SpaceX được cho là đang chuẩn bị cho một đợt chào bán công khai có thể đạt định giá gần 2 nghìn tỷ USD, với các cuộc thảo luận nội bộ cho thấy thời gian khóa chặt nội bộ (insider lockup) có thể chỉ từ 30 đến 90 ngày, thấp hơn rất nhiều so với chuẩn ngành là cửa sổ 180 ngày. Cấu trúc khóa chặt mang tính không điển hình này nhằm cung cấp thanh khoản nhanh hơn cho nhân viên và các nhà đầu tư ban đầu đã nắm giữ cổ phần kém thanh khoản từ khi công ty được thành lập vào năm 2002, đồng thời tận dụng năng lực đàm phán của SpaceX với các tổ chức bảo lãnh phát hành. Việc niêm yết tiềm năng sẽ đánh dấu một bước ngoặt lớn đối với ngành không gian thương mại, khi SpaceX chuyển từ hoạt động tư nhân sang chịu sự giám sát của thị trường công khai với mức định giá chỉ dành cho các công ty như Apple, Microsoft và Nvidia.
Doanh thu Starlink và các hợp đồng Starship thúc đẩy kịch bản định giá
Tính đến đầu năm 2026, Starlink có hơn 5 triệu thuê bao đang hoạt động tại hơn 80 quốc gia, tạo ra doanh thu định kỳ hằng năm ước tính từ 12 tỷ USD đến 15 tỷ USD. Dịch vụ này đang tăng trưởng khoảng 40% mỗi năm so với cùng kỳ. SpaceX đã phóng hơn 6.500 vệ tinh lên quỹ đạo Trái Đất thấp. Các nhà phân tích tại Morgan Stanley đã mô hình hóa rằng riêng Starlink có thể trị giá từ 800 tỷ USD đến 1,2 nghìn tỷ USD.
Starship đã hoàn tất chuyến bay quỹ đạo đầu tiên thành công cùng trình tự hạ cánh vào cuối năm 2025. Chương trình Artemis của NASA đã ký các hợp đồng với SpaceX trị giá hơn 4 tỷ USD cho các nhiệm vụ hạ cánh lên Mặt Trăng sử dụng một phiên bản Starship. Chi phí trên mỗi kg để đưa vào quỹ đạo có thể giảm xuống dưới 100 USD với Starship, so với khoảng 2.700 USD trên Falcon 9.
SpaceX dự kiến thời gian khóa chặt nội bộ 30-90 ngày
SpaceX đang nhắm đến thời gian khóa chặt nội bộ có thể ngắn đến 30 đến 90 ngày, so với cửa sổ tiêu chuẩn 180 ngày mà hầu hết công ty áp dụng cho người nội bộ sau khi lên sàn. Mốc khóa chặt 180 ngày đã là thông lệ trong các thương vụ IPO suốt nhiều thập kỷ, được thiết kế để ngăn người nội bộ bán cổ phiếu ngay sau khi niêm yết.
Nhiều kỹ sư SpaceX và các nhân sự gia nhập sớm đã nắm giữ cổ phần từ thời điểm công ty thành lập vào năm 2002, không thể chuyển cổ phiếu thành tiền mặt trừ khi thông qua các giao dịch trên thị trường thứ cấp hạn chế. Các nhà đầu tư sớm, bao gồm Founders Fund và Draper Fisher Jurvetson, đã giữ vị thế trong hơn một thập kỷ. Công ty đã tiến hành nhiều đợt chào mua bắt buộc (tender offers) trong vài năm gần đây, cho phép nhân viên bán một phần nhỏ trong nắm giữ của họ với mức giá do công ty ấn định.
Các đối thủ hàng không vũ trụ đối mặt áp lực gia tăng từ việc công khai thông tin
SpaceX công khai sẽ cần các báo cáo kết quả kinh doanh hằng quý và cơ cấu chi phí minh bạch, qua đó cho phép so sánh trực tiếp với Boeing, Lockheed Martin, Northrop Grumman và Airbus. Tên lửa Ariane 6 của Arianespace, bắt đầu hoạt động từ năm 2025, có chi phí trên mỗi lần phóng cao hơn vài lần so với Falcon 9.
Chương trình Starshield của SpaceX cung cấp dịch vụ vệ tinh tiêu chuẩn quân sự và cạnh tranh trực tiếp với các chương trình từ các nhà thầu quốc phòng truyền thống. Việc công bố tài chính công khai có thể làm lộ chênh lệch về hiệu quả chi phí trong các năng lực này.
SEC và các tổ chức bảo lãnh phát hành thiết kế các thỏa thuận khóa chặt theo tầng
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) về mặt kỹ thuật không bắt buộc các thời gian khóa chặt, vì đây là các thỏa thuận theo hợp đồng giữa công ty và các tổ chức bảo lãnh phát hành. Đội ngũ pháp lý của SpaceX được cho là đang làm việc với Goldman Sachs và Morgan Stanley để thiết kế việc khóa chặt theo nhiều tầng, trong đó các nhóm người nội bộ khác nhau sẽ đối mặt với các khung thời gian khác nhau.
SpaceX có thể áp dụng các hạn chế về khối lượng, giới hạn số cổ phiếu mà người nội bộ có thể bán mỗi ngày hoặc mỗi tuần ngay cả sau khi kết thúc thời gian khóa chặt. Một cách tiếp cận khác là chia lịch kết thúc khóa chặt theo giai đoạn, trong đó các lô cổ phần của người nội bộ khác nhau được mở khóa ở 30, 60 và 90 ngày thay vì mở khóa cùng lúc.
FAQ
SpaceX nhắm định giá nào cho IPO tiềm năng của mình?
SpaceX được cho là đang chuẩn bị cho một đợt chào bán công khai, với các cuộc thảo luận nội bộ hướng tới mức định giá gần 2 nghìn tỷ USD. Điều này sẽ đưa công ty vào cùng nhóm với Apple, Microsoft và Nvidia.
Thời gian khóa chặt nội bộ mà SpaceX đang cân nhắc là bao lâu?
SpaceX đang nhắm đến các thời gian khóa chặt nội bộ có thể chỉ từ 30 đến 90 ngày, ngắn hơn đáng kể so với cửa sổ tiêu chuẩn 180 ngày mà hầu hết công ty áp dụng cho người nội bộ sau khi lên sàn. Đội ngũ pháp lý của công ty được cho là đang làm việc với Goldman Sachs và Morgan Stanley để thiết kế các thỏa thuận khóa chặt theo tầng.
Starlink tạo ra doanh thu bao nhiêu?
Tính đến đầu năm 2026, Starlink có hơn 5 triệu thuê bao đang hoạt động tại hơn 80 quốc gia, tạo ra doanh thu định kỳ hằng năm ước tính từ 12 tỷ USD đến 15 tỷ USD, với tăng trưởng khoảng 40% mỗi năm so với cùng kỳ.
