Yuanta Securities duy trì khuyến nghị Mua cho SK Hynix với mức giá trị 370 triệu won theo triển vọng LTA

Yuanta Securities Korea giữ nguyên khuyến nghị 'Mua' và giá mục tiêu 370 triệu won cho cổ phiếu SK Hynix vào ngày 28 tháng 5, cho biết kỳ vọng về lợi ích từ Thỏa thuận dài hạn (LTA) và các chính sách hoàn trả cho cổ đông. Nhà phân tích Son In-jun cho biết các LTA gần đây đang chuyển từ các thỏa thuận khối lượng không ràng buộc sang các hợp đồng ràng buộc, nêu rõ khối lượng mua tối thiểu và cấu trúc giá, đồng thời củng cố các quan hệ hợp tác về hạ tầng AI. Sự thay đổi này được kỳ vọng sẽ giúp tăng độ rõ ràng lợi nhuận dài hạn và giảm các yếu tố chiết khấu định giá, cũng như biến động lợi nhuận, đối với các công ty bộ nhớ.

Những điểm chính của Yuanta Securities về sự phát triển LTA của SK Hynix và quan hệ đối tác công nghệ

Nhà phân tích Son In-jun cho biết: “Những hợp đồng dài hạn trong quá khứ của bộ nhớ gần giống các thỏa thuận không ràng buộc, tập trung vào khối lượng, nhưng các LTA đang được thảo luận gần đây lại đang phát triển theo hướng chỉ định khối lượng mua tối thiểu và cấu trúc giá, đồng thời củng cố quan hệ đối tác trên các hoạt động hạ tầng AI, bao gồm trung tâm dữ liệu.” Ông cũng nói thêm rằng: “Các LTA ràng buộc đang mở rộng, làm tăng độ rõ ràng lợi nhuận dài hạn.”

Nhà phân tích cho rằng: “Đây là một thay đổi có thể làm giảm cả biến động lợi nhuận lẫn các yếu tố chiết khấu định giá của các công ty bộ nhớ”, và rằng: “Trong bối cảnh tiến độ nhanh của các bản cập nhật cho HBM4 và các cuộc đàm phán nguồn cung, việc gửi mẫu HBM4E cũng đang diễn ra bình thường trong nửa cuối năm, và các quan hệ đối tác công nghệ với các khách hàng then chốt được kỳ vọng sẽ được duy trì chặt chẽ.”

Dự báo lợi nhuận hoạt động của SK Hynix cho thấy mức tăng 457% trong năm 2025

Yuanta Securities đã điều chỉnh dự báo lợi nhuận hoạt động Q2 của SK Hynix lên 61,4 nghìn tỷ won, giảm nhẹ so với dự báo trước đó là 62,8 nghìn tỷ won. Tuy nhiên, HBM4, bắt đầu được gửi đi từ cuối Q2, được kỳ vọng sẽ đóng góp cho kết quả nửa cuối năm.

Công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận hoạt động của SK Hynix trong năm nay đạt 264,1 nghìn tỷ won, tương đương mức tăng 457% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận hoạt động của năm tới cũng được dự báo ở mức 448 nghìn tỷ won, tăng 70% so với năm nay.

Nhà phân tích Son In-jun dự báo đàm phán giá thuận lợi

Nhà phân tích Son cho biết: “Các cuộc đàm phán giá cho nửa cuối năm đang diễn ra thuận lợi, và chúng tôi đánh giá rằng kết quả từ Q3 trở đi rất có khả năng vượt kỳ vọng thị trường đã bị điều chỉnh giảm.” Ông giải thích rằng: “Mức độ căng thẳng thiếu hụt bộ nhớ đang gia tăng khi nhu cầu mạnh từ CPU và sự cạnh tranh giữa các nhà sản xuất smartphone phân khúc cao cấp để giành khối lượng đan xen; đặc biệt, các cuộc đàm phán giá cho khách hàng trong nửa cuối năm đang diễn ra suôn sẻ, vì vậy mức ASP gộp tương đối thấp ở Q2 sẽ được phục hồi phần nào.”

Yuanta Securities kỳ vọng công bố chính sách hoàn trả cho cổ đông ở Q4

Kỳ vọng về các chính sách hoàn trả cổ đông bổ sung trong Q4 được xem là có tác động tích cực đến đà tăng giá cổ phiếu. Nhà phân tích Son cho biết: “Chúng tôi đánh giá có xác suất cao rằng các chính sách hoàn trả cổ đông bổ sung sẽ được công bố vào Q4”, đồng thời cho biết: “Nếu các khoản hoàn trả bổ sung như mở rộng cổ tức và mua lại rồi hủy cổ phiếu quỹ được triển khai, và các thông báo chi tiết về LTA trùng khớp, điều đó có thể tạo thêm niềm tin vào sự ổn định lợi nhuận dài hạn, đồng thời dẫn tới việc điều chỉnh tăng định giá theo cấu trúc.”

Nhà phân tích đánh giá động lực chênh lệch phí bảo hiểm ADR

Liên quan đến việc niêm yết American Depositary Receipt, nhà phân tích cho biết: “Khoảng chênh lệch phí bảo hiểm giữa ADR và cổ phiếu niêm yết chính nhiều khả năng sẽ được duy trì trong một thời gian đáng kể sau khi ADR được niêm yết”, và nói rằng: “Xét đến khối lượng lưu hành hạn chế của ADR, khả năng tiếp cận cao đối với nhà đầu tư Mỹ và các ràng buộc đối với việc chuyển đổi cũng như chênh lệch giá (arbitrage) giữa cổ phiếu niêm yết chính và ADR, rất khó để kỳ vọng sự hội tụ giá trong ngắn hạn.”

Tuy nhiên, ông bổ sung rằng: “Trong dài hạn, việc mở rộng nền tảng nhà đầu tư toàn cầu, dòng vốn từ nhu cầu nước ngoài và việc đưa vào ETF được kỳ vọng sẽ tác động tích cực đến giá cổ phiếu của cổ phiếu niêm yết chính.”

FAQ

Yuanta Securities đã đặt giá mục tiêu bao nhiêu cho cổ phiếu SK Hynix vào ngày 28 tháng 5?
Yuanta Securities Korea duy trì giá mục tiêu 370 triệu won cho cổ phiếu SK Hynix vào ngày 28 tháng 5, giữ nguyên khuyến nghị đầu tư 'Mua'.

Dự báo lợi nhuận hoạt động của Yuanta Securities cho SK Hynix là gì?
Yuanta Securities dự báo lợi nhuận hoạt động của SK Hynix trong năm nay ở mức 264,1 nghìn tỷ won (tăng 457% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận hoạt động năm tới ở mức 448 nghìn tỷ won (tăng 70% so với năm nay). Công ty đã điều chỉnh dự báo lợi nhuận hoạt động Q2 lên 61,4 nghìn tỷ won, từ mức 62,8 nghìn tỷ won trước đó.

Nhà phân tích Son In-jun đã nói gì về chính sách hoàn trả cho cổ đông ở Q4 của SK Hynix?
Nhà phân tích Son In-jun cho biết có xác suất cao rằng các chính sách hoàn trả cổ đông bổ sung sẽ được công bố vào Q4, bao gồm khả năng mở rộng cổ tức và mua lại rồi hủy cổ phiếu quỹ, và ông kỳ vọng các chính sách này sẽ tạo thêm niềm tin vào sự ổn định lợi nhuận dài hạn.