Himanshu Sahay, đồng sáng lập và giám đốc công nghệ (CTO) của Arch Lending, cho rằng người nắm giữ Bitcoin nên vay dựa trên số tài sản nắm giữ thay vì đem chi tiêu chính tiền mã hóa đó. Sahay đồng sáng lập Arch Lending vào đầu năm 2022 cùng CEO Dhruv Patel, và công ty cung cấp các khoản vay crypto được thế chấp quá mức đối với Bitcoin, Ethereum và Solana; công ty đã huy động 5 triệu USD vào năm 2024, đồng thời giữ tài sản thế chấp của khách hàng trong hình thức lưu ký đủ điều kiện mà không tái thế chấp (rehypothecation). Quan điểm của Sahay phản ánh các chiến lược ngân hàng tư nhân, nơi khách hàng giàu có vay dựa trên các tài sản tăng giá như vàng và bất động sản thay vì bán chúng, từ đó duy trì tiềm năng tăng trưởng dài hạn của tài sản trong khi vẫn tiếp cận thanh khoản.
Sahay định vị Bitcoin như tài sản dự trữ, không phải tiền tệ
Sahay bác bỏ cách nhìn Bitcoin như công cụ thanh toán cho người tiêu dùng, bất chấp Lightning Network đã trưởng thành và hoạt động thương mại tác nhân (agentic commerce) tăng trưởng. “Thực ra tôi theo một quan điểm khác. Tôi cho rằng Bitcoin nên là một tài sản dự trữ, chứ không phải một loại tiền tệ. Vâng, hiện tại nó có thể được dùng như tiền tệ với Lightning Network và bạn có thể thanh toán để mua cà phê ngay bên dưới. Nhưng quan điểm của tôi là bạn nên nắm giữ nó như một tài sản dự trữ, giống như bạn nắm giữ vàng hay bất động sản”, Sahay nói. VanEck dự phóng rằng một Bitcoin đơn lẻ có thể trị giá 21 triệu USD vào năm 2049 nếu nó duy trì tỷ lệ tăng trưởng kép hằng năm (compounded annual growth rate) 25%. Tháng 3/2025, Tổng thống Trump đã ký lệnh hành pháp thành lập “U.S. Strategic Bitcoin Reserve” (Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Mỹ).
Arch Lending áp dụng mô hình ngân hàng tư nhân cho Bitcoin
Lập luận của Sahay được rút ra trực tiếp từ cách các ngân hàng tư nhân tư vấn cho những khách hàng giàu có nhất. “Trong thế giới ngân hàng tư nhân, khi bạn đạt đến một ngưỡng tài sản nhất định, bạn không bao giờ bán chúng. Bạn luôn vay dựa trên chúng bằng một đồng tiền ổn định, rồi dùng khoản vay đó cho mọi chi phí bạn cần, mọi khoản đầu tư bạn cần. Nhưng tài sản của bạn—thứ đang tăng trưởng—sẽ luôn tiếp tục là tài sản dự trữ của bạn”, Sahay nói. Thay vì bán Bitcoin và kích hoạt sự kiện chịu thuế, người nắm giữ dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp rồi vay đô la Mỹ hoặc stablecoin dựa trên đó. Bitcoin phải được chuyển ra khỏi hình thức tự lưu ký để có thể vay, nhưng tài sản vẫn tiếp tục tăng giá trong khi người nắm giữ chi tiêu số tiền thu từ khoản vay.
Bitcoin Pizza Day minh họa chi phí cơ hội của việc chi tiêu
Vào ngày 22/5/2010, Laszlo Hanyecz đã dùng 10.000 Bitcoin để mua hai chiếc pizza Papa John’s, một khoảnh khắc mà cộng đồng hiện nay kỷ niệm mỗi năm như Ngày Pizza Bitcoin (Bitcoin Pizza Day). Thời điểm đó, những đồng coin này trị giá vào khoảng 41 USD. Ở mức giá hiện tại, chúng sẽ có giá trị hơn 700 triệu USD. Tính đến thời điểm bài viết được đăng, một Bitcoin giao dịch quanh 71.380 USD. Sahay cảnh báo về chi phí cơ hội này: việc chi tiêu một tài sản mà theo cách tính của ông, đang tăng gấp đôi khoảng mỗi hai năm. “CAGR của Bitcoin trong năm năm qua vào khoảng 35%. Rõ ràng điều đó sẽ giảm bớt khi Bitcoin trưởng thành hơn. Nhưng nó sẽ không phải là một tài sản ổn định bất kỳ lúc nào, và tôi không nghĩ nó nên như vậy”, Sahay nói.
Câu hỏi thường gặp
Himanshu Sahay đã nói gì về Bitcoin?
Himanshu Sahay, đồng sáng lập và CTO của Arch Lending, cho rằng Bitcoin nên được nắm giữ như một tài sản dự trữ thay vì đem chi tiêu như một loại tiền tệ. Ông lập luận rằng người nắm giữ nên vay dựa trên số Bitcoin họ đang nắm giữ thay vì bán chúng, qua đó phản ánh các chiến lược ngân hàng tư nhân được dùng với vàng và bất động sản.
Arch Lending là gì?
Arch Lending là một công ty được Himanshu Sahay và CEO Dhruv Patel đồng sáng lập vào đầu năm 2022. Công ty cung cấp các khoản vay crypto được thế chấp quá mức dựa trên Bitcoin, Ethereum và Solana, đã huy động 5 triệu USD vào năm 2024, và giữ tài sản thế chấp của khách hàng trong hình thức lưu ký đủ điều kiện mà không tái thế chấp.
Điều gì đã xảy ra vào ngày Bitcoin Pizza Day?
Vào ngày 22/5/2010, Laszlo Hanyecz đã dùng 10.000 Bitcoin để mua hai chiếc pizza Papa John’s. Thời điểm đó, những đồng coin này trị giá vào khoảng 41 USD. Với mức giá hiện tại, chúng sẽ có giá trị hơn 700 triệu USD, và tại thời điểm bài viết này được đăng, một Bitcoin giao dịch quanh 71.380 USD.
