ETF của SK Hynix sử dụng đòn bẩy và giảm 49,4%, trong khi cổ phiếu giảm 18,4%

Hanyang Securities đã công bố một phân tích vào ngày 29, cho thấy các ETF đòn bẩy 2x theo từng cổ phiếu (single-stock 2x leveraged ETFs) bám theo SK Hynix đã ghi nhận mức lỗ trung bình 49,4% từ ngày 27 tháng 5 đến ngày 22, trong khi cổ phiếu SK Hynix cơ sở chỉ giảm 18,4% trong cùng giai đoạn. Mức lỗ không tương xứng này xảy ra do hiệu ứng “tích lũy lũy thừa” âm (negative compounding) vốn có trong cấu trúc của ETF: sản phẩm bám theo lợi suất theo từng ngày thay vì lợi suất tích lũy trên toàn giai đoạn. Công ty chứng khoán cũng đăng tải nội dung giáo dục tài chính có tiêu đề “Leverage Investment Advisory” nhằm giúp nhà đầu tư hiểu các rủi ro mang tính cấu trúc của ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu; các sản phẩm này đã thu hút sự quan tâm đáng kể từ nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

ETF đòn bẩy của SK Hynix và Samsung Electronics ghi nhận mức lỗ vượt gấp đôi mức giảm của cổ phiếu cơ sở

Hanyang Securities so sánh giá đóng cửa của cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix với các ETF đòn bẩy tương ứng được niêm yết trong nước từ ngày 27 tháng 5 đến ngày 22. Cổ phiếu Samsung Electronics giảm 15,2%, trong khi các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu của Samsung Electronics ghi nhận mức lợi nhuận trung bình là -40,2%. Cổ phiếu SK Hynix giảm 18,4%, trong khi các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu của SK Hynix cho thấy mức lợi nhuận trung bình là -49,4%. Phân tích cho thấy, trong một cấu trúc mà lợi suất theo từng ngày được cộng dồn mỗi ngày, lợi nhuận cuối cùng của ETF đòn bẩy có thể không đơn giản bằng gấp đôi lợi suất của tài sản cơ sở.

Mô phỏng cho thấy hiệu ứng tích lũy lũy thừa âm trong các kịch bản lợi nhuận bằng 0

Nội dung có bao gồm một mô phỏng giữ nguyên biến động hằng ngày của các tài sản cơ sở trong giai đoạn này, đồng thời giả định lợi nhuận tích lũy cuối kỳ bằng 0%. Phân tích cho thấy các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu của Samsung Electronics ghi nhận mức lợi nhuận trung bình -14,4%, trong khi các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu của SK Hynix có mức lợi nhuận trung bình -21,1%. Theo giả định rằng biến động tương tự tiếp tục trong 6 tháng, lợi nhuận từ đòn bẩy 2x ghi nhận mức trung bình -39,8% đối với Samsung Electronics và -50,3% đối với SK Hynix, ngay cả khi tài sản cơ sở quay về mức lợi nhuận bằng 0. Sau 1 năm, các con số mở rộng lên -63,4% đối với Samsung Electronics và -75,4% đối với SK Hynix.

Hanyang Securities công bố nội dung giáo dục về rủi ro của ETF đòn bẩy

Một quan chức của Hanyang Securities cho biết các ETF đòn bẩy 2x theo từng cổ phiếu là sản phẩm nhận được sự quan tâm cao từ nhà đầu tư, nhưng tồn tại nhiều trường hợp nhà đầu tư tham gia mà không hiểu đầy đủ cấu trúc của sản phẩm. Vị quan chức cho biết thêm rằng công ty sẽ tiếp tục mở rộng nội dung giáo dục tài chính để giúp khách hàng hiểu rõ các đặc điểm và biện pháp phòng ngừa của sản phẩm tài chính, đồng thời lan tỏa văn hóa đầu tư lành mạnh. Nội dung giáo dục giải thích rằng các ETF đòn bẩy 2x theo từng cổ phiếu được thiết kế để bám theo gấp đôi lợi suất theo từng ngày của tài sản cơ sở, chứ không phải gấp đôi lợi suất theo toàn giai đoạn.

FAQ

Vì sao ETF đòn bẩy của SK Hynix mất 49,4% dù cổ phiếu chỉ giảm 18,4%?
Mức lỗ không tương xứng xảy ra do hiệu ứng tích lũy lũy thừa âm trong cấu trúc của ETF. Các ETF đòn bẩy 2x theo từng cổ phiếu bám theo gấp đôi lợi suất theo từng ngày của tài sản cơ sở thay vì gấp đôi lợi suất tích lũy theo toàn giai đoạn, khiến lợi nhuận cuối cùng bị phân kỳ đáng kể so với gấp đôi mức giảm của cổ phiếu khi lợi suất theo từng ngày được cộng dồn theo thời gian.

Điều gì xảy ra với lợi nhuận của ETF đòn bẩy nếu cổ phiếu cơ sở quay trở lại đúng giá ban đầu?
Theo mô phỏng của Hanyang Securities, ngay cả khi tài sản cơ sở quay về mức 0%, ETF đòn bẩy vẫn có thể ghi nhận mức lỗ đáng kể do các biến động giá lặp đi lặp lại. Phân tích cho thấy, với biến động tương tự tiếp diễn trong 6 tháng, các ETF đòn bẩy của Samsung Electronics sẽ có mức lợi nhuận trung bình -39,8% và các ETF đòn bẩy của SK Hynix sẽ có mức lợi nhuận trung bình -50,3%, ngay cả khi các cổ phiếu cơ sở quay về giá khởi điểm.