Nhà đầu tư tỷ phú Ray Dalio đã cảnh báo trong một tập podcast được đăng vào Chủ nhật, ngày 24 tháng 5, rằng một chuỗi gồm 13 bước sẽ khiến người Mỹ nắm giữ đồng đô la Mỹ bị mất 40% giá trị tiền tiết kiệm của mình. Dalio cho rằng quyết định gần đây của Iran chấp nhận phí cầu đường và bán dầu bằng nhân dân tệ của Trung Quốc thay vì USD là bằng chứng cho thấy thế giới đang ở giai đoạn giữa bước 9 và 10 trong quy trình này. Ông mô tả sự chuyển dịch tiền tệ như một phần của bước ngoặt rộng hơn nhằm rời khỏi vị thế đồng USD là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Về mặt lịch sử, người tiết kiệm ở Anh từng mất 40% sức mua sau Khủng hoảng Suez, một tiền lệ mà Dalio viện dẫn như mô hình cho điều người Mỹ có thể phải trải qua.
Phân tích của Dalio tập trung vào “petrodollar” — thỏa thuận giữa Mỹ và Saudi Arabia vào những năm 1970, theo đó các nước OPEC sẽ định giá và giao dịch dầu độc quyền bằng USD. Hệ thống này đảm bảo nhu cầu toàn cầu đối với đồng đô la và mang lại sự ổn định tài chính cho Mỹ, đồng thời giúp việc vay nợ ở Washington trở nên dễ dàng hơn. Dalio lưu ý rằng sau khi tài sản Nga bị phong tỏa sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022, nhiều nền kinh tế lớn bao gồm Trung Quốc, Ấn Độ, Saudi Arabia và Brazil đã giảm mức độ tiếp xúc với USD để giữ linh hoạt chính sách.
Khung 13 bước của Dalio về sự suy giảm đồng tiền dự trữ
Dalio xây dựng mô hình 13 bước của mình bằng cách nghiên cứu các lần thay thế lịch sử của đồng tiền dự trữ và sự lên xuống của các đế chế, bao gồm Tây Ban Nha, Hà Lan và Anh.
Các bước 1–3: Cạnh tranh kinh tế và công nghệ
- Bước 1: Sự trỗi dậy kinh tế của Trung Quốc từ khoảng 15% nền kinh tế của Mỹ vào thời điểm giao thế kỷ lên khoảng 70%.
- Bước 2: Xung đột thương mại gia tăng, được minh họa bằng các mức thuế áp dụng trong nhiệm kỳ của Tổng thống Donald Trump.
- Bước 3: Các lệnh hạn chế của Mỹ đối với khả năng tiếp cận của Trung Quốc với các bán dẫn AI tiên tiến; Trung Quốc từ chối các chip Nvidia bị hạ cấp và phát triển năng lực nội bộ.
Các bước 4–9: Tính phân mảnh địa chính trị
- Bước 4: Tăng cường chiến tranh ủy nhiệm, bao gồm Chiến tranh Ukraine, các hoạt động của Mỹ nhắm vào Venezuela và Nigeria, sức ép lên Cuba và xung đột với Iran.
- Bước 5: Bên nắm giữ đồng tiền dự trữ biến vị thế của mình thành vũ khí thông qua các lệnh trừng phạt và hạn chế. Dalio nhấn mạnh thông điệp được gửi đi khi phong tỏa tài sản Nga tới các bên nắm giữ USD truyền thống như Trung Quốc, Ấn Độ, Saudi Arabia và Brazil.
- Các bước 6–7: Cứng hóa các khối liên minh (Tổ chức Hợp tác Thượng Hải, BRICS, NATO) và chuyển hướng chuỗi cung ứng để phù hợp với các sắp xếp về chính trị.
- Bước 8: Xung đột ủy nhiệm tiếp diễn gia tăng song song với các bước trước đó.
- Bước 9: Phân mảnh hệ thống tài chính và công nghệ giữa các khối mới nổi, được thể hiện qua việc phát triển AI song song ở Trung Quốc và Mỹ, giảm sự phụ thuộc vào chất bán dẫn của Mỹ tại Trung Quốc, và sản xuất đất hiếm trong nước ở Mỹ.
Bước 10: Căng thẳng leo thang
Dalio xác định bước 10 đã đang diễn ra, được đặc trưng bởi sự đối đầu căng thẳng giữa các cường quốc lớn, bao gồm các đe dọa của Trump đối với Iran, các đe dọa hạt nhân ngầm của Nga liên quan tới Ukraine và căng thẳng ở Biển Đông liên quan tới Đài Loan.
Sự suy yếu giá trị tiền tệ và sự mất giá của tài sản
Dalio cảnh báo rằng việc USD mất giá sẽ kích hoạt chi phí tài trợ nợ nghiêm trọng và buộc phải in tiền để duy trì vị thế toàn cầu của Mỹ. Không giống như sự suy giảm sau Khủng hoảng Suez của Anh, Dalio dự đoán đà suy giảm của Mỹ sẽ nhanh hơn và dẫn đến mức mất sức mua lớn hơn so với mức 40% mà người tiết kiệm ở Anh từng trải qua.
Vàng đã tăng 140% trong 5 năm qua và khoảng 40% trong năm vừa qua, phản ánh mức mất giá thực tế của đồng tiền Mỹ, theo Dalio. Ông cảnh báo rằng lãi suất tăng sẽ bào mòn giá trị của các trái phiếu đã mua trước đó; trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm gần đây lần đầu tiên vượt mốc 5% kể từ sau cuộc Đại suy thoái, nhưng mức mất sức mua thực tế vẫn vượt xa mức tăng từ lợi suất.
Khuyến nghị đầu tư
Dalio khuyên không nên dồn tiền tiết kiệm vào USD hoặc trái phiếu. Thay vào đó, ông khuyến nghị:
- Đa dạng hóa quốc tế bằng các công cụ như quỹ ETF cổ phiếu quốc tế Vanguard Total International Stock (VXUS).
- Đầu tư vào hàng hóa, đặc biệt là vàng.
- Các công ty trong lĩnh vực sản xuất hàng hóa, tập trung vào các mảng kim loại quý, dầu và thực phẩm, vì khi USD suy giảm thì các tập đoàn này sẽ có doanh thu và lợi nhuận tăng.
Dalio nêu rõ ông không khuyến nghị chạy sang thị trường Trung Quốc, viện dẫn các vấn đề kinh tế nội tại của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa và sự khó khăn trong việc dự đoán kết quả trong các cuộc đối đầu giai đoạn đầu.
