比特币算力骤减 12%！美国暴风雪瘫痪矿场，创中国禁令以来最大跌幅

美国冬季风暴冲击矿场，比特币算力骤减 12% 至 970 EH/s，创 2021 年中国禁挖以来最大跌幅。极端低温导致电力紧张，多家矿商限电关机。挖矿日收入从 4,500 万美元跌至 2,800 万美元，上市矿企日产量从 77 枚缩至 28 枚，盈亏指数降至 21，预计将引发更大幅度难度下调。

极端气候引发比特币算力史诗级崩跌

（来源：CryptoQuant）

根据链上数据机构 CryptoQuant 统计，比特币全网算力自去年 11 月 11 日以来骤减约 12%，目前仅剩每秒 970 EH/s，为 2025 年 9 月以来最低水平。这是自 2021 年 10 月中国全面封杀挖矿以来的最大单次降幅，当时中国矿工的大规模迁移导致全网算力在数周内腰斩超过 50%。

这场比特币算力大撤退从上周开始急剧恶化。极端低温冲击美国多个主要挖矿重镇，包括德州、北达科他州和蒙大拿州等地，气温骤降至零下 20 至 30 度，创下十年来最严寒纪录。为了保护设备并配合「限电要求」，多家上市矿商选择暂时关闭矿机。这种集体停机在比特币挖矿历史上极为罕见，上一次出现类似规模的停机事件，正是 2021 年中国政府强制关闭矿场时。

德州作为美国最大的比特币挖矿基地，在这场风暴中首当其冲。该州电网运营商 ERCOT 启动紧急需量反应计划，要求大型工业用电户（包括加密货币矿场）大幅削减用电以避免电网崩溃。德州的挖矿公司通常与电网签有协议，在电力短缺时可获得停电补偿，但这种补偿远低于正常挖矿收益。据估计，德州矿场的停机规模约占该州总算力的 70% 以上，而德州算力又占美国总算力的约 30%，因此对全网比特币算力的影响极为显著。

北达科他州和蒙大拿州的情况同样严峻。这些地区的矿场通常利用当地丰富的风力发电资源，但极端低温导致风力发电机结冰停摆，电力供应大幅萎缩。部分矿场即使想继续运作，也因为气温过低导致冷却系统失效或设备故障而被迫停机。矿机在极端低温下运作会增加硬件损坏风险，许多矿商基于长期考量选择暂时关机等待气温回升。

挖矿收益与产量双重崩塌

（来源：CryptoQuant）

比特币算力的骤降立即反映在矿商收益上。数据显示，比特币每日挖矿总收入自 1 月 22 日约 4,500 万美元，短短两天内暴跌至 2,800 万美元，创下一年新低。虽然目前略为回升至 3,400 万美元左右，但仍远低于近期平均水平，反映出算力下滑与币价走弱的双重压力。

挖矿产量同样出现急缩。上市矿企的每日总产量从 77 枚比特币缩减至仅剩 28 枚，降幅高达 64%；中小型矿工的产量也从 403 枚降至 209 枚，减少近 48%。这种产量崩塌对矿商的现金流造成立即冲击，许多中小型矿工可能因此面临流动性危机。

若以 30 日移动平均来看，上市矿商的产量减少 48 枚比特币，为 2024 年 5 月一次减半以来最大降幅；非上市矿工的产量更减少 215 枚，为 2024 年 7 月以来最大跌幅。这种持续性的产量下降显示，比特币算力的问题不仅是短期的天气因素，更反映了挖矿产业正在经历结构性调整。

比特币算力崩跌的三重连锁效应

收益端：日收从 4,500 万跌至 2,800 万美元，矿商现金流紧张

产量端：上市矿企日产从 77 枚跌至 28 枚，供应端出现短缺

成本端：电费和维护成本固定，但收入大幅下降导致单位成本飙升

更令人担忧的是，矿商的生存空间正被压缩到极限。CryptoQuant 的「矿工盈亏永续指数（Miner Profit and Loss Sustainability Index）」已下滑至 21，这是自 2024 年 11 月以来的最低水平，意味着愈来愈多矿工「入不敷出」。尽管挖矿难度已多次下调，但挖矿营收仍难以覆盖昂贵的电力与维护成本。

这个指数的计算综合考虑了比特币价格、网络难度、电力成本和设备效率等多个变量。数值低于 30 通常表示矿业进入亏损区间，低于 20 则意味着大规模矿工面临关机风险。当前 21 的读数显示，使用旧款矿机或电费较高地区的矿工，已经处于每挖一枚比特币就亏损的状态。这种状况若持续，将引发新一轮的矿业洗牌，只有资本雄厚、设备先进的大型矿企才能生存。

难度调整机制将如何反应

即便近期随着部分矿机下线，挖矿难度已有所下调，但仍不足以抵消币价走弱与运营中断带来的冲击。若比特币算力持续低迷，未来几周预计将出现更大幅度的难度下调，为仍在场内的矿工带来些许喘息空间。

比特币协议设计每 2,016 个区块（约两周）自动调整一次挖矿难度，以维持平均每 10 分钟产出一个区块的速度。当大量矿工关机导致全网算力下降时，区块产出速度会变慢，下一次难度调整周期将自动降低难度，使得剩余矿工更容易挖出比特币。这种自我调节机制理论上能稳定矿业，但关键在于调整需要时间。

根据当前的算力下降速度，预计下次难度调整（约在 2 月中旬）可能下调 8% 至 12%。这将是近年来最大幅度的单次下调之一，显示市场正在经历剧烈的供需再平衡。难度下调后，剩余矿工的挖矿效率将提升，单位时间内能挖出更多比特币，从而改善收益状况。

然而，难度调整的滞后性是矿工当前面临的最大挑战。从算力下降到难度调整生效，中间有约两周的时间差。在这个窗口期内，矿工必须以较高的难度、较低的算力和较低的币价进行挖矿，这是最艰难的时刻。只有能够挺过这段「最黑暗时刻」的矿工，才能在难度下调后享受相对宽松的挖矿环境。

暴风雪过后的矿业格局重塑

美国暴风雪对比特币算力的冲击，可能成为矿业重新洗牌的转折点。那些高度依赖单一地区电力供应、缺乏应急预案的矿场，在这次危机中暴露了脆弱性。相反，拥有多地区布局、与电网建立灵活合作关系的大型矿企，能够通过区域调配和需量反应计划，将损失降到最低。

长期来看，这次事件可能加速矿业的两大趋势。第一是地理多元化，过度集中在美国的算力分布将促使矿商重新评估全球布局，中东、中亚和非洲等拥有丰富能源且气候稳定的地区可能吸引更多投资。第二是能源基础设施升级，矿场将更积极投资自有电力设施或可再生能源，减少对公共电网的依赖。

暴风雪过后，比特币算力预计将在数周内逐步恢复。随着气温回升和电网压力缓解，停机的矿场将陆续重启。配合难度下调带来的挖矿效率提升，矿业可能在 3 月迎来复苏。但这次危机留下的教训将深远影响产业：比特币挖矿不仅是技术和资本的竞争，更是风险管理和应变能力的较量。