Việc Strategy bán 32 BTC đã biến một giao dịch nhỏ thành một bài kiểm tra lớn hơn đối với kho bạc bitcoin của các công ty. Vấn đề giờ đây không chỉ là liệu các công ty niêm yết có nắm giữ BTC hay không. Các nhà đầu tư hiện theo dõi cách các công ty đáp ứng nghĩa vụ tiền mặt trong khi vẫn cố gắng duy trì mức tiếp xúc với BTC.
Các điểm chính:
-
- Strategy bán 32 BTC khi các nhà giao dịch đánh giá các quyết định về tính thanh khoản của kho bạc doanh nghiệp.
-
- Các nghĩa vụ chi cổ tức ngày càng bị soi xét về dự trữ, lựa chọn vay vốn và mức tiếp xúc với BTC.
-
- Các cấu trúc tín dụng theo chuẩn thể chế có thể giảm việc bán bắt buộc trong các công ty kho bạc bitcoin.
Kho bạc bitcoin đối mặt với bài kiểm tra “vay hay bán” mới
Việc Strategy bán bitcoin thu hút sự chú ý ít hơn vì quy mô, và nhiều hơn vì những gì nó cho thấy về áp lực kho bạc. Công ty vẫn là nhà nắm giữ bitcoin công khai dễ nhận thấy nhất, khiến ngay cả những lần bán BTC khiêm tốn cũng trở nên đáng chú ý với các nhà giao dịch đang theo dõi mô hình. Trọng tâm hiện mở rộng từ việc tích lũy sang câu hỏi khó hơn về thanh khoản: cách các công ty tài trợ chi cổ tức, chi phí nợ và các cam kết khác mà không làm giảm mức tiếp xúc với BTC.
Adam Reeds, CEO và đồng sáng lập của nền tảng cho vay có tài sản bảo đảm bằng bitcoin Ledn, cho biết thương vụ này nêu bật một câu hỏi đang được đặt ra bởi ngày càng nhiều công ty kho bạc bitcoin. “Strategy bán bitcoin để tài trợ cho một khoản chi cổ tức, dù chỉ là một mức nhỏ như vậy, đã chạm tới câu hỏi mà mỗi kho bạc bitcoin hiện nay phải trả lời: khi bạn cần tiền mặt, bạn có bán tài sản mà mình muốn nắm giữ nhất hay đi vay dựa trên tài sản đó?” Reeds nói. Lập luận của ông đặt thương vụ bán của Strategy vào trong một sự chuyển dịch rộng hơn từ các chiến lược nắm giữ đơn giản sang quản lý kho bạc phức tạp hơn.
Giám đốc điều hành cho biết:
“Trong nhiều năm, câu trả lời trung thực là bán, vì các kho bạc nghiêm túc không có lựa chọn vay vốn nào đáp ứng được ngưỡng của họ.”
“Sau năm 2022, không có chủ quản kho bạc nào muốn đem bitcoin đi thế chấp cho một bên cho vay có thể tái thế chấp lại (rehypothecate) và không còn ở đó khi khoản vay đến hạn. Điều đó hiện không còn đúng nữa,” ông nói thêm.
Thương vụ bán 32 BTC của Strategy đưa việc tài trợ cổ tức STRC vào tâm điểm
Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) tiết lộ trong một hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 1/6 rằng công ty đã bán 32 BTC với giá 2,5 triệu USD. Khoản thu được dự kiến để tài trợ cho các khoản phân phối cổ phiếu ưu đãi. Việc bán này nhỏ so với số dư 843,706 BTC của Strategy. Tuy nhiên, nó vẫn thu hút sự chú ý vì Strategy đã xây dựng bản sắc công khai của mình xoay quanh việc tích lũy bitcoin, trong khi Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã giúp neo kỳ vọng thị trường xoay quanh việc nắm giữ BTC dài hạn.
Hồ sơ cho thấy Strategy bán BTC ở mức giá trung bình 77,135 USD trong giai đoạn từ 26/5 đến 31/5. Công ty cũng bán 801,994 cổ phiếu MSTR, tạo ra 128,3 triệu USD tiền thuần. Strategy cho biết họ có 900 triệu USD dự trữ bằng đô la Mỹ cho cổ tức ưu đãi và lãi suất nợ. Công ty cũng duy trì tỷ lệ cổ tức hằng năm của STRC ở 11,50% và công bố khoản cổ tức tiền mặt 0,958333333 USD cho mỗi cổ phiếu STRC cho tháng 6.
Reeds cho biết:
“Tín dụng được bảo đảm bằng bitcoin chuẩn tổ chức giờ đây đi kèm các đảm bảo mà những người vay luôn cần: tài sản thế chấp trong các địa chỉ được tách biệt với không rehypothecation, bằng chứng về dự trữ và một cấu trúc có xếp hạng đứng sau.”
“Kho bạc càng trở nên tinh vi, việc bán càng không nên mặc định, vì họ không còn phải lựa chọn giữa thanh khoản và niềm tin,” ông chia sẻ thêm.
STRC đưa cuộc tranh luận đó từ lý thuyết vào cấu trúc vốn của Strategy. Cổ phiếu ưu đãi tạo ra các nghĩa vụ phân phối định kỳ song song với việc nắm giữ BTC của công ty. Điều này khiến việc lập kế hoạch thanh khoản trở nên trung tâm hơn cho luận điểm đầu tư, đặc biệt khi dự trữ, phát hành cổ phiếu, cổ tức và mức tiếp xúc với bitcoin tương tác với nhau. Với năng lực phát hành STRC còn lại trị giá 17,51 tỷ USD, các nhà đầu tư đang theo dõi cách Strategy cân bằng giữa chi cổ tức, pha loãng, dự trữ và mức tiếp xúc với BTC.
