NH Investment & Securities đặt mục tiêu KOSPI ở mức 6.000 điểm khi thị trường giảm

Kim Byung-yeon, nhà nghiên cứu tại NH Investment & Securities, dự phóng vào ngày 20 rằng sàn KOSPI sẽ ở mức 6.000 điểm, dù chỉ số này đã giảm hơn 25% so với đỉnh trong tháng này. Nhận định được đưa ra trong một cuộc họp báo tại Yeouido, Seoul, nơi Kim cho biết ngay cả khi tính đến các yếu tố tiêu cực hiện tại, chỉ số vẫn khó có thể rơi xuống dưới 6.000. Dự phóng được xây dựng dựa trên biên độ hệ số giá trên giá trị sổ sách (PBR) theo kỳ vọng tương lai (forward) từ 1,3x đến 1,4x, mà Kim mô tả là “mức đáy” phù hợp trong bối cảnh chồng lấn nhiều lo ngại, bao gồm các cuộc thảo luận về đỉnh điểm của ngành bán dẫn, sự không chắc chắn của các mô hình AI liên quan đến Trung Quốc và căng thẳng địa chính trị Mỹ-Iran.

NH Investment & Securities Dự Phóng Sàn KOSPI 6.000 Điểm

Kim cho biết việc bàn luận về khả năng ngành bán dẫn bước vào đỉnh điểm vẫn còn quá sớm. Ông giải thích rằng PBR (forward) 1,3x đến 1,4x phản ánh mức “đáy” phù hợp, tương ứng với KOSPI 6.000 điểm. Kim bổ sung rằng thay vì chỉ “nằm lì” ở vùng đáy trong thời gian dài, KOSPI sẽ dần hồi phục khi nhà đầu tư đánh giá liệu tốc độ tăng trưởng doanh thu của big tech có còn vững chắc trong tuần tới hay không. Ông cũng lưu ý khả năng chốt lời có thể xuất hiện quanh vùng giữa 8.000 điểm do nhà đầu tư bị kẹt ở mức đỉnh.

VKOSPI Biến Động Do Các Yếu Tố Cung-Cầu

VKOSPI (chỉ số biến động của KOSPI200) đã vọt lên 96,94 vào ngày 29 tháng trước tính theo kết thúc phiên, vượt các mức từng xuất hiện trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Kim phân tích rằng các yếu tố cung-cầu đóng vai trò lớn hơn nhiều so với các yếu tố nền tảng. Ông liên hệ điều này với việc cơ quan quản lý tài chính siết thêm các hạn chế đối với các sản phẩm đòn bẩy, giải thích rằng khi nhà đầu tư mua đòn bẩy, các nhà cung cấp thanh khoản sẽ mua các cổ phiếu cơ sở và phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai. Kim dự phóng biến động sẽ giảm khi quy mô các giao dịch này thu hẹp.

Kim Nhấn Mạnh Mức Xuất Khẩu Bán Dẫn Đạt Hơn 2 Tỷ USD Mỗi Ngày

Kim nhấn mạnh rằng trong khi tăng trưởng xuất khẩu bán dẫn hằng ngày có thể chậm lại và tiến về gần 0 vào năm tới, thì bản thân lượng xuất khẩu thực tế đã tăng lên hơn 2 tỷ USD mỗi ngày tính trung bình, so với mức 700–800 triệu USD của giai đoạn trước. Ông cho biết lợi nhuận ròng của KOSPI năm ngoái ghi nhận 217 nghìn tỷ won, thị trường năm nay tạo ra 759 nghìn tỷ won, và thị trường năm tới dự kiến chuyển sang mức tạo ra 1.000 nghìn tỷ won, đặt câu hỏi liệu có quay trở lại mức 217 nghìn tỷ won hay không.

Capex Của Hyperscaler Dự Phóng 758 Tỷ USD

Dù có các điều chỉnh gần đây trong ngành bán dẫn trên toàn cầu, Kim đánh giá rủi ro cắt giảm chi tiêu vốn (CapEx) của hyperscaler vẫn ở mức hạn chế, với xác suất thấp sẽ có thông tin cắt giảm đầu tư được công bố trong các báo cáo kết quả quý 2 sắp tới. Kim dự phóng 5 hyperscaler (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) sẽ theo đuổi capex hạ tầng AI trị giá 758 tỷ USD trong năm nay, tăng 82,3% so với năm trước. Về hồ sơ ứng dụng thỏa thuận cung dài hạn (LTA) của SK Hynix, Kim thừa nhận lo ngại rằng đây có thể là các hợp đồng được chiết khấu, điều đã làm dấy lên lo lắng về khả năng ngành bán dẫn tiến đến đỉnh, nhưng nhấn mạnh rằng LTA sẽ xác nhận sự ổn định cho hiệu suất giai đoạn trung và dài hạn.

Áp Lực Bán Của Nhà Đầu Tư Nước Ngoài Được Kỳ Vọng Sẽ Giảm

Kim dự phóng dòng bán ròng quy mô lớn từ nhà đầu tư nước ngoài gây áp lực lên thị trường chứng khoán trong nước sẽ suy yếu. Ông dẫn ra tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trong các lĩnh vực bán dẫn của KOSPI giảm xuống các mức tối thiểu, qua đó áp lực bán ròng sẽ dần được nới lỏng. Kim cho biết các yếu tố tiêu cực hiện tại khá giống với những gì thị trường từng trải qua vào giai đoạn tháng 3–tháng 4, đồng thời liên hệ với lo ngại về chiến tranh Iran và tranh cãi về đỉnh điểm ngành bán dẫn do cơ chế turbo quant-trigger khi đó, từ đó gợi ý nhu cầu phải nhớ lại các hiệu ứng học được từ giai đoạn ấy.

FAQ

NH Investment & Securities đã dự phóng mức sàn nào cho KOSPI vào ngày 20?

Nhà nghiên cứu Kim Byung-yeon của NH Investment & Securities dự phóng sàn KOSPI ở 6.000 điểm trong một cuộc họp báo vào ngày 20. Dự phóng này dựa trên biên độ hệ số giá trên giá trị sổ sách (PBR) theo kỳ vọng tương lai (forward) từ 1,3x đến 1,4x, mà Kim mô tả là mức đáy phù hợp ngay cả khi tính đến các yếu tố tiêu cực hiện tại, bao gồm lo ngại về khả năng ngành bán dẫn tiến tới đỉnh điểm, sự không chắc chắn của các mô hình AI liên quan đến Trung Quốc và căng thẳng địa chính trị Mỹ-Iran.

Theo phân tích, mức xuất khẩu bán dẫn hằng ngày đạt bao nhiêu?

Kim nhấn mạnh rằng lượng xuất khẩu bán dẫn hằng ngày đã tăng lên hơn 2 tỷ USD mỗi ngày tính trung bình, so với mức lịch sử 700–800 triệu USD. Mặc dù tăng trưởng xuất khẩu hằng ngày có thể chậm lại và hội tụ về gần 0 vào năm tới, Kim nhấn mạnh rằng chính mức lượng xuất khẩu thực tế đã thay đổi căn bản so với trước đây.

NH Investment & Securities đã đưa ra dự phóng capex nào cho hyperscaler?

Kim dự phóng 5 hyperscaler—Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon và Oracle—sẽ theo đuổi chi tiêu vốn cho hạ tầng AI (AI infrastructure capital expenditure) 758 tỷ USD trong năm nay, tương đương mức tăng 82,3% so với năm trước. Ông đánh giá rủi ro cắt giảm capex của hyperscaler vẫn ở mức hạn chế dù có các điều chỉnh gần đây trong ngành bán dẫn trên toàn cầu.