USD-KRW giảm xuống còn 1.460 won nhờ nền tảng được cải thiện và cán cân cung-cầu

Tỷ giá USD-KRW gần đây đã giảm xuống 1.460 won, thấp hơn mức gần 1.600 won trong Tháng 6, theo nhà kinh tế của Kiwoom Securities Kim Yu-mi vào ngày 27. Sự sụt giảm này xuất phát từ các cải thiện về nền tảng trong nước và điều kiện cung-cầu trên thị trường ngoại hối, thay vì do USD suy yếu. Các cải thiện về nền tảng gồm xuất khẩu chip mạnh giúp nâng dự báo tăng trưởng GDP của Hàn Quốc và việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất làm thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Hàn, trong khi các yếu tố phía cung gồm nhu cầu chuyển đổi ADR của SK Hynix được kỳ vọng và bán trước (forward) FX nặng của các ngành công nghiệp nặng. Kim cho biết các yếu tố này đang lan tỏa nhận định rằng tỷ giá đã hình thành đỉnh ngắn hạn, làm suy yếu kỳ vọng tăng lãi suất theo hướng đi lên và dần mở rộng nhu cầu quy đổi won của các nhà xuất khẩu.

Nền tảng và cung-cầu thúc đẩy USD-KRW giảm

Kim Yu-mi cho biết trong một báo cáo ngày 27 rằng sức mạnh của won phản ánh các nền tảng trong nước được cải thiện và điều kiện cung-cầu trên thị trường ngoại hối. Ở phía nền tảng, kết quả xuất khẩu chip bán dẫn mạnh đã dẫn tới việc điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng kinh tế của Hàn Quốc, trong khi việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất đã thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Hàn. Các yếu tố cung-cầu bao gồm nhu cầu chuyển đổi liên quan đến ADR SK Hynix được dự kiến và hoạt động bán trước FX của các ngành công nghiệp nặng. Kim đánh giá các yếu tố này đang lan tỏa nhận định rằng tỷ giá đã tạo thành một đỉnh ngắn hạn, khiến kỳ vọng lãi suất đi lên suy yếu và nhu cầu quy đổi won của các nhà xuất khẩu dần mở rộng.

Dự báo ngắn hạn hướng tới mốc đầu 1.400 won

Kim Yu-mi dự đoán đà giảm của tỷ giá sẽ tiếp tục trong ngắn hạn. Bà nêu rằng nếu kỳ vọng lãi suất đi lên suy yếu, nhu cầu quy đổi won của doanh nghiệp có thể vẫn duy trì, và nếu rủi ro địa chính trị Trung Đông hạ nhiệt cùng với việc lạm phát Mỹ giảm tốc, thì lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thắt chặt có thể tiếp tục giảm bớt. Kim cho thêm rằng trong ngắn hạn, tỷ giá USD-KRW có khả năng giảm về mức đầu 1.400 won.

Sức mạnh won mang tính cấu trúc bị giới hạn bởi chính sách của Fed và đầu tư ra nước ngoài

Kim Yu-mi nhấn mạnh vẫn còn quá sớm để kỳ vọng sức mạnh won mang tính cấu trúc. Bà cho biết Federal Reserve nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì lập trường thắt chặt, đồng thời nói rằng dù lo ngại về việc thắt chặt có thể giảm đi, chính sách theo định hướng sẽ không thay đổi. Khả năng tâm lý đầu tư quay trở lại đối với các công ty trí tuệ nhân tạo của Mỹ cũng được xác định là một yếu tố kìm hãm sức mạnh của won. Kim nói rằng nhu cầu USD mang tính cấu trúc phát sinh từ hoạt động đầu tư ra nước ngoài liên tục của các nhà đầu tư Hàn Quốc sẽ đóng vai trò là yếu tố giới hạn mức giảm thêm của USD-KRW. Bà lưu ý rằng để có thêm đà giảm, động lực tăng trưởng cần lan tỏa ra ngoài cấu trúc tập trung vào bán dẫn sang khu vực công nghiệp rộng hơn, và lợi suất kỳ vọng của tài sản trong nước phải tiếp tục vượt trội so với tài sản ở nước ngoài.

Về việc yen gần đây yếu đi, Kim cho rằng các nguyên nhân bao gồm lo ngại về sự lành mạnh tài khóa, việc chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật vẫn được duy trì, điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế và mở rộng đầu tư ra nước ngoài. Bà kỳ vọng việc giảm bớt tình trạng yếu của yen trong ngắn hạn sẽ cần lạm phát Mỹ giảm tốc và việc nới lỏng các lo ngại về việc Federal Reserve thắt chặt. Kim đánh giá rằng khó có thể kỳ vọng yen mạnh mang tính cấu trúc, vì Bank of Japan không thể dễ dàng theo đuổi thắt chặt mạnh tay do nhu cầu trong nước thiếu ổn định.

FAQ

Điều gì khiến tỷ giá USD-KRW giảm xuống 1.460 won?
Theo nhà kinh tế của Kiwoom Securities Kim Yu-mi vào ngày 27, mức giảm xuống 1.460 won từ gần 1.600 won trong Tháng 6 là do các nền tảng trong nước được cải thiện và điều kiện cung-cầu trên thị trường ngoại hối. Các yếu tố nền tảng bao gồm xuất khẩu chip mạnh thúc đẩy việc nâng dự báo GDP của Hàn Quốc và việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất làm thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Hàn. Các yếu tố cung-cầu bao gồm nhu cầu chuyển đổi ADR SK Hynix được dự kiến và bán trước FX của các ngành công nghiệp nặng.

Tỷ giá USD-KRW có thể giảm thấp tới đâu trong ngắn hạn?
Kim Yu-mi cho biết trong ngắn hạn, tỷ giá USD-KRW có khả năng giảm về mức đầu 1.400 won. Bà dự báo mức giảm sẽ tiếp tục nếu kỳ vọng lãi suất đi lên suy yếu, rủi ro địa chính trị Trung Đông hạ nhiệt và lạm phát Mỹ tiếp tục giảm tốc.

Vì sao sức mạnh won mang tính cấu trúc vẫn được xem là quá sớm?
Kim Yu-mi nhấn mạnh vẫn còn quá sớm để kỳ vọng sức mạnh won mang tính cấu trúc vì Federal Reserve nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì lập trường thắt chặt. Nhu cầu USD mang tính cấu trúc từ việc các nhà đầu tư Hàn Quốc tiếp tục đầu tư ra nước ngoài sẽ giới hạn mức giảm thêm của USD-KRW. Để có thêm đà giảm, động lực tăng trưởng cần lan tỏa ngoài bán dẫn sang khu vực công nghiệp rộng hơn và lợi suất kỳ vọng của tài sản trong nước phải tiếp tục vượt trội so với tài sản ở nước ngoài.