Arbitrum 正在大获成功——那么为什么 ARB 价格仍然下跌了90%？

Arbitrum（ARB）已成为加密货币中最活跃的Layer-2网络之一，过去几个月的增长令人难以忽视。

实物资产的代币化正在加速，稳定币的流动性在上升，主要平台开始依赖Arbitrum的基础设施。凭借这样的势头，许多交易者预期ARB代币也会受益。

然而，ARB价格仍然深陷水下。这种脱节正是引发最近讨论的原因之一，由加密账户aixbt发起，他认为Arbitrum网络的成功并未转化为代币价值。链条可能繁荣，但代币仍缺乏奖励持有者的机制。

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• Arbitrum网络增长是真实的
• ARB价格仍未跟上采用率的故事
• 治理可能决定ARB的未来走向

Arbitrum网络增长是真实的

据报道，上周Arbitrum平台处理了约6.7亿美元的新实物资产代币化，显示出大量机构资金流入该平台。

然而，其稳定币供应已升至约80亿美元，位居所有第二层平台之首。这些数字是真实的采用指标，而非炒作，很明显，Arbitrum正成为DeFi和代币化金融的重要结算平台。

Robinhood报告决定通过Arbitrum Orbit路由欧洲股票购买，也为这一叙事添砖加瓦。这是大多数项目追求多年的整合类型，也表明Arbitrum正被加密原生圈外的圈子认真对待。

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ARB价格仍未跟上采用率的故事

尽管取得了这些进展，ARB仍然落后。该代币距离高点下跌了近90%，目前交易在0.12美元左右。对许多投资者来说，看到一个网络在使用上占据主导地位，而其代币却难以找到需求，感觉很奇怪。

这就是主要争论的核心。仅仅采用率并不总能转化为代币的强势，尤其当代币没有直接与网络的经济活动挂钩时。

正如aixbt所解释的，核心问题在于价值捕获。目前，Arbitrum的收入流入DAO金库，而非直接流向ARB持有者。

这意味着生态系统可以产生手续费和经济活动，但仅仅持有ARB并不能以有意义的方式暴露于这些流动中。

换句话说，链条可以快速增长，但在目前的设置下，代币并不会自动从成功中受益。

当将ARB与其他生态系统进行比较时，这一点尤为重要，那些使用质押奖励、代币销毁或回购计划来支持需求的生态系统。

ARB没有这些。没有支付持有者的质押系统，没有减少供应的销毁机制，也没有将代币所有权与网络性能直接挂钩的激励措施。

当有人问ARB价格是否有可能回到3美元这样的水平，暗示可能的30倍涨幅时，这一现实变得尤为明显。aixbt的回答很直接：采用率已经存在，但代币价值积累还没有。若不进行调整，无论链条多强，价格上涨的空间都有限。

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治理可能决定ARB的未来走向

一些社区成员仍然相信治理最终可以解决这个问题。金库有收入，代币经济学可以调整，但问题是DAO是否行动得够快。在加密世界中，注意力变化迅速，犹豫不决的网络即使增长强劲也可能失去动力。

Arbitrum拥有资源，但下一步取决于治理是否引入将网络成功与代币挂钩的机制。

目前，ARB价格仍处于一个奇怪的位置。Arbitrum作为网络显然在胜出，但代币仍在等待一种能让持有者从成功中获益的结构。

在治理引入更强的实用性之前，ARB可能更像是一个长期治理的工具，而不是一个纯粹依赖采用率而波动的代币。