Công ty chứng khoán Mirae Asset có nguy cơ lỗ 1,3 nghìn tỷ KRW trong quý 3 do cổ phiếu của SpaceX giảm mạnh

Mirae Asset Securities ghi nhận hơn 1 nghìn tỷ KRW lãi do định giá trong Q2 từ khoản đầu tư vào SpaceX, nhưng hiện có thể đối mặt với khoản lỗ quy mô lớn trong Q3 khi cổ phiếu giảm 27% kể từ ngày 30/6. SpaceX đóng cửa ở mức 123,99 USD vào ngày 17/7 (giờ địa phương), giảm từ 170,86 USD ngày 30/6 và thấp hơn giá IPO 135 USD của công ty từ tháng trước. Sự đảo chiều xuất phát từ việc Mirae Asset phân loại kế toán theo FVPL, trong đó yêu cầu định giá lại theo giá thị trường theo quý (mark-to-market) và phần thay đổi chảy trực tiếp vào báo cáo kết quả kinh doanh.

Giá trị sổ sách khoản nắm giữ SpaceX của Mirae Asset Securities đạt 4,8-5 nghìn tỷ KRW

Mirae Asset Securities phân loại cổ phần SpaceX của mình là tài sản tài chính theo giá trị hợp lý thông qua lãi hoặc lỗ (FVPL). CFO Lee Kang-hyuk cho biết trong cuộc gọi công bố kết quả Q1 vào tháng 5 rằng chi phí mua vào vào khoảng 800 tỷ KRW cả trong và ngoài nước, với giá trị sổ sách cuối Q1 vào khoảng 3,3 nghìn tỷ KRW. Ông Lee dự phóng thêm 1,3 nghìn tỷ KRW lãi định giá trong Q2 nếu SpaceX niêm yết theo định giá mục tiêu 175 tỷ USD. Nhiều công ty chứng khoán ước tính lãi bổ sung Q2 ở mức 1,5-1,7 nghìn tỷ KRW, đưa giá trị sổ sách cuối Q2 lên ước tính 4,8-5 nghìn tỷ KRW. Lãi định giá hợp lý từ khoản đầu tư tự doanh Q1 khoảng 804 tỷ KRW đến chủ yếu từ SpaceX, và lãi Q2 khoảng trên 1 nghìn tỷ KRW đã đẩy đồng thuận lợi nhuận ròng của cổ đông kiểm soát trong Q2 lên 1,5098 nghìn tỷ KRW.

Ước tính lỗ Q3 gần 1,3 nghìn tỷ KRW dựa trên mức giảm 27%

Cấu trúc FVPL khiến các đợt giảm giá chuyển thẳng thành lỗ. Áp dụng mức giảm 27% lên giá trị sổ sách cuối Q2 là 4,8-5 nghìn tỷ KRW cho ra ước tính lỗ định giá Q3 khoảng 1,3 nghìn tỷ KRW. KB Securities cho biết trong một báo cáo ngày 30/6 rằng biến động giá SpaceX 10% tương ứng với lợi nhuận ròng theo quý của Mirae Asset Securities trên cơ sở độc lập. Đồng thuận lợi nhuận ròng của cổ đông kiểm soát trong Q3 hiện ở mức 586,9 tỷ KRW, giảm 61% so với Q2, dù hầu hết các ước tính đã được đưa ra trước đợt sụt giảm giá gần đây.

Rủi ro hết thời hạn phong tỏa và việc giảm đồng thuận vẫn còn

NH Investment & Securities cho biết trong báo cáo ngày 8/7 rằng việc giải tỏa cổ phần tập trung vào Tháng 8 và đến nay chưa có kế hoạch chốt lời nào được công bố. Việc hết thời hạn phong tỏa quy mô lớn có thể tạo thêm áp lực giảm lên cổ phiếu. Các ước tính đồng thuận được tổng hợp trước khi giá giảm có thể đối mặt với các đợt điều chỉnh giảm tiếp nếu cổ phiếu vẫn ở mức hiện tại hoặc giảm sâu hơn.

Các nhà phân tích cắt giá mục tiêu giữa bối cảnh lo ngại biến động

Nhà nghiên cứu Jang Young-im của SK Securities đã hạ giá mục tiêu xuống 51.000 KRW vào ngày 15/7, nêu rằng biến động lợi nhuận gắn với mức giá của một cổ phiếu đơn lẻ là yếu tố chiết khấu rõ ràng bất kể lãi hay lỗ. NH Investment & Securities cắt mục tiêu từ 110.000 KRW xuống 70.000 KRW. iM Securities cho biết trong báo cáo ngày 6/7 rằng cổ tức bằng cổ phiếu triển khai vào cuối năm có hiệu quả hạn chế trong việc gia tăng giá trị cho cổ đông so với cổ tức tiền mặt hoặc các đợt mua lại và hủy cổ phiếu.

Mirae Asset khẳng định chiến lược nắm giữ dài hạn

Mirae Asset Securities cho biết biến động giá ngắn hạn sau IPO và đợt giải tỏa phong tỏa là yếu tố thị trường được dự kiến. Công ty nêu rõ họ đánh giá cao hoạt động kinh doanh cốt lõi và tiềm năng tăng trưởng trung và dài hạn, đồng thời có kế hoạch duy trì nắm giữ theo góc nhìn dài hạn. Do là nhà đầu tư tài chính với chi phí mua vào thấp và lợi nhuận ổn định từ mảng quản lý tài sản và hoạt động ở nước ngoài, công ty cho biết đã có cấu trúc đủ khả năng quản trị rủi ro từ các biến động giá cụ thể của từng cổ phiếu. Công ty cũng cho biết chưa có quyết định nào đối với chính sách cổ tức hoặc quy mô liên quan đến các khoản lãi chưa thực hiện quy mô lớn. Chi phí mua vào thấp đóng vai trò là mốc hòa vốn đầu tư tổng thể, nhưng không giúp giảm việc ghi nhận lợi nhuận theo quý theo FVPL—các khoản giảm so với giá trị sổ sách cuối quý trước được ghi nhận là lỗ trong quý hiện tại bất kể chi phí mua vào.

FAQ

Điều gì khiến rủi ro lỗ Q3 của Mirae Asset Securities từ SpaceX tăng lên?
Cổ phiếu SpaceX giảm khoảng 27% từ 170,86 USD ngày 30/6 xuống 123,99 USD vào ngày 17/7 (giờ địa phương). Kế toán FVPL của Mirae Asset yêu cầu định giá lại theo giá thị trường theo quý, chuyển mức giảm 27% so với giá trị sổ sách cuối Q2 ước tính 4,8-5 nghìn tỷ KRW thành ước tính lỗ Q3 khoảng 1,3 nghìn tỷ KRW.

Các nhà phân tích đã cắt giá mục tiêu của Mirae Asset Securities xuống bao nhiêu?
SK Securities hạ mục tiêu xuống 51.000 KRW vào ngày 15/7, trích dẫn biến động lợi nhuận là yếu tố chiết khấu. NH Investment & Securities cắt mục tiêu từ 110.000 KRW xuống 70.000 KRW.

Chiến lược của Mirae Asset đối với các khoản nắm giữ SpaceX là gì?
Công ty cho biết họ có kế hoạch duy trì nắm giữ theo góc nhìn dài hạn, coi trọng hoạt động kinh doanh cốt lõi của SpaceX và tăng trưởng trung và dài hạn. Chưa có quyết định nào liên quan đến chính sách cổ tức đối với các khoản lãi chưa thực hiện.