Khả năng ECB tăng 25bp vào tháng 6, có thể chỉ tăng một lần trong năm nay, khảo sát của các nhà kinh tế cho thấy

Thông điệp Gate News, ngày 17 tháng 4 — Các nhà kinh tế được khảo sát từ ngày 9-15 tháng 4 kỳ vọng (ECB) sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 6/2026, và nhiều khả năng đây sẽ là lần tăng lãi suất duy nhất trong năm. Động lực chính là giá năng lượng tăng vọt do xung đột Iran, khiến kỳ vọng lạm phát năm 2026 đạt 2,8%, tăng từ dự báo trước đó là 2%. Các nhà kinh tế cho rằng cuộc xung đột sẽ không gây ra áp lực giá kéo dài trong dài hạn.

Các nhà kinh tế dự đoán lạm phát sẽ hạ nhiệt xuống 2,1% vào năm 2026 và tiếp tục giảm xuống 2% vào năm 2027, phù hợp với mục tiêu của ECB. Tăng trưởng kinh tế Khu vực đồng euro được dự báo chỉ ở mức 0,9% trong năm 2026, giảm so với ước tính trước đó là 1,2%, do tác động của giá năng lượng lên doanh nghiệp và hộ gia đình. Tăng trưởng dự kiến sẽ phục hồi dần lên 1,3%-1,4% trong giai đoạn 2027-2028.

ECB sẽ tổ chức cuộc họp chính sách vào ngày 29-30 tháng 4. Hiện các quan chức nghiêng về phương án giữ nguyên lãi suất, dù không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất do bối cảnh địa chính trị biến động nhanh chóng. Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB và Chủ tịch Ngân hàng Bundesbank Nagel cho biết hôm nay rằng việc phát tín hiệu về một lộ trình lãi suất rõ ràng trước quyết định tháng 4 là quá sớm, vì các nhà hoạch định chính sách chưa có đủ thông tin để xác định liệu chi phí năng lượng tăng có duy trì lạm phát cao trong dài hạn hay không. Ông nhấn mạnh việc duy trì tính linh hoạt trong điều hành chính sách: “Sẽ không phù hợp nếu khẳng định ngay bây giờ lãi suất sẽ đi theo hướng nào. Tôi không sẵn sàng đưa ra cam kết trước.” Nagel cảnh báo tâm lý thị trường đang quá lạc quan, dựa trên giả định về một nền hòa bình bền vững ở Trung Đông và giá năng lượng giảm xuống. Thống đốc Ngân hàng Estonia Muller cho biết việc tăng lãi suất vào tháng 4 “không thể bị loại trừ” nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao. Ngược lại, Thống đốc Banque de France Villeroy nói rằng “quá sớm để đặt cược vào một đợt tăng vào tháng 4”, trong khi người đứng đầu ngân hàng trung ương Slovenia Dolenc cho biết sẽ không có sự gia tăng lãi suất theo kịch bản cơ sở với một cú sốc cung tạm thời.

Định giá thị trường cho một đợt tăng vào tháng 4 đã biến động mạnh: xác suất từng vượt 60% vào cuối tháng 3 nhưng đã giảm xuống chỉ còn 12% vào ngày 17 tháng 4. Thị trường vẫn định giá hai đợt tăng 25bp cho năm 2026 (tháng 7 và cuối năm). ECB đối mặt với một bài toán tiến thoái lưỡng nan điển hình trong chính sách: không tăng thì có nguy cơ làm neo kỳ vọng lạm phát bị phá vỡ, trong khi thắt chặt có thể làm trật bánh sự phục hồi mong manh của Khu vực đồng euro. Lạm phát lõi thực tế đã giảm xuống 2,3%, cho thấy các đợt tăng lãi suất sẽ có tác động hạn chế đối với các áp lực giá xuất phát từ nguồn cung, trong khi lại trực tiếp gây hại cho nhu cầu yếu. Ngoài ra, lãi suất cao hơn sẽ làm tăng gánh nặng chi phí phục vụ nợ đối với các quốc gia Nam Âu có mức nợ cao, qua đó làm gia tăng nguy cơ lo ngại nợ công tái bùng phát.