Steve Eisman đã bán vị thế ở Google của mình cách đây vài tháng để giảm mức độ tiếp xúc với trí tuệ nhân tạo, nhà đầu tư cho biết với CNBC's Squawk Box. Eisman, cựu giám đốc danh mục đầu tư tại Neuberger Berman, người từng tạo dựng danh tiếng nhờ hoạt động short các khoản vay thế chấp dưới chuẩn tại FrontPoint Partners trong giai đoạn sụp đổ thị trường nhà ở năm 2008, hiện nắm giữ tiền mặt thay vì chuyển sang các cổ phiếu phòng thủ. Ông cảnh báo toàn bộ thị trường đã trở nên tập trung vào một “kèo” AI duy nhất: hoặc nhà đầu tư muốn có mức tiếp xúc với AI, hoặc muốn hoàn toàn không muốn.
Eisman Bán Google Gần Mức Đỉnh Khi Cổ Phiếu Giảm 20%
Eisman cho biết ông muốn giảm mức độ tiếp xúc với AI khi giải thích về thương vụ bán Google. “Tôi đã bán Google của mình cách đây vài tháng. Tôi đã sở hữu Google. Tôi không thể nói chính xác tôi đã nắm Google bao lâu, nhưng tôi cảm thấy mình muốn giảm mức độ tiếp xúc với AI,” Eisman nói.
Alphabet đạt đỉnh ở 408,61 USD vào ngày 18 tháng 5, mức cao kỷ lục. Cổ phiếu đóng cửa ở 319,74 USD vào ngày 24 tháng 7, giảm khoảng 20% trong gần hai tháng. Một phiên giao dịch đã gây phần lớn thiệt hại—Alphabet giảm 7,1% vào ngày 23 tháng 7, tức ngày hôm sau sau khi công bố kết quả Q2. Công ty đã nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên trong khoảng 195B USD đến 205B USD.
Eisman không chuyển sang các cổ phiếu phòng thủ. “Người ta hoặc muốn mua AI, hoặc họ không muốn mua AI, nhưng họ không muốn rời khỏi nó để đi mua Clorox,” ông nói. Khoản tiền mặt vẫn chưa được phân bổ. “Tôi chỉ đang ngồi… tôi có tiền mặt,” ông nói. Ông không kỳ vọng sẽ có tranh luận về AI “trong vòng hai tuần tới”.
Eisman Xác Định Thị Trường Tập Trung Vào AI và Công Nghệ
Mối lo của Eisman tập trung vào mức độ tập trung hơn là định giá. “Đó là một kèo duy nhất. Nói đúng hơn là một,” Eisman nói.
Ông giải thích cách tính cho một danh mục đầu tư tiêu chuẩn: “Ngay cả những người nghĩ rằng họ đã đa dạng hóa vì họ nắm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu thì thực tế họ đang bỏ sót sự thật rằng họ chưa hề đa dạng hóa… hơn 50%… liên quan đến công nghệ và AI. Và trong 40% trái phiếu đó, phần lớn đợt phát hành trái phiếu mới lại liên quan đến AI.”
Công nghệ Thông tin chiếm 37,19% của S&P 500 vào ngày 24 tháng 7, và Communication Services cộng thêm 9,34%, nâng tổng lên 46,5% khi gộp chung. Việc cộng thêm Amazon và Tesla thuộc nhóm Tùy chọn Tiêu dùng đưa con số lên 51,5%. 10 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất chiếm 36,85% chỉ số.
Thị Trường Trái Phiếu Cho Thấy Sự Thống Trị của Các “Siêu Nhà Cung Cấp” AI trong Phát Hành Mới
Theo SIFMA, High Technology chiếm 14,2% trong tổng lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp của Mỹ trong quý 2. Khối Tài chính dẫn đầu với 46,4%.
Ngân hàng Trung ương Anh cho biết trong tháng này rằng năm “siêu nhà cung cấp” AI nắm giữ 3% dư nợ trái phiếu đầu tư (US investment-grade debt) vào cuối năm 2025, nhưng lại chiếm hơn 15% trong lượng phát hành của năm nay tính đến đầu tháng 5. Ở thị trường trái phiếu lợi suất cao (US high-yield issuance), các nhà phát hành này nắm 41% lượng phát hành trái phiếu lợi suất cao của Mỹ năm nay không bao gồm tái cấp vốn, so với tỷ trọng 1% trong chỉ số.
Theo hồ sơ SEC filing của Amazon, Amazon đã định giá 37B USD trái phiếu vào ngày 10 tháng 3, là thương vụ lớn nhất trong số này. Meta đã huy động 30B USD vào tháng 10 năm ngoái và thêm 25B USD vào tháng 4. Các hồ sơ nêu rằng số tiền thu được được dùng cho các mục đích doanh nghiệp chung, vì vậy không có khoản nợ nào trong số này được “khoanh vùng” chính thức cho AI.
Eisman Cảnh Báo Rủi Ro Sụt Giảm Nếu AI Không Thương Mại Hóa Được
Khi được hỏi điều gì sẽ xảy ra nếu AI thất bại trong thương mại, Eisman cho biết: “Tôi nghĩ sẽ có một đợt điều chỉnh lớn.” Ông không đưa ra quy mô cho đợt điều chỉnh tiềm năng.
“Nhưng… điều khiến tôi lo là đó là một kèo duy nhất. Thế thì nó phải thành công,” ông nói thêm.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) vào tháng 6 đã cảnh báo rằng thu nhập cố định là “một lỗ hổng rõ ràng” nếu các “siêu nhà cung cấp” Hyperscalers chậm lại kế hoạch chi tiêu vốn.
Giao Dịch Crypto Nằm Trong Nhóm Rủi Ro Tương Tự Như Cổ Phiếu AI
Bitcoin giao dịch quanh 64.980 USD và giảm khoảng 45% trong năm qua. Mối liên hệ giữa crypto và cổ phiếu AI đã xuất hiện vào tháng 6, khi đợt bán tháo của Big Tech kéo Bitcoin đi xuống. Dòng tiền lẻ năm nay có xu hướng nghiêng về các ETF bán dẫn (semiconductor) hơn là các quỹ crypto.
Các quỹ phòng hộ Trung Quốc đã bắt đầu cắt giảm nhóm thắng thế từ AI trong một đợt xoay vòng dễ nhận thấy, và một nhà dự báo bong bóng năm 2008 cũng đã cảnh báo về khả năng sụt giảm 70%.
Eisman Kỳ Vọng Công Nghệ AI Sẽ Thành Công Dù Có Rủi Ro Kèo
Eisman không gọi một kịch bản sụp đổ. Ông nói sẽ không short thị trường này và kỳ vọng công nghệ sẽ hoạt động.
“Nó sẽ là… một thứ gì đó thực sự rất tốt. Điều đó không có nghĩa là ai cũng thành công,” ông nói.
Microsoft và Meta công bố kết quả vào ngày 29 tháng 7, và Amazon tiếp theo vào ngày 30 tháng 7. Ba bản cập nhật chi tiêu vốn nữa sẽ xuất hiện trong vòng 72 giờ.
Câu hỏi thường gặp
Steve Eisman đã làm gì với vị thế ở Google của mình?
Steve Eisman đã bán vị thế ở Google cách đây vài tháng để giảm mức độ tiếp xúc với trí tuệ nhân tạo. Ông cho biết với CNBC's Squawk Box rằng ông đã sở hữu Google trong một khoảng thời gian dài nhưng quyết định thoát khỏi vị thế. Hiện tại ông nắm giữ tiền mặt và chưa mua một cổ phiếu thay thế.
Vì sao Eisman nói thị trường là một kèo?
Eisman cho biết toàn bộ thị trường đã trở nên tập trung vào các khoản đầu tư liên quan đến AI. Ông giải thích rằng ngay cả những nhà đầu tư tin rằng họ đã đa dạng hóa với 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu thì thực tế họ vẫn có mức tiếp xúc hơn 50% với các tài sản liên quan đến công nghệ và AI. Ông cũng lưu ý rằng phần lớn lượng phát hành trái phiếu mới cũng liên quan đến AI, khiến thị trường trở thành “một kèo” theo đúng nghĩa đen.
Cổ phiếu Alphabet đã giảm bao nhiêu sau khi Eisman bán?
Alphabet đạt đỉnh ở 408,61 USD vào ngày 18 tháng 5 và đóng cửa ở 319,74 USD vào ngày 24 tháng 7, tương đương mức giảm khoảng 20% trong gần hai tháng. Cổ phiếu giảm 7,1% vào ngày 23 tháng 7, tức ngày hôm sau sau khi công ty công bố kết quả Q2 và nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên trong khoảng 195B USD đến 205B USD.
