Bank of America đã chính thức đi vào hoạt động trên dịch vụ thanh toán hoán đổi tiền tệ đa tệ xuyên biên giới của CLS, mở rộng việc sử dụng hạ tầng thanh toán “mua-vs-bán” theo cơ chế thanh toán đồng thời giữa các bên (payment-versus-payment) nhằm giảm rủi ro thanh toán trên các giao dịch ngoại hối. Động thái này phản ánh nỗ lực ngày càng gia tăng của các tổ chức tài chính lớn trong việc quản lý rủi ro đối tác và cải thiện hiệu quả thanh khoản khi khối lượng giao dịch FX toàn cầu tiếp tục tăng trưởng. Theo Khảo sát Triennial 2025 của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (Bank for International Settlements), vòng quay FX trung bình hằng ngày đạt khoảng 9,6 nghìn tỷ USD trong tháng 4/2025, tương đương mức tăng 28% so với khảo sát năm 2022. CLS cho biết giá trị hoán đổi tiền tệ đa tệ xuyên biên giới được thanh toán trung bình hằng ngày nộp vào CLSSettlement đã tăng 87% trong năm 2025, cho thấy mức độ các tổ chức ngày càng áp dụng mạnh mẽ các cơ chế thanh toán an toàn hơn trên các thị trường tiền tệ OTC.
Vì sao hoán đổi tiền tệ đa tệ xuyên biên giới tạo rủi ro thanh toán đáng kể
Hoán đổi tiền tệ đa tệ xuyên biên giới (cross currency swaps) liên quan đến việc trao đổi các khoản tiền gốc và các khoản thanh toán lãi giữa các đối tác bằng các đồng tiền khác nhau, thường với kỳ hạn dài và quy mô danh nghĩa lớn. Không giống nhiều giao dịch FX chuẩn, các hoán đổi này thường cần các khoản trao đổi tiền gốc đáng kể ban đầu và cuối kỳ giữa các tổ chức.
Cấu trúc này làm gia tăng rủi ro thanh toán vì các đối tác có thể chuyển một phía của giao dịch mà không có sự chắc chắn rằng khoản thanh toán bằng đồng tiền đối ứng sẽ được nhận đồng thời. Rủi ro trở nên đặc biệt quan trọng trong các giai đoạn biến động thị trường, căng thẳng thanh khoản hoặc gián đoạn vận hành.
Về mặt lịch sử, nhiều hoán đổi tiền tệ đa tệ xuyên biên giới được thanh toán theo các thỏa thuận song phương “thô” (gross bilateral), trong đó các đối tác độc lập quản lý nghĩa vụ thanh toán trên các hệ thống và khu vực pháp lý khác nhau. Quy trình này thường tạo ra kém hiệu quả vận hành, tăng yêu cầu thanh khoản và làm phát sinh rủi ro đối tác không được đảm bảo.
Dịch vụ CCS của CLS giải quyết các lỗ hổng đó thông qua hạ tầng thanh toán “mua-vs-bán” được tích hợp vào CLSSettlement. Theo mô hình, cả hai phía của việc trao đổi tiền tệ sẽ được thanh toán đồng thời, loại bỏ rủi ro rằng một đối tác thực hiện nghĩa vụ trong khi bên còn lại không thực hiện. Dịch vụ cũng tích hợp với môi trường xử lý hậu giao dịch của MarkitWire, cho phép các tổ chức định tuyến luồng thanh toán hoán đổi trực tiếp vào hạ tầng CLS.
Vì sao hạ tầng thanh toán quan trọng hơn khi thị trường FX mở rộng
Việc mở rộng nền tảng CCS của CLS diễn ra trong bối cảnh tăng trưởng nhanh trên các thị trường ngoại hối toàn cầu. Khi hoạt động thị trường FX mở rộng, lượng rủi ro thanh toán tương ứng cũng tăng theo, tạo áp lực lớn hơn lên cơ quan quản lý và nhà hoạch định chính sách trong việc thúc đẩy áp dụng rộng rãi các cơ chế thanh toán an toàn hơn trên các thị trường tiền tệ OTC.
CLS định vị tăng trưởng trong thanh toán hoán đổi tiền tệ đa tệ xuyên biên giới như một phần của các nỗ lực chung của ngành, phù hợp với Nguyên tắc 35 của FX Global Code, khuyến khích các thành viên thị trường loại bỏ hoặc giảm rủi ro thanh toán ở bất kỳ mức nào khả thi. Nguyên tắc 35 đặc biệt khuyến khích các cơ chế thanh toán “mua-vs-bán” và hệ thống tự động hóa bù trừ (automated netting) nhằm giảm quy mô và thời lượng của các khoản phơi nhiễm rủi ro thanh toán FX.
Việc tập trung ngày càng nhiều vào rủi ro thanh toán phản ánh bài học từ các giai đoạn căng thẳng tài chính trước đó, khi sự cố vận hành và bất định từ phía đối tác đã khuếch đại sự bất ổn mang tính hệ thống trong các thị trường cấp vốn toàn cầu. Hiện nay, các nhà quản lý ngày càng xem hạ tầng thanh toán bản thân nó là một cấu phần kiến trúc quan trọng cho ổn định tài chính.
Cơ chế thanh toán “mua-vs-bán” thay đổi quản lý thanh khoản như thế nào
Ngoài việc giảm rủi ro đối tác, các hệ thống thanh toán “mua-vs-bán” còn giúp cải thiện hiệu quả thanh khoản cho các tổ chức tham gia. Dịch vụ hoán đổi tiền tệ đa tệ xuyên biên giới của CLS cho phép người tham gia hưởng lợi từ bù trừ đa phương (multilateral netting) trên các giao dịch FX, qua đó giảm tổng lượng thanh khoản mà các tổ chức phải duy trì hằng ngày để thanh toán nghĩa vụ.
Bank of America nhấn mạnh hiệu quả thanh khoản là một lý do lớn để gia nhập dịch vụ. Carlos Fernandez-Aller, đồng trưởng bộ phận Global FICC Macro tại Bank of America, cho biết: “Trong môi trường biến động thị trường gia tăng và nhu cầu thanh khoản trong ngày (intraday) ngày càng lớn, giảm rủi ro thanh toán không được đảm bảo là ưu tiên hàng đầu. Mốc này thể hiện cam kết của chúng tôi trong việc giảm rủi ro đối tác đối với các khoản tiền gốc ban đầu và cuối kỳ trong giao dịch hoán đổi tiền tệ đa tệ xuyên biên giới, đồng thời mang lại các hiệu quả về vận hành và thanh khoản sẽ hỗ trợ sự tăng trưởng tiếp diễn của hoạt động FX.”
Việc tối ưu thanh khoản ngày càng quan trọng khi các ngân hàng phải đối mặt với chi phí vốn cao hơn, các yêu cầu thanh khoản theo quy định lớn hơn và áp lực cấp vốn trong ngày gia tăng. Các tổ chức hiện đang quản lý khối lượng đáng kể lớn hơn về tài sản thế chấp trong ngày (intraday collateral), nghĩa vụ ký quỹ (margin obligations) và hoạt động thanh toán xuyên biên giới so với những thế hệ hạ tầng thị trường trước đây được thiết kế để xử lý.
Thông điệp mà việc mở rộng mang lại cho hạ tầng FX toàn cầu
Việc Bank of America tích hợp vào dịch vụ CCS của CLS phản ánh quá trình hiện đại hóa cấu trúc rộng hơn đang diễn ra trong hạ tầng thị trường ngoại hối. Khi thị trường FX toàn cầu trở nên lớn hơn, nhanh hơn và liên kết chặt chẽ hơn, các tổ chức ngày càng cần các hệ thống thanh toán có khả năng giảm ma sát vận hành đồng thời củng cố sức chịu đựng mang tính hệ thống.
CLS vận hành các hệ thống thanh toán “mua-vs-bán” được thiết kế nhằm giảm rủi ro tiền gốc giữa các đồng tiền và tổ chức tham gia. Lisa Danino-Lewis, Giám đốc phụ trách Tăng trưởng (Chief Growth Officer) tại CLS, nhận xét: “Khi khối lượng giao dịch FX đạt mức kỷ lục và giá trị được thanh toán trung bình hằng ngày tiếp tục tăng trưởng, việc giảm rủi ro thanh toán chưa bao giờ quan trọng hơn lúc này. Việc mở rộng liên tục dịch vụ CCS của chúng tôi, cùng với việc Bank of America chính thức đi vào hoạt động, cho thấy tiến bộ đáng kể trong việc giảm rủi ro trên thị trường FX.”
Ý nghĩa rộng hơn của thông báo nằm ở chỗ hạ tầng hậu giao dịch ngày càng trở thành trung tâm của ổn định tài chính, quản lý thanh khoản và khả năng phục hồi vận hành trong các thị trường tiền tệ toàn cầu. Khi khối lượng FX tiếp tục tăng trưởng và hoạt động tài chính xuyên biên giới ngày càng gắn kết, các hệ thống thanh toán “mua-vs-bán” đóng vai trò là hạ tầng nền tảng hỗ trợ vận hành thị trường OTC toàn cầu.
