超越监管转变：Bybit BBU负责人绘制“万亿美元”机构加密路线

王尤怡，币比特（Bybit）企业对企业（B2B）业务部门负责人，认为仅有美国的监管明确性不足以推动机构加密货币的采用。她还警告称，代币化在实现真正价值方面面临障碍，但预见到到2030年，代币化的实物资产将成为标准的抵押工具，并由人工智能（AI）和自动化技术增强。

弥合运营执行差距

随着2025年美国监管政策的转变引发数字资产格局的剧烈变化，王尤怡——新任命的币比特企业对企业（BBU）负责人——发出信号：“明确的规则”仅仅是基础。在最近的一次讨论中，这位曾任加拿大皇家银行（RBC）资深人士指出，为了让机构资本真正实现规模化，行业必须超越法律框架，采用传统金融（TradFi）中的严格运营和财务标准。

实际上，2025年标志着行业的一个分水岭。在特朗普政府时期，美国有效拆除了长期存在的障碍，例如废除SAB 121，此前该法规限制银行托管数字资产。虽然这些措施清除了法律上的“迷雾”，王尤怡指出，仍存在一个次级挑战：运营执行差距。

她强调，除了监管之外，机构还需要模仿传统金融市场的运营框架，标准化的入职流程、信用评估和对手方风险控制被视为世界最大资产管理者的基本前提，而非可选功能。

据王尤怡介绍，下一阶段的加密货币机构演变将由治理透明度、财务兼容性和中央清算结构这三大关键支柱定义。她相信，这些元素将共同大幅提升资本效率和交易能力。

在王尤怡的领导下，币比特的BBU已在推动场外托管和三方结算模型。这允许机构将资产存放在受监管的第三方银行，同时在币比特保持实时交易信用，有效消除了历史上阻碍大规模参与的交易所风险。

“我们正在构建一个系统，在设计上消除数字资产与传统资产之间的界限，”王尤怡解释说。“这就是‘新金融平台’——一个全球、全天候的生态系统，将区块链视为基础设施，而不仅仅是一种资产类别。”对于机构投资者来说，数字资产整合的“圣杯”不仅是监管批准，更是能够像在华尔街一样高效管理资本的能力。然而，当前加密行业正面临由碎片化流动性造成的巨大“执行税”。

需要净清算和跨市场整合

王尤怡指出，目前主要交易所无法识别用户在竞争平台上的仓位，这意味着在一个场所的多头仓位无法抵消另一个场所的空头仓位。这种碎片化阻碍了机构客户持有更大仓位，不仅因为风险管理的限制，还因为压力管理的考虑。在链上拥堵时期，这些技术不确定性使得企业难以有效管理跨交易所的资金。

然而，BBU负责人相信，随着顶级加密交易所通过上市代币化股票、商品和外汇进入传统金融交易领域，中央清算的必要性变得更加紧迫。她认为，在加密和传统金融之间建立中央清算，将成为促使行业赢得下一个万亿美元机构资金的催化剂。

在对Bitcoin.com News关于实物资产（RWAs）现状的书面回复中，王尤怡描绘了一个具有巨大潜力以提升资本效率的格局，但她也警告说，过度关注技术常常忽视了买家和流动性的根本需求。她指出，更好的抵押品利用率、更快的结算速度以及对以前无法进入市场的渠道的访问，将是从根本上改变机构游戏规则的关键杠杆。

尽管充满乐观，王尤怡仍坦率地谈及许多项目可能仍处于试点阶段的障碍。她警告说，虽然资产的代币化相对简单，但操作资产和实现实际价值要复杂得多。她提到，许多传统金融的资深人士对代币化充满热情，但未必会问：资产的代币化版本是否对现有买家更具吸引力，或者是否存在新的买家群体。

展望2030年，王尤怡预见一个由“人类-机构结构”主导、由AI、交易机器人和自主机器人增强的完全不同的格局。在这个未来，代币化的实物资产将成为机构抵押工具箱的标准部分，主要用于其更优的收益率和保证金效率。

常见问答 ❓

• 2025年加密的转折点是什么？ 美国的改革措施如废除SAB 121，允许银行托管数字资产。
• 王尤怡认为机构需要什么？

除了监管之外，他们还需要在入职、信用和风险方面采用传统金融风格的标准。

• 下一阶段的指导支柱是什么？

治理透明度、财务兼容性和中央清算结构。

• 币比特的BBU如何应对风险？

它推动场外托管和三方结算，以消除交易所风险。