Cổ phiếu sòng bạc Hàn Quốc lao dốc sau đề xuất tăng lãi suất quỹ du lịch

Ba công ty casino Hàn Quốc chứng kiến cổ phiếu giảm mạnh vào ngày 15, sau các báo cáo rằng chính phủ đang cân nhắc nâng lãi suất/tỷ lệ đóng góp vào quỹ phát triển du lịch từ 10% lên 15% đối với các casino có doanh thu hằng năm vượt 10 tỷ won. Lotte Tour Development giảm 14,6%, Paradise giảm 13,5% và GKL giảm 10,8% trong cùng một phiên giao dịch. Việc đề xuất tăng mức tỷ lệ sẽ buộc các casino đóng góp tỷ trọng lớn hơn vào quỹ của chính phủ từ tổng doanh thu trò chơi, làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư về khả năng sinh lời. Quỹ phát triển du lịch của Hàn Quốc hiện áp dụng mức phí 10% đối với các nhà vận hành casino có doanh thu hằng năm vượt ngưỡng 10 tỷ won, một khung quy định được thiết lập theo Luật Thúc đẩy Du lịch.

Ba cổ phiếu casino ghi nhận mức giảm hai chữ số vào ngày 15

Lee Hyun-ji, nhà phân tích nghiên cứu tại Eugene Investment & Securities, cho biết chính phủ đang xem xét một kế hoạch nâng tỷ lệ đóng góp quỹ lên 15% đối với các casino có doanh thu gộp trò chơi hằng năm vượt 10 tỷ won. Ba công ty casino niêm yết ghi nhận mức giảm đồng thời hai chữ số về giá cổ phiếu vào ngày 15 trên thị trường chứng khoán trong nước.

Lee cho biết dựa trên dữ liệu năm ngoái, trong sáu điểm đến casino nội địa lớn nhất (trừ Inspire), tất cả đều do Paradise và GKL vận hành. Trong khi thẩm quyền chi trả quỹ của Lotte Tour Development thuộc chính quyền tỉnh Jeju chứ không phải Bộ Văn hóa, Thể thao và Du lịch, dẫn đến phải sửa đổi một nghị định riêng, nhà phân tích nhấn mạnh rằng tất cả các nhà vận hành casino chỉ dành cho người nước ngoài niêm yết đều có triển vọng tương tự về việc lợi nhuận suy giảm.

Nhà phân tích Eugene Investment dự báo lợi nhuận hoạt động giảm 20-30%

Theo các ước tính, gánh nặng quỹ đối với các casino chỉ dành cho người nước ngoài trong năm nay được dự báo vào khoảng 95 tỷ won cho Paradise, 60 tỷ won cho Lotte Tour Development và 46 tỷ won cho GKL, theo phân tích của Lee. Nếu tỷ lệ gánh nặng tăng lên 15%, các khoản tăng thêm sẽ vào khoảng 47 tỷ won cho Paradise, 30 tỷ won cho Lotte Tour Development và 23 tỷ won cho GKL, qua đó kéo theo mức giảm lợi nhuận hoạt động 20-30% so với các dự báo trước đó.

Việc triển khai cần sửa đổi Luật Thúc đẩy Du lịch và Đạo luật Đặc biệt Jeju

Lee đánh giá rằng việc triển khai thực tế sẽ cần nhiều thời gian. Nhà phân tích cho biết mặc dù số tiền gánh nặng quỹ tăng tương ứng với tăng trưởng doanh thu casino, tạo áp lực chi phí, nhưng biện pháp này đối mặt với nhiều giai đoạn thủ tục, bao gồm sửa đổi Luật Thúc đẩy Du lịch và nghị định thực thi của nó, cũng như Luật Đặc biệt Jeju và các điều khoản/ nghị định liên quan, khiến việc triển khai trong ngắn hạn trở nên khó khăn. Nhà phân tích khuyến nghị theo dõi các điều khoản chi tiết khi chúng được công bố.

Nhà phân tích mô tả tình huống này là sự điều chỉnh giá cổ phiếu ngắn hạn do tâm lý tiêu cực, thay vì thiệt hại lợi nhuận ngay lập tức, khi nhấn vào sức mạnh nền tảng kinh doanh vững của ba công ty casino.

Kết quả Q2 cho thấy tăng trưởng mạnh trong bối cảnh tỷ giá thuận lợi

Lee cho biết không giống như Macau nơi tăng trưởng đang chậm lại, các casino chỉ dành cho người nước ngoài của Hàn Quốc ghi nhận tốc độ tăng trưởng mạnh về lượng sụt giảm doanh thu trong Q2 năm nay. Nhà phân tích ghi nhận rằng cả khách VIP lẫn khách phổ thông đang đổ về đều nhau nhờ bối cảnh tỷ giá thuận lợi do đồng won yếu. Lee dự phóng Lotte Tour Development và Paradise sẽ đạt hiệu suất phá kỷ lục trong Q3, giai đoạn cao điểm theo mùa.

Nhà phân tích cho biết thêm cả ba công ty casino đang giao dịch với hệ số P/E kỳ hạn 12 tháng là 8x, đại diện cho mức định giá thấp theo lịch sử. Xem xét điều kiện kinh doanh và kết quả lợi nhuận nửa cuối năm, Lee kết luận rằng mức giảm giá cổ phiếu là quá mức.

FAQ

Điều gì đã gây ra đợt giảm mạnh cổ phiếu casino Hàn Quốc vào ngày 15?

Ba cổ phiếu casino Hàn Quốc giảm mạnh vào ngày 15 sau các báo cáo rằng chính phủ đang xem xét nâng tỷ lệ/tỷ lệ đóng góp quỹ phát triển du lịch từ 10% lên 15% đối với các casino có doanh thu hằng năm vượt 10 tỷ won. Lotte Tour Development giảm 14,6%, Paradise giảm 13,5% và GKL giảm 10,8%.

Mức tăng tỷ lệ quỹ được đề xuất sẽ ảnh hưởng thế nào đến lợi nhuận hoạt động của các công ty casino?

Theo nhà phân tích Lee Hyun-ji của Eugene Investment & Securities, nếu tỷ lệ quỹ tăng lên 15%, khoản gánh nặng bổ sung sẽ vào khoảng 47 tỷ won cho Paradise, 30 tỷ won cho Lotte Tour Development và 23 tỷ won cho GKL, qua đó dẫn đến lợi nhuận hoạt động giảm 20-30% so với các dự báo trước đó.

Mất bao lâu để triển khai việc tăng tỷ lệ quỹ du lịch?

Nhà phân tích Eugene Investment Lee Hyun-ji cho biết việc triển khai sẽ cần nhiều thời gian vì biện pháp này đòi hỏi nhiều giai đoạn thủ tục, bao gồm sửa đổi Luật Thúc đẩy Du lịch và nghị định thực thi, cũng như Luật Đặc biệt Jeju và các điều khoản/ nghị định liên quan, khiến việc triển khai trong ngắn hạn trở nên khó khăn.