Tỷ lệ staking của Ethereum đã tăng lên gần 31% từ khoảng 29% vào đầu năm, theo nhiều công cụ theo dõi dữ liệu on-chain và các báo cáo trong ngành. Mức tăng diễn ra ngay cả khi ETH giảm khoảng 26% tính từ đầu năm đến nay, cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn vẫn tiếp tục đưa tài sản vào staking thay vì bán tháo trước tình trạng yếu đi của thị trường. Việc tỷ lệ tham gia staking tăng lên đã rút đi hàng triệu ETH khỏi lưu thông thanh khoản, siết chặt nguồn cung thị trường sẵn có trong bối cảnh sự quan tâm của tổ chức đến hạ tầng Ethereum vẫn tiếp tục mở rộng. Các nhà phân tích cho rằng tỷ lệ staking tăng là nhờ niềm tin bền vững vào vai trò dài hạn của Ethereum trong tài chính phi tập trung, tài sản token hóa và hạ tầng thanh toán tài sản trong thế giới thực.
## Cách Ethereum Staking hoạt động
Mô hình proof-of-stake của Ethereum yêu cầu các validator khóa ETH để đổi lấy việc giúp bảo mật mạng và xử lý giao dịch. Các validator hiện thu về lợi suất hằng năm nhìn chung dao động từ 2,5% đến 4%, tùy thuộc vào điều kiện mạng, mức độ hoạt động giao dịch và tỷ lệ tham gia của validator.
Hệ sinh thái staking đã trở nên dễ tiếp cận hơn đáng kể nhờ các nền tảng liquid staking như Lido và Rocket Pool, cùng với các dịch vụ staking do sàn giao dịch tập trung cung cấp. Các nền tảng này cho phép người dùng tham gia staking mà không cần vận hành hạ tầng validator độc lập hoặc khóa toàn bộ 32 ETH cần thiết cho việc tự xác thực (solo validation).
## Sự tham gia của tổ chức tiếp tục mở rộng
Mức tăng về hoạt động staking trùng với việc sự tham gia của tổ chức vào thị trường Ethereum phát triển vượt ra khỏi phạm vi tiếp xúc với giao dịch mang tính đầu cơ. Các quan sát thị trường cho rằng sự mở rộng của các ETF Ethereum giao ngay, các nền tảng tài sản token hóa và hệ thống thanh toán on-chain là những động lực hỗ trợ nhu cầu staking dài hạn.
Một số nhà phát hành ETF và các nhà quản lý tài sản tổ chức đã tìm hiểu việc tích hợp phần thưởng staking vào các sản phẩm đầu tư Ethereum được quản lý. Đầu năm nay, 21Shares đã giới thiệu việc phân phối phần thưởng staking gắn với các sản phẩm ETF Ethereum của mình, qua đó cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của tổ chức đối với các tài sản blockchain tạo lợi suất.
Các nhà phân tích cho biết tăng trưởng staking có ý nghĩa quan trọng đối với động lực cung lưu hành của Ethereum. Khi ngày càng nhiều ETH được khóa trong các hợp đồng staking, lượng cung thanh khoản sẵn có để giao dịch sẽ giảm. Tỷ lệ staking của Ethereum đang tăng cũng giúp củng cố an ninh mạng bằng cách gia tăng số vốn cần thiết để tấn công hoặc “phá vỡ” blockchain. Hiện mạng lưới hỗ trợ hơn một triệu validator hoạt động, bảo mật cho hàng chục tỷ USD ETH được staking.
Trong khi đó, các lo ngại liên quan đến mức độ tập trung staking vẫn tiếp tục tạo ra tranh luận trong hệ sinh thái Ethereum. Các nhà cung cấp liquid staking và các sàn giao dịch tập trung, xét chung lại, đang nắm giữ một phần đáng kể tổng lượng ETH được staking, từ đó thúc đẩy các cuộc thảo luận liên tục về phân quyền validator và rủi ro quản trị.
## Câu chuyện cắt giảm nguồn cung thu hút thêm sự chú ý
Việc tăng mức tham gia staking đã làm mạnh hơn câu chuyện “siết nguồn cung” (supply squeeze) trong giới đầu tư Ethereum. Những người tham gia thị trường ngày càng so sánh việc giảm nguồn cung do staking thúc đẩy của Ethereum với chu kỳ halving của Bitcoin, cho rằng việc nguồn cung thanh khoản giảm có thể cuối cùng hỗ trợ mức định giá cao hơn nếu nhu cầu từ tổ chức tăng tốc.
Vai trò của Ethereum trong tài sản token hóa ngoài đời thực, tài chính phi tập trung và thanh toán stablecoin vẫn tiếp tục mở rộng ngay cả khi hiệu suất giá yếu hơn so với Bitcoin. Các định chế tài chính bao gồm BlackRock, JPMorgan và Franklin Templeton đều đã mở rộng các sáng kiến token hóa dựa trên Ethereum trong suốt năm qua.
Các nhà phân tích ngành cho biết định giá dài hạn của Ethereum có thể ngày càng phụ thuộc vào phân bổ vốn của tổ chức thay vì hoạt động đầu cơ do nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy. Mặc dù giá ETH vẫn chịu áp lực giữa bối cảnh bất ổn vĩ mô rộng hơn, việc tỷ lệ tham gia staking tiếp tục tăng cho thấy nhiều nhà nắm giữ dài hạn vẫn gắn bó với các nền tảng cốt lõi của mạng Ethereum.
