Thống đốc FSS Lee: Các sản phẩm đòn bẩy dựa trên một cổ phiếu đơn lẻ gặp vấn đề mang tính cấu trúc

Thống đốc FSS Lee Chan-jin thừa nhận vào ngày 13/7 rằng việc xử lý các vấn đề liên quan đến sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu sẽ rất khó do các vấn đề mang tính cơ cấu, đồng thời cho biết sẽ không có câu trả lời rõ ràng. Lee đưa ra các nhận xét tại cuộc họp với các CEO của 20 công ty quản lý tài sản được tổ chức tại Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc. Các sản phẩm này, cho phép đặt cược đòn bẩy 2x vào biến động giá cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix, được ra mắt vào ngày 27/5 và được xác định là làm khuếch đại biến động thị trường, với KOSPI ghi nhận các đợt biến động cực đoan và cơ chế ngắt mạch (circuit breakers) kích hoạt với tần suất chưa từng có.

Thống đốc FSS Lee thừa nhận khó xử lý vấn đề sản phẩm đòn bẩy tại cuộc họp CEO ngày 13/7

Tại cuộc họp ngày 13/7 với các CEO công ty quản lý tài sản, Lee cho biết các cơ quan chính phủ sẽ sớm công bố lập trường về ETF đòn bẩy, nhưng nhấn mạnh rằng vấn đề này cần được theo dõi, điều chỉnh và bổ sung liên tục thay vì giải quyết một lần. Lee không đi sâu vào các vấn đề cơ cấu cụ thể, dù ông lưu ý rằng việc loại niêm yết là không khả thi vì nhà đầu tư cá nhân đã mua ròng gần 10 nghìn tỷ won các sản phẩm này, và việc đảo ngược các sản phẩm được đưa vào theo các sửa đổi quy định có liên quan đến Phủ Tổng thống (Blue House), Ủy ban Dịch vụ Tài chính (Financial Services Commission) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (Korea Exchange) có thể làm suy yếu niềm tin pháp lý.

Lee cho biết thêm rằng đây dường như không phải là vấn đề mà một cá nhân cụ thể có thể đưa ra quyết định mang tính quyết định, và các cơ quan chức năng đang thảo luận rất nhiều. Ông nói rằng FSS sẽ làm hết sức trong phạm vi của mình và chủ yếu đóng vai trò “kẻ hứng chịu”, trong khi các công ty quản lý tài sản cần trao đổi thẳng thắn các yêu cầu mang tính nội dung và thể chế để giúp định hình các quyết định chính sách. Trong phần họp công khai và sau cuộc họp khi cung cấp thông tin cho báo chí, Lee từ chối bình luận về các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu, nhưng ông đã đưa ra các nhận xét này trong phiên họp kín.

Thống kê biến động KOSPI sau khi ra mắt sản phẩm

Theo NH Investment & Securities, KOSPI có các phiên biến động hàng ngày từ 3% trở lên ở 27% số ngày giao dịch (26 trong tổng 96 ngày) trước khi ra mắt sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu. Từ sau khi sản phẩm ra mắt ngày 27/5 đến ngày 13/7, các mức biến động tương tự xảy ra ở 52% số ngày giao dịch (17 trong tổng 33 ngày). Để so sánh, chỉ số S&P 500 của Mỹ không ghi nhận bất kỳ phiên biến động ngày 3%+ nào trong năm 2026.

Theo dữ liệu của Korea Exchange, thị trường chứng khoán đã kích hoạt cơ chế ngắt mạch (sidecar) 35 lần từ đầu năm 2026 đến ngày 13/7 (17 lần ở phía mua, 18 lần ở phía bán), so với chỉ 3 lần trong toàn bộ năm trước. Điều này vượt qua kỷ lục trước đó là 26 lần kích hoạt được thiết lập trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Riêng các lần ngừng giao dịch hoàn toàn (circuit breakers) đã được kích hoạt 7 lần chỉ trong năm 2026, chiếm hơn một nửa trong tổng 13 lần kích hoạt kể từ khi cơ chế này được đưa vào năm 2000. Wall Street Journal ghi nhận rằng biến động ở cổ phiếu Hàn Quốc đã được khuếch đại bởi các sản phẩm đòn bẩy đối với Samsung Electronics và SK Hynix.

KOSPI đã giảm hơn 25% từ ngày 22/6 đến ngày 13/7. Vào ngày 22/6, Lee cho biết ông cá nhân hối tiếc vì đã không chặn các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu và lẽ ra ông phải làm mọi thứ để ngăn việc chúng được đưa vào. KOSPI giảm 10% vào ngày hôm sau sau các nhận xét của Lee ngày 22/6.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính lên lịch cuộc họp chuyên gia ngành ngày 14/7

Ủy ban Dịch vụ Tài chính sẽ gặp các chuyên gia từ các công ty chứng khoán lớn và công ty quản lý tài sản vào ngày 14/7 trong một phiên họp kín để thảo luận các biện pháp bổ sung cho các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu. Các biện pháp tiềm năng đang được thảo luận bao gồm nâng mức tiền gửi tối thiểu mà nhà đầu tư phải đặt vào tài khoản và tăng cường yêu cầu giáo dục trước khi đầu tư.

FAQ

Thống đốc FSS Lee Chan-jin đã nói gì về các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu vào ngày 13/7?

Tại cuộc họp ngày 13/7 với các CEO công ty quản lý tài sản, Lee cho biết việc xử lý các vấn đề liên quan đến các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu sẽ rất khó do các vấn đề mang tính cơ cấu và sẽ không có câu trả lời rõ ràng. Ông cho biết các cơ quan chính phủ sẽ sớm công bố lập trường của mình, nhưng vấn đề này sẽ cần được theo dõi và điều chỉnh liên tục thay vì giải quyết một lần.

Biến động KOSPI đã thay đổi như thế nào sau khi các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu được ra mắt ngày 27/5?

Theo NH Investment & Securities, sau khi sản phẩm ra mắt ngày 27/5 đến ngày 13/7, KOSPI có các phiên biến động hàng ngày từ 3% trở lên ở 52% số ngày giao dịch (17 trong tổng 33 ngày), so với 27% số ngày giao dịch (26 trong tổng 96 ngày) trước khi ra mắt. Các cơ chế ngắt mạch đã được kích hoạt 35 lần từ năm 2026 đến ngày 13/7, so với 3 lần trong toàn bộ năm trước.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính đang thảo luận những biện pháp gì cho ngày 14/7?

Ủy ban Dịch vụ Tài chính sẽ gặp các chuyên gia từ các công ty chứng khoán lớn và công ty quản lý tài sản vào ngày 14/7 để thảo luận các biện pháp bổ sung, bao gồm nâng yêu cầu về tiền gửi tối thiểu và tăng cường giáo dục trước khi đầu tư đối với các sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu.