Các công ty Neocloud đang chịu áp lực về Funding do chênh lệch tín dụng trong việc mở rộng hạ tầng AI

Theo CNBC ngày 25/7, chênh lệch tín dụng đang gia tăng đối với các công ty công nghệ xây dựng trung tâm dữ liệu AI, trong đó các nhà khai thác Neocloud — các nhà cung cấp dịch vụ đám mây chuyên biệt cung cấp năng lực GPU cho điện toán AI — chịu áp lực lớn nhất. Các công ty như CoreWeave, Nebius và Applied Digital có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao đáng kể (lần lượt 739x, 131x và 172x) so với các siêu nhà cung cấp (hyperscalers) như Alphabet (18x), Microsoft (30x) và Amazon (51x). UBS dự báo chênh lệch tín dụng sẽ duy trì ở mức cao cho đến cuối năm và kéo dài sang 2027, trong khi chi phí huy động vốn cho các doanh nghiệp Neocloud nặng nợ đang tăng rất nhanh.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo về rủi ro hệ thống mang tính cộng dồn: các cấu trúc tài trợ theo vòng trong hệ sinh thái AI — nơi Nvidia hỗ trợ tài trợ cho khách hàng, trong khi một số nhà cung cấp Neocloud lại tận dụng tài trợ dự án từ các hyperscaler — có thể làm gia tăng tình trạng đầu tư quá mức. BIS ước tính rằng đầu tư hiện tại cho hạ tầng AI có thể vượt nhu cầu thực khoảng 1,5 lần, tạo ra các rủi ro lây lan dây chuyền nếu bất kỳ bên chơi lớn nào gặp căng thẳng tài chính.