SpaceX chi 60 tỷ để mua lại Cursor, vốn hóa từng vượt qua Microsoft

SpaceX（SPCX）vào ngày 16/6 đã công bố thương vụ mua toàn bộ công ty khởi nghiệp viết mã AI Anysphere, trị giá 60 tỷ USD bằng cổ phiếu phổ thông hạng A, không sử dụng bất kỳ khoản tiền mặt nào huy động từ IPO. Nhờ tin mua lại, vốn hóa trong phiên đã bật lên mức cao nhất 2,66 nghìn tỷ USD, từng vượt qua cả Amazon và Microsoft. Vốn hóa đóng cửa đạt 2,658 nghìn tỷ USD, đứng thứ 5 trong số các doanh nghiệp lớn nhất toàn cầu.

Quy mô hoạt động của Cursor và logic tích hợp năng lực tính toán của SpaceX

Cursor được thành lập vào năm 2022. Doanh thu B2B hằng năm từ công cụ viết mã AI của công ty đã đạt 2,6 tỷ USD, nhưng thiếu đủ năng lực tính toán là nút thắt chính cho đà phát triển (theo CNBC). SpaceX hồi tháng 2 năm nay đã sáp nhập xAI của Elon Musk vào hệ sinh thái. Sau thương vụ mua Cursor, dữ liệu của nhà phát triển Anysphere được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện các mô hình AI như Grok, trong khi nguồn lực tính toán của SpaceX sẽ lấp đầy nút thắt tăng trưởng của Cursor.

SpaceX đồng thời cho biết gần đây họ sẽ ra mắt các mô hình AI mới trên nền tảng Cursor và công bố trợ lý lập trình Grok Build, sản phẩm hỗ trợ mã hóa được hai bên cùng huấn luyện trong nhiều tháng. Trong hồ sơ IPO của SpaceX từng đề cập thị trường tiềm năng 28,5 nghìn tỷ USD, trong đó AI cấp doanh nghiệp chiếm tỷ trọng đáng kể.

Điều khoản giao dịch: hoàn tất vào Q3/2026, bị pha loãng 3,4%, phí chấm dứt tối đa 100 tỷ USD

Theo thông báo, thương vụ dự kiến hoàn tất vào quý 3/2026, vẫn cần phê duyệt của cơ quan quản lý. Với giao dịch toàn cổ phiếu này, mức pha loãng tương ứng đối với định giá vốn chủ của SpaceX trong IPO vào khoảng 3,4%. Nếu thương vụ đổ vỡ do các yếu tố cụ thể, SpaceX phải trả khoản phí chấm dứt từ 1,5 tỷ đến 10 tỷ USD, hoặc cung cấp nguồn lực tính toán trị giá 8,5 tỷ USD.

Reuters cũng đồng thời chỉ ra rằng tình hình tài chính của SpaceX cho thấy: từ năm 2023 đến 2025, doanh thu hằng năm của SpaceX tăng từ khoảng 10 tỷ USD lên gần 20 tỷ USD, nhưng lợi nhuận ròng năm 2025 chuyển sang lỗ lớn gần 5 tỷ USD, chủ yếu do chi phí AI nặng nề.

Lựa chọn quyền của SpaceX ngày đầu 1,8 triệu lệnh: dữ liệu trong phiên và cơ chế “gamma squeeze”

Các lệnh chọn quyền đầu tiên của SpaceX chính thức được niêm yết ngay trong đêm công bố thông tin mua lại. Trong ngày đầu, khối lượng giao dịch đạt 1,8 triệu lệnh, vượt xa kỷ lục 365 nghìn lệnh trong ngày đầu của Meta năm 2012. Phó chủ tịch cấp cao phụ trách thông tin thị trường phái sinh tại Cboe, Henry Schwartz, cho biết lượng giao dịch loại này là chưa từng có và chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy. Tỷ lệ giao dịch quyền chọn mua và quyền chọn bán trong ngày là 1,3:1, tổng phí quyền chọn đạt 2,8 tỷ USD.

Sáng lập viên SpotGamma Brent Kochuba phân tích rằng nhu cầu đối với quyền chọn mua bị lệch mạnh về một phía, tạo ra “gamma squeeze”, khiến các nhà tạo lập thị trường mua vào một lượng lớn cổ phiếu cổ phiếu giao ngay của SpaceX để phòng ngừa rủi ro, từ đó đẩy giá cổ phiếu tăng thêm.

Cảnh báo công khai của nhà phân tích về định giá SpaceX

Sáng lập viên Niles Investment Management Dan Niles cho biết rằng trước khi SpaceX được đưa vào các chỉ số lớn như Nasdaq, lực thị trường và các sản phẩm phái sinh rất có thể tiếp tục đẩy giá cổ phiếu lên. Tuy nhiên, giống như cơn sốt cổ phiếu theo “meme”, định giá có thể bị đẩy lên những mức không thể tưởng tượng, rồi sau đó cần quay về các yếu tố cơ bản. Trong IPO, SpaceX chỉ phát hành 5% tổng số cổ phần (555,6 triệu cổ phiếu), mức lưu hành thấp dễ làm khuếch đại biến động giá.

Nhà phân tích Jeff deGraaf của Renaissance Macro Research cảnh báo rằng dữ liệu lịch sử cho thấy các cổ phiếu IPO có màn trình diễn cực kỳ ấn tượng ngay khi mở cửa thường phải đối mặt với hiệu ứng “hype tax” (thuế do thổi phồng). Sau 1 năm niêm yết, lợi nhuận trung vị là -15,6%.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao thương vụ SpaceX mua Cursor lại dùng hình thức toàn cổ phiếu thay vì tiền mặt?

Theo thông báo, SpaceX chọn mua Cursor bằng cổ phiếu phổ thông hạng A toàn cổ phiếu, không sử dụng bất kỳ khoản tiền mặt nào từ IPO. Sắp xếp này giúp SpaceX giữ tiền để đáp ứng chi tiêu hạ tầng AI quy mô lớn, đồng thời chỉ gây pha loãng vốn chủ khoảng 3,4% so với định giá IPO.

Khi đóng cửa, SpaceX có đã vượt Amazon và Microsoft hay không?

Theo các báo cáo, vốn hóa đóng cửa của SpaceX đạt 2,658 nghìn tỷ USD, đứng thứ 5 toàn cầu. “Vượt Amazon” và “từng đánh bại Microsoft” là các sự kiện diễn ra trong phiên, không phải kết quả tại thời điểm đóng cửa. Tại thời điểm đóng cửa, SpaceX vẫn thấp hơn Nvidia, Alphabet, Apple và Microsoft.

Ngày đầu giao dịch quyền chọn của SpaceX đã phá vỡ kỷ lục nào?

Theo các báo cáo, khối lượng giao dịch quyền chọn trong ngày đầu của SpaceX đạt 1,8 triệu lệnh, phá kỷ lục 365 nghìn lệnh trong ngày IPO của Meta năm 2012, qua đó thiết lập kỷ lục khối lượng giao dịch quyền chọn IPO cao nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ.