Tom Lee：2025年10月去杠杆风暴重塑格局，加密货币与黄金走势彻底分化

2月2日消息，加密货币与黄金之间长期被视为“同向避险”的关系，正在被彻底改写。Bitmine 董事长 Tom Lee 近日表示，真正的分水岭出现在 2025 年10月的一次极端市场冲击，这场大规模去杠杆事件，直接改变了加密资产与黄金的价格联动逻辑。

在那次崩盘之前，比特币和以太坊的年度表现已连续一年多跑赢黄金，市场普遍将比特币视为“数字黄金”。然而，10月10日的系统性抛售打破了这一共识。Lee 指出，当天成为加密市场史上最大规模的去杠杆时刻，整体市值蒸发近2万亿美元，其中比特币跌约35%，以太坊跌近46%。

与之形成强烈对比的是，黄金在同一时期反而上涨约10%。当加密资产遭遇强制平仓、连环清算与流动性枯竭时，资金迅速转向传统避险资产，首次造成两者在长期趋势中的明显脱钩。

Lee 认为，这次暴跌并非单纯的情绪恐慌，而是结构性问题集中爆发。做市商撤离、流动性瞬间消失、自动化风控系统失效，使市场放大了下行幅度。相比之下，加密资产对杠杆和情绪的依赖，使其在极端环境下更为脆弱。

尽管如此，Lee 仍坚持比特币的长期定位。他表示，比特币并未失去“数字黄金”的潜力，只是与拥有数千年信任基础的黄金相比，其价格路径必然更加剧烈。

展望未来，他指出，2026年或将成为加密货币的重要转折点。随着机构应用、区块链结算与传统金融融合持续推进，市场将进入新的阶段。不过，波动性仍将伴随发展，比特币的最终价值，取决于真实使用场景与社会接受度，而不仅是短期价格表现。