thích tinh thần thú vị của nhà đầu tư. Lịch sử cho thấy, tháng Mười và tháng Mười Một là một trong những tháng tốt nhất của người đầu tư tiền điện tử.

Triển vọng

Giống như nhiều người khác, tôi không rõ cách hiểu hiện tượng ‘hiệu ứng tháng Chín’. Hiện chưa rõ tác động của các yếu tố trên có đến đâu, liệu đó có phải chỉ là hiện tượng bất thường hay có sự tác động của các lực lượng chưa được khám phá. Dù thế nào đi chăng nữa, nó đang ảnh hưởng tới tâm lý thị trường hiện nay.

Tôi biết rằng: Ngoài yếu tố mùa vụ, điều quan trọng nhất là theo dõi tình hình thị trường hiện tại. Khi tôi làm như vậy, tôi bắt đầu hiểu được nguyên nhân đằng sau sự suy yếu của Tiền điện tử vào tháng 9 năm nay.

Thị trường ghét tính không chắc chắn, và hiện tại có rất nhiều tính không chắc chắn. Hãy suy nghĩ về:

• Bầu cử tổng thống Mỹ sẽ có tác động lớn đến Tài sản tiền điện tử, hiện tại kết quả không thể đoán trước được, tùy thuộc vào việc bạn theo dõi Polymarket, PredictIt hay 538, tỷ lệ chiến thắng sẽ khác nhau. Tôi cho rằng, chúng ta sẽ thấy thị trường khó có thể ổn định cho đến khi chúng ta có cái nhìn rõ ràng hơn về lãnh đạo và chính sách trong tương lai.
• Thời điểm và mức độ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đang gây ra tranh cãi gay gắt. Mặc dù việc thắt chặt chính sách tiền tệ được cho là sắp tới, nhưng các nhà đầu tư đang phấn khích điều chỉnh lại cược của họ: khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 đã giảm, nhưng khả năng giảm lãi suất hơn 125 điểm cơ bản vào tháng 12 đang Tăng.
• Luồng vốn ETF không tốt và không tốt. Mặc dù số tiền đầu tư vào quỹ ETF BTC và ETH đã giảm đi một chút (quỹ ETF BTC của Mỹ vừa trải qua giai đoạn rút tiền dài nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 1), nhưng nếu bạn quan sát kỹ, bạn sẽ thấy tốc độ sử dụng BTCETF của các cố vấn đầu tư nhanh hơn bất kỳ quỹ ETF mới nào trong lịch sử.

Dự đoán cơ bản của tôi là, khi sự không chắc chắn này giảm dần trong tháng 10 và tháng 11, chúng ta sẽ chứng kiến một sự Bật lại lớn. Điều này phù hợp với xu hướng lịch sử, có thể là một sự trùng hợp hoặc không phải trùng hợp. Dù thế nào, tôi đã sẵn sàng.