分析：金银牛市核心逻辑未变，但仓位短期过度拥挤

BlockBeats 消息，2 月 3 日，多家机构指出，金银在经历历史级抛售后的快速反弹，更多源于仓位调整与短期催化因素，而非趋势性反转。尽管技术面显示过热、持仓偏拥挤，但支撑金银牛市的中长期驱动力依然稳固。

德意志银行认为，近期金银跌幅明显超出表面利空的重要性，官方、机构及个人投资者的配置意愿并未实质恶化，当前环境与 1980 年代或 2013 年贵金属长期走弱阶段存在本质差异。

巴克莱同样指出，在地缘政治不确定性、政策风险上升及储备资产多元化背景下，黄金需求仍具韧性。对白银而言，虽然因市场体量小、散户参与度高而波动更剧烈，但其工业属性正成为重要支撑。

分析师强调，白银在太阳能、数据中心及 AI 基础设施等领域的需求持续增长，而未来数年供应增速难以匹配需求扩张，供需缺口预期并未改变，白银牛市基础仍在。