Cổ phiếu giải trí, khách sạn và trò chơi của Hàn Quốc đã trở thành tâm điểm của các nhà đầu tư giá trị sau các đợt điều chỉnh gần đây do lo ngại về lợi nhuận và dòng vốn chuyển hướng sang bán dẫn. Từ đầu năm đến ngày 6/5, các công ty giải trí lớn bao gồm SM (-42,8%), HYBE (-40,8%), YG Entertainment (-39,9%) và JYP Ent. (-31,4%) đã giảm 30-40%. Các nhà điều hành khách sạn GS P&L (-39,3%), Seobu T&D (-40,2%) và Paradise (-36,1%) cũng giảm tương tự từ ngày 13/2 đến 6/5, trong khi cổ phiếu trò chơi NC (-25,6%), Krafton (-7,1%) và DoubleU Games (-7,1%) giảm từ đầu tháng 6 đến 6/5. Các nhà phân tích cho rằng đợt bán tháo này đến từ lo ngại chốt lời xung quanh việc kết thúc chuyến lưu diễn thế giới BTS của HYBE và sự tập trung vốn vào Samsung Electronics và SK Hynix. Các công ty môi giới hiện đánh giá các mức định giá hiện tại—cổ phiếu giải trí đang giao dịch ở mức PER 12-22x so với mức lịch sử 20-35x, cổ phiếu khách sạn ở mức PER 12x và cổ phiếu trò chơi ở mức PER dự phóng 12 tháng 9x so với mức trung bình 14,7x—là cơ hội mua vào ở mức thấp lịch sử.
Cổ phiếu giải trí tăng nhờ doanh thu từ chuyến lưu diễn BTS và kế hoạch tái xuất của Big Bang
Đồng thuận lợi nhuận hoạt động quý 2 năm 2026 của HYBE ở mức 148,5 tỷ won, đánh dấu mức cao kỷ lục. Các nhóm nhạc đàn em của công ty như Le Sserafim, ILLIT và Kortes đã bán được khoảng 10,9 triệu album sau khi tái xuất, trong khi BTS tạo ra doanh thu 315,8 tỷ won từ chuyến lưu diễn thế giới bắt đầu vào tháng 4. Ji In-hae, chuyên gia nghiên cứu tại Shinhan Investment & Securities, cho biết PER của ngành giải trí đã giảm từ mức lịch sử 20-35x xuống mức 12-22x hiện tại, tạo ra sự định giá thấp so với các yếu tố cơ bản của K-pop.
Lee Ki-hoon, nhà nghiên cứu tại Hana Securities, dự báo rằng bốn thành viên của Seventeen sẽ hoàn thành nghĩa vụ quân sự vào quý 1 năm 2027, với lợi nhuận hoạt động vượt quá 500 tỷ won từ năm 2028 trở đi khi xét đến các chuyến lưu diễn của đội hình đầy đủ BTS, Seventeen hoàn chỉnh, Kortes và Katseye.
Cổ phiếu YG Entertainment có các chất xúc tác từ màn tái xuất kỷ niệm 20 năm của Big Bang và chuyến lưu diễn thế giới với đầy đủ thành viên đầu tiên sau 9 năm, cả hai đều dự kiến vào nửa cuối năm 2026. Yang Il-woo, nhà nghiên cứu tại Samsung Securities, lưu ý rằng YG đang chuẩn bị ra mắt một nhóm nhạc nam mới trong năm nay và một nhóm nhạc nữ mới vào năm sau, với các màn ra mắt thành công có thể thúc đẩy cổ phiếu tăng thêm.
Cổ phiếu khách sạn hưởng lợi từ giá phòng tăng và lượng khách du lịch kỷ lục
Nguồn cung phòng khách sạn tại Seoul trong 5 năm tới tổng cộng 2.800 phòng, trong khi lượng khách du lịch quốc tế tích lũy từ tháng 1 đến tháng 4 đạt 6,77 triệu, mức cao kỷ lục. Lee Hwa-jeong, nhà nghiên cứu tại NH Investment & Securities, nhận xét rằng cổ phiếu khách sạn trong nước đang giao dịch ở mức PER dự phóng 12x mặc dù hoạt động kinh doanh được cải thiện, trái ngược với các chuỗi khách sạn toàn cầu Hilton và Marriott đạt mức cao kỷ lục liên tiếp.
Giá phòng trung bình hàng ngày (ADR) tiếp tục tăng do nguồn cung khách sạn tại Seoul hạn chế và lượng khách du lịch tăng trưởng. Các yếu tố đóng góp bao gồm việc miễn thị thực du lịch nhóm của Trung Quốc, lượng khách Nhật Bản tăng và khách du lịch phương Tây tham dự các buổi hòa nhạc BTS.
GS P&L nổi lên như đối tượng hưởng lợi chính, với các tài sản bao gồm Grand và Westin gần các nhà ga sân bay và khách sạn Nine Tree ở các quận du lịch như Myeong-dong và Insadong. Lim Su-jin, nhà nghiên cứu tại Kiwoom Securities, dự báo tăng trưởng lợi nhuận bền vững khi xét đến việc bình thường hóa đổi mới của Westin và đóng góp lợi nhuận của Nine Tree.
Seobu T&D vận hành Seoul Dragon City với 1.700 phòng, tài sản đơn quy mô lớn nhất. Lee Sang-heon, nhà nghiên cứu tại iM Securities, dự báo cải thiện lợi nhuận tăng tốc khi tỷ lệ lấp đầy đạt mức cao 70% trong năm nay cùng với giá phòng tăng. Công ty đã lên kế hoạch bán căn hộ officetel tại Trung tâm mua sắm Yongsan Najin vào tháng 11 và bán căn hộ tại Sinjeong-dong vào tháng 5–6 năm 2027.
Cổ phiếu trò chơi yêu cầu đầu tư có chọn lọc dựa trên tính bền vững của doanh thu
PER dự phóng 12 tháng của ngành trò chơi ở mức xấp xỉ 9x, thấp hơn mức trung bình 14,7x từ năm 2025. Choi Ji-woon, nhà nghiên cứu tại Yuanta Securities, xác định đây là điểm thấp lịch sử. Sự hoài nghi của thị trường tập trung vào tính bền vững của doanh thu, khi các tựa game MMORPG như Lineage ban đầu tạo ra doanh số mạnh nhưng lại giảm dần theo quý sau các bản phát hành cùng thể loại.
Các nhà phân tích khuyến nghị đầu tư có chọn lọc vào các công ty thể hiện tính bền vững doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận thông qua hiệu quả chi phí. NC cho thấy tính bền vững doanh thu từ việc tái kích hoạt IP hiện có và giảm chi phí thông qua mở rộng hệ thống tự thanh toán. Sự thành công đồng thời của Aion 2 và Lineage Classic cho thấy tiềm năng phục hồi cho doanh thu dựa trên IP hiện có, với tỷ lệ tự thanh toán của Aion 2 đạt 80%, giảm chi phí hoa hồng chợ ứng dụng.
DoubleU Games kết hợp tạo tiền mặt từ hoạt động sòng bạc xã hội hiện tại với đóng góp lợi nhuận từ công ty con mới Paxi Games. Tỷ lệ tự thanh toán sòng bạc xã hội đã tăng lên 38,7%. Kim Hak-joon, nhà nghiên cứu tại Kiwoom Securities, cho biết Paxi Games dẫn dắt thay đổi thị trường bằng cách giảm một nửa thời gian phát triển trò chơi nhờ AI, cho phép sản lượng sản xuất cao hơn với dòng game casual dựa trên AI đảm bảo tính bền vững doanh thu.
FAQ
Nguyên nhân nào khiến cổ phiếu giải trí Hàn Quốc giảm 30-40% từ đầu năm đến ngày 6/5?
Sự sụt giảm đến từ lo ngại về đỉnh lợi nhuận của HYBE sau khi chuyến lưu diễn thế giới BTS dự kiến kết thúc vào nửa cuối năm 2027, kết hợp với dòng vốn chuyển hướng sang cổ phiếu bán dẫn như Samsung Electronics và SK Hynix.
Tại sao cổ phiếu khách sạn giao dịch ở mức PER 12x mặc dù lượng khách du lịch kỷ lục?
Lee Hwa-jeong từ NH Investment & Securities cho rằng mức chiết khấu định giá là do thị trường chưa đủ quan tâm mặc dù hoạt động kinh doanh được cải thiện, trái ngược với các chuỗi khách sạn toàn cầu Hilton và Marriott đạt mức cao kỷ lục liên tiếp.
