Cuộc bỏ phiếu của cổ đông về việc sáp nhập Bitcoin Standard Treasury với Cantor Equity Partners I đã bị hoãn lần thứ ba đến ngày 10 tháng 7 năm 2026, với hạn chót mua lại được gia hạn đến ngày 8 tháng 7. Sự chậm trễ xuất phát từ các cuộc đàm phán tài trợ phát hành riêng lẻ đang diễn ra, không phải rào cản pháp lý. Nếu thỏa thuận được hoàn tất, Bitcoin Standard Treasury sẽ ra mắt trên Nasdaq với 30.021 BTC trên bảng cân đối kế toán — 25.000 BTC do các nhà sáng lập bao gồm Adam Back và Blockstream Capital đóng góp, và 5.021 BTC đến từ cấu trúc tài trợ PIPE Bitcoin bằng hiện vật. Khoản tài trợ PIPE có thể lên tới 1,5 tỷ USD, với khoảng 200 triệu USD nữa có sẵn từ quỹ tín thác SPAC huy động được trong đợt IPO tháng 1 năm 2026 của Cantor Equity Partners I. Thương vụ sáp nhập, nếu hoàn tất, sẽ đưa Bitcoin Standard Treasury trở thành một trong những phương tiện kho bạc Bitcoin công khai lớn nhất hiện có, với một số nghiên cứu xếp hạng nó là lớn thứ tư khi ra mắt. Tính chất gia tăng của các lần trì hoãn — được tính bằng ngày thay vì tuần — cho thấy thỏa thuận vẫn đang trong quá trình đàm phán tích cực chứ không phải đối mặt với trở ngại cơ bản. Cấu trúc PIPE Bitcoin bằng hiện vật là mới về mặt cấu trúc: thay vì các nhà đầu tư đóng góp tiền mặt mà ban quản lý sau đó sử dụng để mua Bitcoin trên thị trường mở, những người tham gia PIPE đang đóng góp trực tiếp Bitcoin thực tế vào giao dịch, loại bỏ tác động thị trường từ các giao dịch mua lớn và tăng tốc quy mô bảng cân đối kế toán. Kiến trúc tài trợ này chưa từng được sử dụng trong bất kỳ giao dịch SPAC lớn nào trước đây và nếu thành công, có thể tạo ra một khuôn mẫu có thể tái tạo cho các công ty kho bạc Bitcoin trong tương lai muốn niêm yết công khai mà không buộc phải thực hiện các giao dịch mua thị trường giao ngay lớn trong quá trình niêm yết.
Cuộc bỏ phiếu của cổ đông bị hoãn ba lần đến ngày 10 tháng 7 năm 2026
Cuộc bỏ phiếu của cổ đông ban đầu được lên lịch vào ngày 26 tháng 6, sau đó dời sang ngày 2 tháng 7, và hiện đã bị hoãn lại lần nữa đến ngày 10 tháng 7 năm 2026. Hạn chót mua lại cũng đã được gia hạn đến ngày 8 tháng 7, hai ngày trước cuộc bỏ phiếu. Cổ đông SPAC có quyền mua lại cổ phiếu của họ trước khi thương vụ sáp nhập kết thúc, và hạn chót ngày 8 tháng 7 cung cấp thêm thời gian để cổ đông cân nhắc các lựa chọn của họ trước khi cam kết với đơn vị hợp nhất. Mỗi lần hoãn đều được tính bằng ngày thay vì tuần, cho thấy các cuộc đàm phán đang tiến triển nhưng chưa đạt đến giai đoạn cuối cùng. Nguyên nhân cụ thể là các cuộc thảo luận đang diễn ra về tài trợ phát hành riêng lẻ. Khi một cam kết PIPE lên tới 1,5 tỷ USD đang được đặt trên bàn, các nhà đầu tư tổ chức muốn có các điều khoản cuối cùng trước khi cuộc bỏ phiếu diễn ra.
Bitcoin Standard Treasury sẽ nắm giữ 30.021 BTC khi ra mắt trên Nasdaq
Trong số 30.021 BTC được nhắm mục tiêu khi ra mắt, 25.000 BTC đến trực tiếp từ các nhà sáng lập. Nhóm đó bao gồm Adam Back — nhà hoạt động mật mã (cypherpunk) có công trình Hashcash được trích dẫn trong sách trắng Bitcoin gốc — và Blockstream Capital. 5.021 BTC còn lại đến thông qua cấu trúc PIPE bằng hiện vật. Việc phân bổ này có nghĩa là Bitcoin Standard Treasury sẽ nắm giữ hơn 30.000 Bitcoin trên bảng cân đối kế toán trước khi tạo ra một đô la doanh thu hoạt động, nếu thỏa thuận được hoàn tất.
Cấu trúc tài trợ PIPE Bitcoin bằng hiện vật loại bỏ tác động thị trường
Thay vì các nhà đầu tư đóng góp tiền mặt mà ban quản lý sau đó sử dụng để mua Bitcoin trên thị trường mở, những người tham gia PIPE đang đóng góp trực tiếp Bitcoin thực tế vào giao dịch. Điều đó loại bỏ tác động thị trường từ các giao dịch mua lớn và tăng tốc độ mà bảng cân đối kế toán đạt được quy mô đầy đủ. Không có giao dịch SPAC lớn nào trước đây sử dụng PIPE Bitcoin bằng hiện vật có quy mô này. Nếu nó hoạt động, nó tạo ra một khuôn mẫu có thể tái tạo cho các công ty kho bạc Bitcoin trong tương lai muốn niêm yết công khai mà không buộc phải thực hiện các giao dịch mua thị trường giao ngay lớn trong quá trình niêm yết.
Quỹ tín thác SPAC đóng góp 200 triệu USD từ đợt IPO tháng 1 năm 2026
Cantor Equity Partners I đã huy động được khoảng 200 triệu USD trong đợt IPO tháng 1 năm 2026, và nguồn vốn quỹ tín thác SPAC đó đại diện cho một lớp tài trợ thứ cấp bên cạnh các cam kết PIPE. Tổng cam kết PIPE có thể lên tới 1,5 tỷ USD. Kết hợp với 200 triệu USD được giữ trong quỹ tín thác SPAC, kiến trúc tài trợ hỗ trợ thương vụ này là đáng kể. Câu hỏi chưa được giải đáp là bao nhiêu phần trăm của PIPE đã được cam kết chính thức so với vẫn đang trong quá trình đàm phán, đó chính xác là điều đang thúc đẩy sự chậm trễ trong cuộc bỏ phiếu. Quản lý đồng thời cả hai lớp tài trợ khiến quá trình kết thúc trở nên phức tạp.
Sự chậm trễ phản ánh các cuộc đàm phán phát hành riêng lẻ đang diễn ra
Tất cả sự chậm trễ đều xuất phát từ các cuộc đàm phán tài trợ phát hành riêng lẻ đang diễn ra, không phải từ rào cản pháp lý. Tính chất gia tăng của các lần trì hoãn — ngày, không phải tháng — cho thấy đây không phải là một thương vụ đang gặp rắc rối mà là một thương vụ đang trong quá trình đàm phán. Sự khác biệt đó quan trọng đối với các nhà đầu tư đang theo dõi từ bên lề. Các cuộc đàm phán kéo dài xung quanh một đợt phát hành riêng lẻ với quy mô này cũng giới thiệu cái mà thị trường gọi là sự mệt mỏi của nhà đầu tư: các điều khoản càng lâu không được giải quyết, những người tham gia tổ chức càng có thời gian để xem xét lại cam kết của họ hoặc tìm kiếm mức giá tốt hơn. Nếu thương vụ sáp nhập kết thúc vào ngày 10 tháng 7 hoặc sau đó, Bitcoin Standard Treasury sẽ ngay lập tức được xếp hạng trong số các phương tiện kho bạc Bitcoin công khai lớn nhất hiện có. Một kết thúc thành công — đặc biệt là kết thúc sử dụng PIPE Bitcoin bằng hiện vật — sẽ báo hiệu rằng các cấu trúc tài trợ phức tạp gốc Bitcoin có thể vượt qua các rào cản pháp lý và tổ chức ở quy mô lớn.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Tại sao cuộc bỏ phiếu của cổ đông về việc sáp nhập Bitcoin Standard Treasury và Cantor Equity Partners I bị hoãn đến ngày 10 tháng 7 năm 2026?
Cuộc bỏ phiếu đã bị hoãn do các cuộc thảo luận đang diễn ra về tài trợ phát hành riêng lẻ. Các nhà đầu tư tổ chức tham gia PIPE muốn có các điều khoản cuối cùng trước khi cuộc bỏ phiếu của cổ đông diễn ra. Thương vụ hiện đã bị trì hoãn ba lần — từ ngày 26 tháng 6 ban đầu sang ngày 2 tháng 7, và sau đó lại sang ngày 10 tháng 7 năm 2026.
Cấu trúc tài trợ PIPE Bitcoin bằng hiện vật được sử dụng trong thương vụ sáp nhập này là gì?
Thương vụ sáp nhập bao gồm tài trợ PIPE Bitcoin bằng hiện vật, nơi các nhà đầu tư đóng góp trực tiếp Bitcoin thực tế vào giao dịch thay vì tiền mặt. Điều này loại bỏ nhu cầu mua Bitcoin quy mô lớn trên thị trường mở trong quá trình niêm yết. Không có giao dịch SPAC lớn nào trước đây sử dụng PIPE Bitcoin bằng hiện vật có quy mô này.
Bitcoin Standard Treasury sẽ nắm giữ bao nhiêu Bitcoin nếu thương vụ sáp nhập kết thúc?
Bitcoin Standard Treasury sẽ nắm giữ 30.021 BTC trên bảng cân đối kế toán khi ra mắt trên Nasdaq nếu thỏa thuận được hoàn tất. Trong tổng số đó, 25.000 BTC đến từ các nhà sáng lập bao gồm Adam Back và Blockstream Capital, và 5.021 BTC đến thông qua PIPE Bitcoin bằng hiện vật. Một số nghiên cứu xếp hạng nó là phương tiện kho bạc Bitcoin công khai lớn thứ tư khi ra mắt.
