TradFi 完全投降！Circle 和 Ripple 已获得联邦牌照，直接连接联邦储备系统，标志着传统金融与加密货币的重大融合与合作。

美国货币监理署（OCC）批准Circle、Ripple、BitGo、Fidelity Digital Assets和Paxos五家加密机构取得全国性信托银行执照，标志TradFi与加密彻底融合。 联邦牌照让巨头直连联准会清算网络Fedwire，获得即时结算能力。 OCC 代理署长称，新进入者有益银行系统竞争。

全国性信托银行执照为何撼动TradFi格局

对于加密公司而言，这张国家信托银行执照（National Trust Bank Charter）的含金量，远超过先前任何州级的许可。 它意味着联邦直管与规则统一，直接受OCC统一监管，摆脱了美国50个州各吹各的号的监管碎片化困境。 过去，加密公司需要在每个营运州份申请 Money Transmitter License，面对不同的合规要求和审查标准，营运成本极高且法律风险难以把控。

更关键的是接取金融心脏的能力。 全国性信托银行可直连联准会的清算网络（如 Fedwire），获得低成本、即时的高效资金结算能力。 Fedwire 是美国最核心的资金清算系统，每天处理数万亿美元的银行间转账。 过去，加密公司必须通过合作银行间接接入这个系统，面临延迟、高手续费和随时被切断服务的风险。 现在，它们可以直接成为系统的参与者。

权责对等是另一个重要面向。 取得银行执照后，这些机构可合法进行数字资产托管、信托等核心业务，为客户托管从加密货币到传统股票的全系列资产。 这种全牌照能力使它们能够提供一站式的资产管理服务，打破了过去加密资产与传统资产必须分开托管的藩篱。

OCC 代理署长乔纳森·古尔德在公告中直言，新进入者有益于银行系统的动态、竞争和多样化。 这清晰地传递了美国监管的转向：从过去对加密创新的审视与围堵，转向了主动将其纳入可监管、可协同的「系统可管性」新框架。 这种态度转变并非突然发生，而是过去两年政策演进的结果。

TradFi银行化浪潮背后的三重驱动力

美国金融监理的关键松动，背后反映了政策、市场与内生动力的三重奏。 首先，从2024年现货比特币ETF的破冰，到2025年特朗普政府创新友善的政策基调，监管风口的转变是直接推手。 OCC在去年11月的指导下已明确，银行可以将加密资产和区块链纳入核心业务，为此次批量发牌扫清了最后的思想障碍。

川普政府的加密政策立场与前任政府形成鲜明对比。 2021至2023年期间，SEC和其他监管机构对加密产业采取了激进的执法行动，导致多家加密公司撤离美国或停止服务美国客户。 但特朗普在2024年竞选期间多次表态支持加密创新，并承诺将美国打造为「全球加密之都」。 这种政治意志的转变为OCC的开放态度提供了政治掩护。

其次，万亿美元市值稳定币的发行、托管和清算，却长期游走于TradFi银行体系之外，存在「托管黑箱」与「挤兑恐慌」的系统性风险。 对机构资金而言，银行级的信任与透明是入场的先决条件。 当前稳定币市值已突破3,000亿美元，其中USDC和USDT合计占据超过80%市场份额。 然而，这些稳定币的储备金托管在传统银行，但其发行和赎回机制却不受联邦银行监管，这种分裂状态长期被视为潜在的金融稳定风险。

最后，在激烈的市场竞争中，谁能提供稳定、低成本的法币-加密货币通道，谁就掌握了流量的命脉。 银行牌照不仅意味着可吸收受保存款、取得稳定资金来源，更是一道对抗市场波动的系统级护城河。 正如 Paxos CEO 查尔斯·卡斯卡里拉所言，这让他们进入了「联邦监管新阶段」。

TradFi 与加密融合的关键里程碑

2024年1月：现货比特币ETF获批，打开机构资金大门

2024年11月：OCC发布指导，明确银行可纳入加密业务

2025年：特朗普政府确立加密友善政策基调

2026年2月：五家加密机构获批全国性信托银行执照

五巨头银行化路线图：从发行到托管全链条覆盖

此次获准的五家公司，精准卡位了数字资产生态的关键节点，他们的策略意图清晰可见。 Circle通过First National Digital Currency Bank，将USDC的合规模型提升至银行级别，目标是让稳定币成为美联储支付系统中的数字美元结算层。 一旦USDC能够通过Fedwire直接清算，其在跨境支付和机构结算中的优势将显著扩大。

Ripple 成立 Ripple National Trust Bank，旨在以其擅长的跨境支付为切口，以银行身份彻底解决 XRP 在全球清结算中的长期合规难题。 Ripple与SEC的法律战持续多年，虽然最终取得部分胜利，但监管不确定性始终限制了其业务扩张。 银行牌照为Ripple提供了明确的合规地位，可能重新开启与传统金融机构的合作。

Paxos 和 BitGo 从州级牌照升级为全国性牌照，分别强化了在稳定币发行和机构级资产托管领域的「联邦级」公信力与业务范围。 Paxos 是 BUSD 和 PayPal USD 的发行方，其银行化转型可能推动更多 TradFi 巨头发行品牌稳定币。 BitGo 则是机构级托管服务的领导者，管理着数百亿美元的加密资产，银行执照将使其托管服务获得与传统资产托管行相同的法律保护。

Fidelity Digital Assets 身为传统资管巨头的代表，其转型标志着华尔街老钱也认为，必须用银行身份来安全、合规地管理兆级传统资本对加密资产的曝险。 富达管理着超过4万亿美元的资产，其进入加密托管领域本身就是TradFi对加密资产认可的重要信号。

这五家机构，正合力绘制一幅覆盖「发行-托管-支付-资管」的全链条银行化生态蓝图。 从Circle和Paxos的稳定币发行，到BitGo和富达的资产托管，再到Ripple的跨境支付，整个数字资产生命周期的关键环节都被银行级机构覆盖。

3000亿美元稳定币撼动TradFi清算体系

这次银行化浪潮的核心动力，源自于稳定币市场已膨胀至3,000亿美元的庞大量级。 然而，如此庞大的数字现金，其清算结算却仍大部分在TradFi银行体系外空转。 银行牌照的实质，是为此开辟了一条合规、直达联准会的「官方水管」。

一旦完成对接，稳定币的清算速度将从传统的T+1甚至更久，缩短至近乎实时，成本降至极低。 这将极大巩固USDC等合规稳定币的地位，并可能重塑全球资金的流动路径。 当前，USDC的发行和赎回仍需要通过合作银行进行法币转账，这个过程可能需要数小时甚至数天。 但如果Circle作为联邦信托银行直接在Fedwire上作，这个过程可以缩短至几分钟。

这种速度和成本优势对跨境支付尤其重要。 传统的国际电汇通过SWIFT网络，可能需要3至5个工作日，并收取高额手续费。 稳定币虽然已经大幅提升了效率，但在法币出入金环节仍受制于传统银行系统。 银行化后的加密机构可以提供真正的端到端即时结算，这可能彻底改变全球贸易和汇款市场。

未来，掌握银行级牌照的合规底座，将成为支撑稳定币、RWA（真实世界资产）以及复杂 DeFi 应用的基石。 兆美元的下游市场，将从这里展开。 RWA 是当前加密领域最热门的叙事之一，将房地产、债券、股票等传统资产代币化并在链上交易。 但REWA的最大障碍是法律合规和资产托管，银行化的加密机构可以同时处理链上代币和链下资产，打通TradFi与DeFi的最后一哩。

OCC 的这一步，不仅是为加密行业颁发了一张「合法通行证」，更可能是在为美元体系在数字时代延续其全球结算霸权，提前布局关键的数字基础设施。 当加密巨头们纷纷披上银行的外衣，一场关于未来金融主权的暗战，已经悄悄升级。

TradFi银行化的风险与挑战

然而，这场TradFi与加密的融合并非毫无风险。 银行化意味着更严格的监管要求，包括资本充足率、流动性覆盖率、压力测试和消费者保护规定。 这些要求将显著增加运营成本，并可能限制创新速度。 加密公司过去引以为傲的快速迭代和灵活性，可能在银行监管框架下受到约束。

系统性风险也是一个考量。 当加密机构成为银行体系的一部分，它们的失败可能引发传统金融系统的连锁反应。 反之，传统银行体系的危机也可能通过清算网络传导至加密领域。 这种深度融合在提升效率的同时，也创造了新的系统性风险传导路径。

去中心化理念的妥协是另一个争议点。 加密货币诞生的初衷之一是绕过传统金融中介，而银行化意味着重新接受中心化机构的角色。 一些加密原教旨主义者认为，这种转变背叛了去中心化的核心价值。 然而，务实派认为，与TradFi的融合是加密大规模采用的必经之路。

竞争格局也将发生改变。 五家获批机构将享有显著的先发优势和监管护城河，后来者面临更高的进入门槛。 这可能导致加密银行领域的寡头化，与加密货币去中心化和开放竞争的理念形成张力。