BitMart: 90% tài sản $27B được token hóa nằm “đứng yên” ngoài DeFi

Ngành tài sản thế giới thực được token hóa đang đối mặt một “nút thắt” tích hợp nghiêm trọng, theo các tiết lộ nghiên cứu từ tổ chức của sàn giao dịch tiền mã hóa BitMart. Trong tổng giá trị tài sản thế giới thực khoảng 27 tỷ USD hiện đang được phát hành lên chuỗi, chỉ 10% được triển khai chủ động trong các giao thức tài chính phi tập trung, trong khi 90% còn lại nằm thụ động trong các ví kỹ thuật số tách biệt như công cụ lưu trữ giá trị tạo lợi suất. Sự phân mảnh này cho thấy sự lệch pha rõ rệt giữa việc phát hành ban đầu các tài sản như nợ chủ quyền được token hóa, tín dụng doanh nghiệp và bất động sản, với hệ sinh thái rộng hơn thiên về tính ứng dụng của các nhà tạo lập thị trường tự động và mạng lưới cho vay.

Nút thắt hạ tầng và dòng vốn bị “đứng” lại

Tình trạng bất động vốn diện rộng xuất phát từ sự thiếu hụt nghiêm trọng hạ tầng đạt chuẩn tổ chức, chứ không phải do thiếu nhu cầu từ nhà đầu tư hay thiếu rõ ràng về quy định. Với các công ty tài chính truyền thống và bộ phận ngân khố doanh nghiệp, việc token hóa tài sản như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ mang lại mức độ minh bạch tốt hơn, quyền sở hữu được chia nhỏ và thời gian thanh toán nhanh hơn. Tuy nhiên, một khi các tài sản này được đúc trên các blockchain công khai, chúng lại thiếu các “cầu nối” kỹ thuật tinh vi cần thiết để chảy vào các bể giao dịch thứ cấp.

Các cơ chế bảo vệ theo chuẩn tổ chức vẫn phần lớn đang trong giai đoạn xây dựng trên nhiều môi trường mainnet lớn, bao gồm các giải pháp nhắn tin xuyên chuỗi được chuẩn hóa, quy trình lưu ký tổ chức vững chắc và các lớp báo cáo tuân thủ đầy đủ. Dù các công cụ số này vẫn tạo ra lợi suất theo hướng thụ động, chúng lại cơ bản thiếu tính “tương thích lắp ghép” cần thiết để đóng vai trò là tài sản thế chấp chủ động, linh hoạt trong các kiến trúc tài chính phức tạp trên chuỗi.

Ma sát pháp lý và quy định hạn chế việc tích hợp DeFi

Các ràng buộc pháp lý và tuân thủ quy định sâu xa làm chậm tốc độ đưa tài sản được token hóa vào các giao thức tài chính phi tập trung. Phần lớn các token tài sản thế giới thực của tổ chức được thiết kế dưới các miễn trừ tuân thủ nghiêm ngặt, theo đó việc sở hữu thứ cấp bị giới hạn hợp pháp đối với các bên tham gia thị trường là cá nhân/đơn vị đủ điều kiện, được đưa vào danh sách trắng đầy đủ và đã được xác minh danh tính.

Các bể tạo lập thị trường tự động truyền thống và nền tảng cho vay phi tập trung vận hành theo cơ chế không cần cấp phép, khiến gần như không thể để các tổ chức bị ràng buộc tuân thủ triển khai các tài sản bị hạn chế làm tài sản thế chấp mà không phải đối mặt rủi ro phơi bày pháp lý. Để thu hẹp khoảng trống vận hành này, các mạng lưới dành cho nhà phát triển đang xây dựng các khung hợp đồng thông minh chuyên biệt có khả năng nhận diện danh tính, có thể lập trình để thực thi các quy tắc mang tính địa phương theo thẩm quyền ngay trên lớp sổ cái. Những “lớp bọc” tuân thủ này, cấu trúc truyền thông xuyên chuỗi và các khung thanh toán bù cục bộ tạo thành hạ tầng kỹ thuật và pháp lý cần thiết để dòng vốn tổ chức có thể được tích hợp rộng hơn vào các thị trường tài sản được token hóa.