Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) Francis Lim đã triển khai các cải cách toàn diện cho thị trường vốn từ khi nhậm chức vào Tháng 6 năm 2025, nhằm giảm quan liêu và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư. Các cải cách tập trung giải quyết tình trạng thị trường vốn ở Philippines tụt hậu thông qua số hóa, giảm phí và thực thi nghiêm quản trị doanh nghiệp. Lim, người trước đó từng là Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của Sở Giao dịch Chứng khoán Philippines (PSE) giai đoạn 2004-2010, đã áp dụng nhiều biện pháp, bao gồm cắt giảm 50% phí đối với các giấy tờ quan trọng, mở rộng cổng OneSEC trực tuyến từ 30 lên 83 nhóm ngành kinh doanh, và xử lý 26.000 hồ sơ ứng dụng doanh nghiệp tồn đọng. Các sáng kiến này giúp người dân tiết kiệm hơn 110 triệu PHP tiền phí đăng ký và rút ngắn thời gian rà soát phát hành công chúng xuống còn 35-40 ngày, dưới mức trần nghiêm ngặt 45 ngày. Các cải cách nhằm loại bỏ những bước theo dõi thủ công không cần thiết, ngăn chặn tham nhũng và tạo “đệm thở” tài chính cho các doanh nghiệp địa phương đang nổi lên, đồng thời khôi phục niềm tin thị trường thông qua các thay đổi mang tính hệ thống.
Francis Lim mang kinh nghiệm lãnh đạo PSE sang vai trò tại SEC
Lim từng là Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của Sở Giao dịch Chứng khoán Philippines (PSE) từ 2004 đến 2010. Trong nhiệm kỳ 6 năm, ông góp phần dẫn dắt các cải cách chính sách thị trường vốn then chốt và khởi động các sáng kiến quản trị doanh nghiệp quan trọng, bao gồm việc ban hành và đưa Quỹ Đầu tư Bất động sản (Real Estate Investment Trusts) vào Philippines. Ông cũng góp phần thúc đẩy việc ban hành Đạo luật về Tài khoản Tài sản Vốn chủ sở hữu Cá nhân và Hưu trí (Personal Equity and Retirement Account Act) nhằm thúc đẩy tiết kiệm hưu trí tự nguyện và phân bổ vốn.
Dưới sự lãnh đạo tại PSE, Lim đã chủ trì việc ra mắt nền tảng Maharlika Board về quản trị tốt nhằm khuyến khích các công ty niêm yết đáp ứng các chuẩn minh bạch khu vực, đẳng cấp thế giới thông qua cơ chế quản trị doanh nghiệp nghiêm ngặt. Ông cũng khởi xướng một nỗ lực dài hạn nhằm tích hợp bắt buộc kiến thức tài chính vào chương trình giảng dạy trung học và đại học. Sau thời gian tại PSE, Lim đảm nhiệm vai trò đối tác cao cấp và cố vấn pháp lý cấp cao tại văn phòng luật Angara Abello Concepcion Regala & Cruz, chuyên về luật doanh nghiệp, phá sản, quản lý chứng khoán và tranh tụng. Ông từng là Chủ tịch và ủy viên quản trị của Hiệp hội Cổ đông Philippines (Shareholders Association of the Philippines).
SEC triển khai theo dõi thời gian thực và mở rộng đăng ký số
SEC đã triển khai hệ thống theo dõi hồ sơ nộp theo thời gian thực và mở rộng cổng OneSEC (One-day Submission and E-registration of Companies) trực tuyến từ 30 lên 83 nhóm ngành kinh doanh. Việc mở rộng nhằm ngăn tham nhũng và rút ngắn thời gian rà soát phát hành công chúng xuống 35-40 ngày theo mức trần nghiêm ngặt 45 ngày. Cơ quan này cũng áp dụng quy tắc “được coi là đã được chấp thuận” (deemed approved) đối với các đăng ký, qua đó xử lý thành công hơn 26.000 hồ sơ doanh nghiệp tồn đọng.
SEC đã cắt giảm 50% phí đối với các giấy tờ quan trọng để giảm “rào cản” chi phí khi bước vào cho các mô hình kinh doanh mới và đóng băng một số phí trong các quy trình quản lý. Động thái này giúp người dân tiết kiệm hơn 110 triệu PHP tiền phí đăng ký và khoảng 34 triệu PHP tiền chiết khấu đăng ký cho hơn 13.000 Doanh nghiệp siêu nhỏ, nhỏ và vừa (Micro Small and Medium Enterprises). Lim đã tạo các “làn đường nhanh” theo từng lĩnh vực cho thị trường vốn, bao gồm SEC FARMS cho nông nghiệp, SEC HOPES cho y tế, SEC POWERS cho năng lượng và SEC RENT cho các đợt phát hành liên quan bất động sản.
SEC mở rộng khung REIT để bao gồm hạ tầng và trung tâm dữ liệu
Lim đã “đại tu” mô hình REIT, mở rộng ra ngoài khung truyền thống, bằng cách mở rộng loại tài sản đủ điều kiện, bao gồm hạ tầng, tài sản CNTT-TT (ICT), tài sản năng lượng, trung tâm dữ liệu, đường thu phí, sân bay, cảng và kho bãi. Việc mở rộng này đã mở đường cho đợt IPO REIT trung tâm dữ liệu VITRO của PLDT với quy mô lên tới ₱24,2 tỷ. Các quy định về giới hạn sở hữu công chúng đã được nới lỏng tạm thời để cho phép “public float” của một REIT giảm xuống dưới mức tối thiểu khi một bên bảo trợ đưa vào các tài sản mới tạo ra thu nhập để đổi lấy cổ phần, với điều kiện REIT công bố rõ việc giảm này và nộp một lịch trình cụ thể để khôi phục public float.
Philippines giới thiệu Bộ hướng dẫn Green Equity (Vốn xanh) ASEAN đầu tiên
SEC đã ban hành Bộ hướng dẫn Philippine Green Equity nhằm giúp các công ty niêm yết thu hút nhà đầu tư tập trung vào tính bền vững. Đây là bộ hướng dẫn đầu tiên thuộc loại này trong ASEAN, chứng nhận rằng hoạt động kinh doanh cốt lõi và các khoản đầu tư của một công ty có sự phù hợp đáng kể với các hoạt động kinh tế tích cực với khí hậu và có cơ sở đáng tin cậy. Chứng nhận này đã giúp Maynilad và Alternergy nhận nhãn Philippine Green Equity.
SEC yêu cầu loại bỏ phân loại đối với cổ phiếu phổ thông
Lim đã ban hành Thông tư ghi nhớ của SEC số 10 (Series of 2025), yêu cầu tất cả các công ty niêm yết phải loại bỏ cơ chế phân loại đối với cổ phiếu phổ thông và xóa bỏ cấu trúc kép lỗi thời của Class A và Class B đối với cổ phiếu phổ thông. Mục tiêu là tạo điều kiện cho dòng vốn đầu tư nước ngoài gia nhập dễ dàng hơn và cân bằng quyền biểu quyết của nhà đầu tư. SEC cũng triển khai các cơ chế xác thực dựa trên blockchain cho các tài liệu chính thức nhằm ngăn chặn hành vi làm giả tài liệu doanh nghiệp.
SEC đặt giới hạn nhiệm kỳ tối đa 9 năm cho giám đốc độc lập
SEC đã thực thi nghiêm ngặt các giới hạn nhiệm kỳ tuyệt đối đối với giám đốc độc lập để “phá vỡ” ảnh hưởng bám rễ nhiều thập kỷ của hội đồng quản trị và ngăn xung đột lợi ích. Giám đốc độc lập được yêu cầu có nhiệm kỳ 1 năm, nhưng tổng nhiệm kỳ tích lũy tối đa là 9 năm trong cùng một công ty. Sau 9 năm, giám đốc sẽ bị cấm vĩnh viễn ứng cử lại với tư cách là giám đốc độc lập. Cùng thông tư cũng đưa ra quy định rằng một nhà môi giới có thể được bầu vào HĐQT PSE với nhiệm kỳ 1 năm, nhưng tổng thời gian tích lũy tối đa chỉ là 10 năm, bất kể liên tục hay gián đoạn.
SEC ra mắt Strategic Sandbox với 24 ứng dụng
Lim đã vận hành SEC Strategic Sandbox, gồm 24 ứng dụng, trong đó có các ứng dụng từ Pluang, GCash, Atin Tayo và BlockShoals, bao gồm cổ phiếu nước ngoài, tài sản thực tế được token hóa, các trung gian tài sản tiền điện tử, phái sinh tiền điện tử và giao dịch ký quỹ (margin trading), chào bán coin lần đầu (initial coin offerings) và phái sinh điện. SEC cũng đã ban hành khung pháp lý đầu tiên cho sukuk tại Philippines, bao phủ việc phát hành, đăng ký, công bố thông tin, các cấu trúc được phép và các nghĩa vụ tiếp diễn đối với tài chính phù hợp Shari'ah.
SEC đang nghiên cứu một lộ trình rộng hơn cho các sản phẩm đầu tư thay thế và các sản phẩm phái sinh, bao gồm options, futures, ETFs, Global Philippine Depositary Receipts và một thị trường phái sinh hàng hóa có thể. Lim đang theo đuổi các cải cách đối với crowdfunding và huy động vốn thay thế để mang đến cho doanh nghiệp những lựa chọn tài trợ dễ tiếp cận hơn ngoài kênh cho vay truyền thống của ngân hàng. SEC cho phép các công ty đầu tư phát hành đơn vị theo mô hình quỹ mở (open-end unit-issuing investment companies) hoạt động với quỹ “umbrella” gồm nhiều quỹ con, mang lại cho nhà quản lý quỹ sự linh hoạt cao hơn và cho nhà đầu tư các lựa chọn đa dạng hóa hiệu quả về chi phí hơn.
SEC nộp đơn khiếu nại hình sự chống Villar Land Holdings
Lim đã nộp đơn khiếu nại hình sự chống Villar Land Holdings và các quan chức chủ chốt của công ty vì cáo buộc giao dịch nội gián và thao túng thị trường. Vụ việc này thể hiện việc SEC thực thi triết lý quản lý nghiêm ngặt về trách nhiệm giải trình và thực thi công bằng, vô tư. Theo Lim, trách nhiệm giải trình nghiêm ngặt là điều bắt buộc để đạt được bảo vệ nhà đầu tư thực sự, trong khi niềm tin thị trường chỉ có thể giành được bằng cách chứng minh rằng không cá nhân quyền lực hay mạng lưới chính trị nào đã vi phạm luật chứng khoán mà được miễn truy tố. Chủ tịch SEC cũng đang liên quan đến một tranh chấp nội bộ doanh nghiệp giữa các người thừa kế thuộc “đế chế” kinh doanh của Lopez, và ông thừa nhận có một số quan hệ họ hàng.
Câu hỏi thường gặp
Francis Lim đã thực hiện những cải cách nào tại SEC kể từ Tháng 6 năm 2025?
Francis Lim đã triển khai các cải cách toàn diện, bao gồm giảm 50% phí đối với các giấy tờ quan trọng, mở rộng cổng OneSEC trực tuyến từ 30 lên 83 nhóm ngành kinh doanh và xử lý hơn 26.000 hồ sơ doanh nghiệp tồn đọng. Các cải cách đã rút ngắn thời gian rà soát phát hành công chúng xuống còn 35-40 ngày theo mức trần nghiêm ngặt 45 ngày và giúp người dân tiết kiệm hơn 110 triệu PHP tiền phí đăng ký. Ông cũng yêu cầu loại bỏ phân loại đối với cổ phiếu phổ thông Class A và Class B, đặt giới hạn nhiệm kỳ tối đa 9 năm cho giám đốc độc lập và đưa ra Bộ hướng dẫn Philippine Green Equity, lần đầu tiên trong ASEAN.
SEC đã mở rộng khung REIT như thế nào dưới sự dẫn dắt của Lim?
SEC đã mở rộng các tài sản REIT đủ điều kiện để bao gồm hạ tầng, tài sản CNTT-TT (ICT), tài sản năng lượng, trung tâm dữ liệu, đường thu phí, sân bay, cảng và kho bãi. Việc mở rộng này giúp thực hiện IPO REIT trung tâm dữ liệu VITRO của PLDT với quy mô lên tới ₱24,2 tỷ. SEC đã nới lỏng quy định về giới hạn sở hữu công chúng để tạm thời cho phép public float của một REIT giảm xuống dưới mức yêu cầu tối thiểu khi bên bảo trợ đưa vào các tài sản mới tạo ra thu nhập để đổi lấy cổ phần, với điều kiện REIT công bố việc giảm này và nộp một lịch trình rõ ràng để khôi phục public float.
SEC đã thực hiện những hành động thực thi nào đối với các vi phạm thị trường?
SEC đã nộp đơn khiếu nại hình sự chống Villar Land Holdings và các quan chức chủ chốt của công ty vì cáo buộc giao dịch nội gián và thao túng thị trường. Chủ tịch Lim cho biết trách nhiệm giải trình nghiêm ngặt là điều bắt buộc để đạt được bảo vệ nhà đầu tư thực sự và niềm tin thị trường chỉ có thể đạt được bằng cách chứng minh rằng không cá nhân quyền lực hay mạng lưới chính trị nào đã vi phạm luật chứng khoán mà được miễn truy tố. SEC đã vận hành Strategic Sandbox với 24 ứng dụng và ban hành khung pháp lý đầu tiên cho sukuk tại Philippines.
