Bitwise 在早期阶段注册 Uniswap ETF 信托，迈出潜在申请的第一步

简要概述

• Bitwise 已在特拉华州注册成立了一家法定信托，用于可能的与 Uniswap 相关的交易所交易基金（ETF），这是在通常提交SEC申请之前的常规法律步骤。
• 此举紧随SEC去年决定关闭对Uniswap Labs的调查，这是加密货币执法整体收缩的一部分。
• 分析师表示，任何ETF审查都将取决于市场结构、流动性和托管考虑，而非协议的合法性。

据周二提交的州记录显示，Bitwise 已注册成立了一家特拉华州法定信托，用于潜在的与Uniswap相关的交易所交易基金（ETF）。 该申请代表了ETF发行人在任何潜在联邦申请之前，建立法律实体的常用准备步骤。 相反，该举措建立了一个名为“Bitwise Uniswap ETF”的实体，为其未来决定推进联邦申请时提供了基础。 

此类州级注册通常会在任何SEC提交之前提前数月进行，许多注册不会超出该阶段。 Kronos Research的首席投资官Vincent Liu告诉_Decrypt_，这是一种“占位符步骤，保留了选择权”，并暗示“正处于提前布局”阶段，而不意味着“正在进行积极的SEC审查或有明确的推出时间表”。 此举紧随SEC在2025年2月决定关闭对Uniswap Labs的调查，结束了对该协议相关活动是否违反美国证券法的调查。 该案件曾是该机构早期对去中心化金融的执法行动的一部分，重点在于描述为去中心化的项目是否仍依赖于可识别的运营者，受联邦监管。

自特朗普总统第二任期开始以来，SEC已撤回对加密货币公司和项目的至少17起重大执法案件。 现在，分析师表示，关注点已转向结构、流动性和执行力。 Tiger Research的高级研究分析师Ryan Yoon告诉_Decrypt_，Bitwise的注册“战略性地连接了已关闭的SEC调查带来的监管明确性与实际的ETF推出”。 “虽然法律不确定性已减弱，但审批流程将重点验证协议的去中心化和实际流动性，”Yoon表示，并补充说，Bitwise的最新举措“在市场影响方面可能有限”。 这种情况可能使“像Fee Switch这样的收益分享政策的稳定实施成为价值积累的更紧迫优先事项，”他补充，指的是一种治理机制，将部分交易费用从流动性提供者转移到协议中。 该机制于11月提出，并在一个月后以多数票获批。 到目前为止，Kronos Research的刘表示，Uniswap“在链上流动性表现强劲，尽管交易量碎片化且去中心化治理带来定价和监管的挑战”。 如果Bitwise推进其Uniswap ETF，托管等因素将是关键，他解释说。

“托管依赖智能合约，增加了操作风险。这些因素将是SEC评估任何ETF敞口的核心内容，”他说。 SEC的审查将关注Uniswap的“市场完整性、操纵风险以及链上流动性的深度，包括对受监管市场的依赖，”他指出。 根据CoinGecko的数据，Uniswap的UNI代币在24小时内的交易量已达1.61亿美元。同一时期，该协议的去中心化交易平台处理了约8.59亿美元的交易。