CEO của Korea Investment & Trust cảnh báo không nên chỉ dựa vào một cổ phiếu để tạo các ETF đòn bẩy

Bae Jae-kyu, CEO của Korea Investment Trust Management, đã kêu gọi nhà đầu tư ngừng đầu tư vào các ETF đòn bẩy (leveraged) dựa trên một cổ phiếu riêng lẻ thông qua một bài đăng trên Facebook. Cảnh báo được đưa ra sau khi các ETF đòn bẩy dựa trên SK Hynix ghi nhận mức chênh lệch rất lớn giữa hiệu suất lý thuyết và hiệu suất thực tế trong giai đoạn biến động thị trường gần đây. Korea Investment Trust Management vận hành các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu riêng lẻ ACE Samsung Electronics và ACE SK Hynix, xếp hạng là một trong những công ty quản lý tài sản hàng đầu trong ngành.

ETF đòn bẩy SK Hynix ghi nhận lỗ 47,5% khi cổ phiếu giảm 17,9%

Bae đăng một phân tích có tiêu đề “Performance Analysis of Individual Stock Leverage Inverse 2x Products” trên tài khoản Facebook, cho biết: “Tôi xin lỗi vì đã nói điều này với tư cách là CEO của một công ty quản lý tài sản vận hành các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu riêng lẻ.” Theo dữ liệu đính kèm trong bài đăng của ông, cổ phiếu SK Hynix giảm 17,9% từ 2.243.000 won vào ngày 27 tháng 5 xuống 1.842.000 won ở thời điểm hiện tại. Trong cùng giai đoạn, ETF đòn bẩy theo một cổ phiếu SK Hynix có khối lượng giao dịch và AUM (tài sản được quản lý) lớn nhất ghi nhận mức lỗ 47,5%. Mức lỗ theo lý thuyết dựa trên hệ số nhân 2x đơn giản của mức giảm cổ phiếu cơ sở là 35,8%, nhưng lỗ thực tế lại vượt mức này tới 11,7 điểm phần trăm.

ETF nghịch đảo (inverse) lỗ 31,1% dù đặt cược đúng hướng

Về lý thuyết, ETF nghịch đảo theo một cổ phiếu SK Hynix đáng lẽ phải tăng 35,8% do cổ phiếu cơ sở giảm, nhưng thay vào đó lại ghi nhận lỗ 31,1%. Khoảng cách giữa lợi nhuận lý thuyết và hiệu suất thực tế lên tới 66,9 điểm phần trăm. Dù dự đoán đúng chiều đi xuống của cổ phiếu, lợi nhuận vẫn bị bào mòn trong bối cảnh biến động giá diễn ra thường xuyên.

Bae cho biết: “Kết luận là không đầu tư vào ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu và ETF nghịch đảo 2x. Dù giá cổ phiếu gốc theo thời gian có quay trở lại vị trí ban đầu, giá ETF khó có khả năng quay lại đúng vị trí ban đầu.” Ông bổ sung: “Đặc biệt khi biến động của cổ phiếu cơ sở lớn như hiện nay, lỗ sẽ tăng lên hằng ngày trong cấu trúc này. Không ai dự đoán được biến động sẽ lớn đến vậy.”

Cơ chế tái cân bằng hằng ngày gây hiệu ứng bào mòn biến động

Hiện tượng này xuất phát từ cấu trúc của các ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo, trong đó lợi nhuận được đặt lại hằng ngày dựa trên tỷ lệ lợi nhuận hằng ngày. Khi tài sản cơ sở trải qua các dao động giá lớn, hiệu ứng lũy thừa sẽ tích lũy và lợi nhuận dài hạn dần tách khỏi các bội số đơn giản. ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo có thể tạo ra lỗ ngay cả khi tài sản cơ sở quay về đúng vị trí ban đầu. Khi biến động thị trường tăng, cái gọi là hiệu ứng “bào mòn biến động” cũng mở rộng, đòi hỏi phải cân nhắc đầu tư cẩn trọng hơn.

FAQ

CEO của Korea Investment Trust Management đã cảnh báo điều gì về ETF đòn bẩy theo một cổ phiếu?

Bae Jae-kyu đăng trên Facebook kêu gọi nhà đầu tư ngừng đầu tư vào ETF đòn bẩy theo một cổ phiếu, nêu rằng dù giá cổ phiếu gốc có quay về đúng vị trí ban đầu, giá ETF khó có khả năng quay lại đúng vị trí ban đầu do hiệu ứng bào mòn biến động.

ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo SK Hynix hoạt động ra sao khi cổ phiếu giảm 17,9%?

Trong giai đoạn từ ngày 27 tháng 5 đến thời điểm hiện tại khi cổ phiếu SK Hynix giảm 17,9%, ETF đòn bẩy SK Hynix lỗ 47,5% (so với mức lỗ theo lý thuyết 35,8%), trong khi ETF nghịch đảo lỗ 31,1% (so với mức tăng theo lý thuyết 35,8%).

Vì sao ETF đòn bẩy cho thấy khoảng cách giữa lợi nhuận lý thuyết và thực tế?

ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo đặt lại lợi nhuận hằng ngày dựa trên tỷ lệ lợi nhuận hằng ngày, khiến hiệu ứng lũy thừa tích lũy khi tài sản cơ sở trải qua các biến động giá lớn; đồng thời hiệu ứng bào mòn biến động sẽ mở rộng khi biến động thị trường tăng.