Quỹ phòng hộ cắt giảm vị thế giao dịch theo basis của $200B khi chênh lệch giá thu hẹp

Theo Morgan Stanley, các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy đã giảm Funding cho các giao dịch theo cơ sở (basis) dựa trên Kho bạc Mỹ (U.S. Treasury) hơn 200Bỷ USD trong những tháng gần đây, đưa tổng quy mô vốn hiện ở khoảng 1 nghìn tỷ USD. Giao dịch theo cơ sở này, tận dụng chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai Kho bạc và trái phiếu giao ngay, đã mất sức hút khi chênh lệch giữa hai công cụ bị thu hẹp, khiến các cơ hội arbitrage bị siết lại.

Nhiều yếu tố đang tạo áp lực lên chiến lược, bao gồm việc các ngân hàng Phố Wall tăng nắm giữ Kho bạc, nhu cầu hợp đồng tương lai Kho bạc giảm từ các nhà quản lý tài sản, việc Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng giảm quy mô bảng cân đối, và Bộ Tài chính chuyển hướng sang các chứng khoán kỳ hạn ngắn hơn. Ngoài ra, các ngân hàng phòng ngừa rủi ro trước việc giá trái phiếu giảm bằng cách short hợp đồng tương lai Kho bạc, tạo ra một hiệu ứng kinh tế tương tự như giao dịch theo cơ sở, qua đó tiếp tục thu hẹp chênh lệch giá.