Ủy ban Thị trường Vốn Đặc biệt K-Capital của Đảng Dân chủ Hàn Quốc đang xem xét việc giảm tỷ lệ đòn bẩy 2x đối với các quỹ ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu và ETF nghịch đảo, trong đó ngưỡng phê duyệt tại cuộc họp người thụ hưởng được coi là trở ngại thủ tục chính. Theo Điều 190 của Đạo luật Thị trường Vốn, mọi thay đổi đối với tỷ lệ đòn bẩy của quỹ đều cần được chấp thuận bởi ít nhất 25% tổng số đơn vị quyền lợi thụ hưởng đã phát hành tại cuộc họp người thụ hưởng, hoặc 12,5% tại cuộc họp hoãn được tổ chức trong vòng hai tuần nếu không đạt đủ túc số ban đầu. Việc rà soát diễn ra sau các khoản thua lỗ của nhà đầu tư vượt quá 40% ở một số sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu trong vòng hai tháng kể từ ngày niêm yết 27 tháng 5, cùng với biến động thị trường gia tăng mà các cơ quan quản lý tài chính và các lãnh đạo chính trị, bao gồm Tổng thống Lee Jae-myung, cho rằng cần những phản ứng chính sách bổ sung nhanh chóng ngoài các biện pháp ban đầu được công bố vào ngày 16.
Cuộc họp người thụ hưởng cần được 25% chấp thuận theo Đạo luật Thị trường Vốn
Điều 190 của Đạo luật Thị trường Vốn yêu cầu các công ty ủy thác đầu tư thiết lập một cuộc họp người thụ hưởng gồm tất cả nhà đầu tư. Các công ty quản lý tài sản vận hành các quỹ có thể triệu tập cuộc họp, và các công ty ủy thác nắm giữ tài sản quỹ hoặc nhà đầu tư nắm ít nhất 5% tổng số đơn vị cũng có thể yêu cầu triệu tập. Nghị quyết cần được thông qua với sự chấp thuận của đa số quyền biểu quyết có mặt và ít nhất 25% tổng số đơn vị quyền lợi thụ hưởng đã phát hành. Nếu cuộc họp ban đầu không đạt túc số, một cuộc họp người thụ hưởng hoãn sẽ phải được tổ chức trong vòng hai tuần, hạ ngưỡng phê duyệt xuống mức 12,5% tổng số đơn vị đã phát hành. Các cơ quan tài chính cho rằng việc thay đổi tỷ lệ đòn bẩy là một thay đổi cơ bản đối với cấu trúc lợi nhuận của sản phẩm, do đó cần sự chấp thuận của nhà đầu tư thông qua cơ chế này.
Quy định hủy niêm yết của Sở giao dịch áp dụng cho thay đổi cách tính chỉ số
Các quy định hiện hành của Sở giao dịch Hàn Quốc nêu rằng ETF phải trải qua thủ tục hủy niêm yết nếu phương pháp tính chỉ số thay đổi. Có ngoại lệ khi Sở xác định không tồn tại lo ngại về bảo vệ nhà đầu tư, chẳng hạn như khi các sửa đổi về quy định buộc phải thay đổi hoặc khi mục tiêu cốt lõi của chỉ số và các tài sản cơ bản vẫn không đổi sau khi điều chỉnh. Các cuộc thảo luận chính trị đang xem xét những quy định điều chỉnh này như một phần của đợt rà soát chính sách rộng hơn.
Ủy ban Dịch vụ Tài chính thúc đẩy mốc triển khai cho các biện pháp đã công bố
Ủy ban Dịch vụ Tài chính công bố các biện pháp bổ sung ban đầu vào ngày 16, tập trung vào việc siết chặt yêu cầu tiền gửi cơ bản và tăng cường trách nhiệm quản lý sai số theo dõi cho các công ty chứng khoán và nhà quản lý tài sản. Hầu hết các hạng mục dự kiến triển khai vào tháng 8, với thay đổi đơn vị giao dịch từ 1 cổ phiếu lên 20 cổ phiếu dự kiến vào tháng 11, và triển khai ngay việc dừng niêm yết mới các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu cùng với lệnh cấm quảng cáo hoàn toàn. Một quan chức của Ủy ban Dịch vụ Tài chính cho biết cơ quan này đang nỗ lực đẩy nhanh các mốc thời gian, trong khi các ngày triển khai cụ thể vẫn chưa được chốt do các cuộc thảo luận mới bắt đầu.
ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu ghi nhận mức giảm trên 40% kể từ ngày 27 tháng 5
Theo dữ liệu từ Sở giao dịch Hàn Quốc, một số sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu niêm yết ngày 27 tháng 5 đã ghi nhận mức giảm vượt 40% đến ngày 21. Các sản phẩm bám theo hợp đồng tương lai SK Hynix với đòn bẩy 2x hoặc mức tiếp xúc nghịch đảo ghi nhận thua lỗ trong khoảng này. Nghiên cứu viên của DB Securities, Seol Tae-hyun, đã phân tích dữ liệu giao dịch trong ngày và phát hiện tỷ trọng khối lượng giao dịch tại phiên đấu giá đóng cửa tăng theo cấu trúc sau khi ETF được ra mắt. Vào những ngày giá cổ phiếu Samsung Electronics hoặc SK Hynix biến động hơn 10%, tỷ trọng khối lượng giao dịch tại phiên đấu giá đóng cửa so với tổng khối lượng giao dịch trung bình lần lượt là 6,6% đối với SK Hynix và 5,3% đối với Samsung Electronics trước khi ETF ra mắt, tăng lên mức trung bình 9,1% (cao nhất 13,8%) và 8,9% (cao nhất 12,5%) sau tháng 6 khi việc ra mắt ETF được đẩy mạnh.
Các nhà hoạch định chính sách thảo luận thêm cơ chế kiểm soát biến động
Ngoài việc điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy, các cuộc thảo luận chính sách còn bao gồm việc cải thiện thực hành phòng ngừa rủi ro của nhà cung cấp thanh khoản (LP) bằng cách phân bổ các giao dịch hiện đang tập trung trong 30 phút cuối của phiên giao dịch sang các khoảng thời gian rộng hơn. Các phương án bổ sung đang được xem xét gồm việc đưa vào một cơ chế ngắt biến động riêng có thể tạm thời dừng giao dịch ETF khi khối lượng của ETF đòn bẩy vượt quá một ngưỡng nhất định so với khối lượng giao dịch của cổ phiếu cơ sở; phạm vi dự kiến mở rộng từ Samsung Electronics và SK Hynix sang cả Hyundai Motor, Naver và các cổ phiếu tài chính lớn, đồng thời triển khai giới hạn tập trung đòn bẩy theo cấp tài khoản tương tự yêu cầu đối với tài sản an toàn trong quỹ hưu trí. Một lãnh đạo trong ngành quản lý tài sản đề xuất cân nhắc giới hạn vị thế đòn bẩy 10% trong từng tài khoản riêng lẻ.
KOSPI bật lên 5,93% lên 7.148,02 sau đợt tăng của nhóm bán dẫn Mỹ
Tính đến 9:15 sáng, KOSPI giao dịch ở mức 7.148,02, tăng 400,07 điểm (5,93%) so với ngày giao dịch trước đó, sau khi mở cửa ở mức 7.052,09, tăng 304,14 điểm (4,51%). Chỉ số đã lấy lại mốc 7.000 trong phiên nhờ các mức tăng từ cổ phiếu bán dẫn Mỹ qua đêm giúp khôi phục tâm lý nhà đầu tư. Samsung Electronics tăng hơn 5% và SK Hynix phục hồi lên trên 2 triệu won trong ngày, kích hoạt một lệnh mua kèm (sidecar) trên bảng chính.
FAQ
Đạo luật Thị trường Vốn của Hàn Quốc yêu cầu ngưỡng phê duyệt nào đối với thay đổi tỷ lệ đòn bẩy của ETF?
Điều 190 của Đạo luật Thị trường Vốn yêu cầu chấp thuận từ ít nhất 25% tổng số đơn vị quyền lợi thụ hưởng đã phát hành tại cuộc họp người thụ hưởng. Nếu cuộc họp ban đầu không đạt túc số, cuộc họp hoãn được tổ chức trong vòng hai tuần sẽ cần chấp thuận từ 12,5% tổng số đơn vị đã phát hành.
ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu đã giảm bao nhiêu kể từ ngày niêm yết 27 tháng 5?
Theo dữ liệu từ Sở giao dịch Hàn Quốc, một số sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu bám theo hợp đồng tương lai SK Hynix với đòn bẩy 2x hoặc tiếp xúc nghịch đảo đã ghi nhận mức giảm vượt 40% từ ngày niêm yết 27 tháng 5 đến ngày 21.
