Tether 否认募资 200 亿！5000 亿估值合理，年赚百亿打脸 AI

Tether CEO 澄清 200 亿募资是误解，僅為極端情境上限非實際目標。以 AI 虧損獲得 8,000 億估值對比，Tether 年賺超過 100 億，支撑 5,000 億的估值。美债持仓达 1,416 亿美元，已成为全球第 18 大美债持有者，超越德国和沙特。公司推出合规稳定币 USAT，锁定美国市场，聘请 Bo Hines 担任执行长，旨在对抗 Circle。

200 亿募资传闻的真相

全球稳定币龙头 Tether 的执行长 Paolo Ardoino 近日对市场流传的巨额募资消息作出正面回应。根据此前《金融时报》的报道，曾传出 Tether 计划以 5,000 亿美元估值，向市场募集高达 150 亿至 200 亿美元的资金。对此，Ardoino 在接受采访时明确表示，200 亿美元的数字并非公司的募资目标，而是外界的误解和放大。

他解释称，这个数字只是讨论各种极端假设情境下的“最高上限”，并非实际的募资计划或目标。Ardoino 进一步强调，Tether 的财务讨论始终以公司长远发展和核心价值为导向，而非追求最大规模的融资。甚至表示，如果最终一股都没有卖出，公司也会感到非常高兴，因为目前没有紧迫的资金需求。

这场误会最早源于 2025 年 9 月的市场传言，当时报道称 Tether 正考虑通过私募方式出售约 3% 股份，推算其估值高达 5,000 亿美元。随着市场环境变化和投资者变得更为谨慎，Tether 的顾问团队随后传出已将募资规模大幅下调至约 50 亿美元。Ardoino 指出，这些信息被不必要的噪音和猜测放大，公司基本面并未发生实质性变化。

Tether 官方重申，任何关于股权出售的讨论都受到严格控制，管理层已限制现有股东在公开市场出售持股，以确保资金流入受控且具有战略意义。目前，Tether 更倾向于吸引如 SoftBank 和 Ark Investment 等具有战略眼光的金融巨头参与，而非单纯追求资金数量的增加。

年赚 100 亿与 AI 虧损估值的逻辑对比

尽管外界对 5,000 亿美元的高估值存有疑虑，Ardoino 仍对这一目标充满信心，并以当前火热的 AI 产业作对比。他指出，许多 AI 公司即使在盈利为负的情况下，仍能获得数千亿美元的高估值。相比之下，Tether 在 2025 年的净利润超过 100 亿美元，展现出强大的盈利能力和财务稳健。

Ardoino 认为，如果市场愿意给予那些巨额亏损的 AI 企业 8,000 亿美元的估值，那么盈利表现优异的 Tether 绝对有能力支撑 5,000 亿美元的估值。这一对比具有一定说服力。比如，OpenAI 在 2024 年的估值达到 800 亿美元，但当年亏损数十亿美元。以 5,000 亿美元估值计算，市盈率约为 50 倍。考虑到 Tether 在稳定币市场的垄断地位（USDT 市占率超过 70%）和稳定的收入模式，这一估值具有合理性。

1,416 亿美元美债持仓与标普评级下调

根据 Tether 公布的 2025 年财务数据，其持有的美国国债总额达 1,416 亿美元，包括 1,223 亿美元的直接持有和隔夜回购协议。这使得 Tether 成为全球第 18 大美债持有者，排名甚至超过德国和沙特。除了传统债券外，公司还持有价值 174 亿美元的黄金储备，约 140 吨，目前每月持续购买超过 10 亿美元的黄金。比特币持仓价值达 84 亿美元。

然而，标普全球评级将 USDT 的稳定性评级从 4 级下调至 5 级，原因是高风险资产占比从 2024 年的 17% 增加到 2025 年的 24%。标普指出，比特币占总储备的比例为 5.6%，已超过安全缓冲线 3.9%。

USAT 锁定美国合规市场，抗衡 Circle

在新的地缘政治和法律框架下，Tether 正积极布局美国市场，挑战 Circle。随着特朗普签署《GENIUS 法案》，Tether 正式推出专为美国市场设计、符合联邦监管要求的稳定币 USAT。该产品基于《GENIUS 法案》的架构开发，旨在提供最高标准的透明度和合规性。Tether 聘请曾任白宫加密政策顾问的 Bo Hines 担任 USAT 执行长，负责统筹美国地区的所有业务。

目前，USDT 在市场上的流通供应已达 1,860 亿美元，远超 Circle 的 USDC（约 700 亿美元）。随着 USAT 的推出，Tether 计划将其作为美国金融机构间的结算工具，并已开始联系多家银行合作伙伴，构建完整生态系统。这一战略转型不仅是为了重返 2021 年退出后美国直接服务市场，更是为了确保美元在数字时代的绝对主导地位。

Ardoino 强调，虽然 USDT 在新兴市场和支付行业仍保持领先，但 USAT 将成为 Tether 在受监管市场中对抗 Circle 的关键武器，为美国各类去中心化金融应用提供稳定的底层支持。