Trước thềm IPO cổ phiếu của Shein chịu cú sốc thuế quan, lỗ 99 triệu USD trong Q1/2026

Shein, gã khổng lồ thời trang thương mại điện tử, đang tích cực chuẩn bị cho đợt IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) tại thị trường chứng khoán Hồng Kông. Theo bản cáo bạch mới nhất đã công bố, công ty dự kiến nhanh nhất sẽ niêm yết trong khoảng cuối tháng 8 đến đầu tháng 9. Tuy nhiên, Shein trong quý 1 năm 2026 ghi nhận khoản lỗ ròng 99,00 triệu USD; cùng kỳ năm ngoái là lãi 3,95 trăm triệu USD. Công ty cho biết khoản lỗ ở quý đầu tiên chủ yếu do chính quyền của ông Donald Trump tại Mỹ hủy bỏ cơ chế “miễn trừ giá trị nhỏ” vào tháng 5/2025.

Quý 1 năm 2026 chuyển từ lãi sang lỗ: doanh thu tại Mỹ giảm 14,3%

Shein trong bản cáo bạch công bố các số liệu tài chính chính như sau:

Doanh thu cả năm 2024: 2.06Bỷ USD

Doanh thu cả năm 2025: 2.04Bỷ USD

Lợi nhuận ròng cả năm 2025: 395M USD (giảm 38,7% so với 2024)

Lỗ ròng quý 1 năm 2026: 99,00 triệu USD (lãi ròng 3,95 trăm triệu USD trong cùng kỳ năm trước)

Doanh thu tại Mỹ quý 1 năm 2026: 38.7Bỷ USD (giảm 14,3% so với cùng kỳ)

Tác động thuế quan của Trump: sau khi hủy bỏ miễn trừ giá trị nhỏ, thuế suất tại Mỹ tăng từ 62,5% lên 87,5%

Shein trong bản cáo bạch cho biết khoản lỗ ở quý đầu tiên chủ yếu do chính sách thương mại của Mỹ: vào tháng 5/2025, Mỹ đã hủy bỏ cơ chế “miễn trừ giá trị nhỏ” đối với hàng hóa giá rẻ nhập từ Trung Quốc, khiến mức trần thuế suất đối với sản phẩm của Shein tại Mỹ tăng mạnh từ 62,5% lên 87,5% (mức sàn cũng tăng từ 0% lên 10%).

Chính sách này đã trực tiếp làm suy yếu mô hình kinh doanh “thuế suất thấp” mà Shein trước đó dựa vào; để ứng phó với chi phí tăng, Shein đã áp dụng chiến lược định giá “cộng thêm chi phí”, chuyển phần lớn chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng Mỹ. Mỹ là thị trường lớn nhất của Shein, vì vậy doanh thu tại Mỹ ở Q1 giảm 14,3%.

Phí mới của EU, thị trường Trung Đông và tranh cãi về ESG

Từ tháng 7/2026, Liên minh châu Âu sẽ áp 3 euro phí đối với hàng nhập khẩu từ các nền tảng thương mại điện tử giá thấp nhằm đối phó với cạnh tranh từ Trung Quốc, tạo thêm áp lực mới cho hoạt động của Shein tại châu Âu. Dù chiến tranh của Mỹ với Iran chưa tác động đáng kể đến toàn bộ hoạt động kinh doanh, nhưng đã ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu dùng ở Trung Đông và làm gián đoạn tuyến vận tải qua eo biển Hormuz.

Trong khi đó, Shein vẫn tiếp tục đối mặt tranh cãi về ESG: bao gồm điều kiện lao động tại nhà máy, tính gây nghiện của ứng dụng và tác động môi trường từ mô hình vận chuyển hàng bằng đường hàng không. Mặc dù công ty nhấn mạnh chính sách không khoan nhượng đối với ngược đãi người lao động và đã đầu tư cho quản lý rủi ro, các vấn đề này vẫn là biến số tiềm ẩn trên lộ trình IPO.

Câu hỏi thường gặp

IPO cổ phiếu Hồng Kông của Shein dự kiến khi nào diễn ra?

Theo thông tin trong bản cáo bạch mới nhất, Shein dự kiến nhanh nhất sẽ tiến hành IPO trên thị trường chứng khoán Hồng Kông trong khoảng cuối tháng 8 đến đầu tháng 9/2026; thời điểm cụ thể sẽ theo thông báo chính thức từ Shein.

Kết quả tài chính của Shein trong quý 1 năm 2026 như thế nào?

Theo bản cáo bạch, Shein trong quý 1 năm 2026 ghi nhận khoản lỗ ròng 99,00 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm ngoái là lãi. Ở thị trường Mỹ, doanh thu Q1 giảm 14,3% xuống còn 41.8Bỷ USD; công ty cho rằng nguyên nhân chính của khoản lỗ là do sau khi cơ chế “miễn trừ giá trị nhỏ” của Mỹ bị hủy vào tháng 5/2025, thuế suất đã tăng đáng kể.

Thuế quan của Trump tác động cụ thể đến Shein là gì?

Sau khi Mỹ hủy cơ chế “miễn trừ giá trị nhỏ” vào tháng 5/2025, mức trần thuế suất đối với sản phẩm của Shein tại Mỹ tăng từ 62,5% lên 87,5% (mức sàn tăng từ 0% lên 10%), dẫn đến doanh thu Q1 tại thị trường lớn nhất của Shein là Mỹ giảm 14,3%; Shein đã áp dụng chiến lược định giá “cộng thêm chi phí”, chuyển phần lớn chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng Mỹ.