OpenAI 融资 1000 亿美元创造人类史上最高，但 Open 却死了

OpenAI 正在完成人类商业史上最大的私募融资：超过 1,000 亿美元，估值逼近 8,500 亿；但十年前，它承诺“惠及全人类”的非营利组织目标已远去。
（前情提要：金融时报：辉达将砸300亿美元入股OpenAI，取代去年千亿美元合作案）
（背景补充：亚马逊传将投入百亿美元投资OpenAI，力推自主研发芯片Trainium挑战辉达霸权）

本文目录

• 一封公开信
• 算力吞噬理想
• 五天与五年
• 1,000 亿的账单
• Open的余韵

2015年12月11日，一群硅谷顶尖的AI研究者发表了一封公开信。宣布成立一个名叫OpenAI的非营利组织，承诺“以最有可能惠及全人类的方式推进数字智能”。所有研究成果将开源共享。利润不是目标，安全才是。发起人名单上有Sam Altman、Elon Musk、Ilya Sutskever、Greg Brockman，初始承诺资金10亿美元。

十年后的2026年2月，这个组织正在完成人类商业史上最大的一笔私募融资：超过1000亿美元，估值逼近8500亿。

1000亿美元有多大？这个数字比全球超过140个国家的年度GDP还大。它超过了越南、匈牙利、摩洛哥等中型经济体一整年的产出，而这只是一家公司的单轮融资。亚马逊准备投入500亿美元，软银300亿，英伟达300亿，微软跟投，所有参与方预计在2月底完成分配。

这笔融资注定会写入商业史，但OpenAI不再是非营利组织、不再开源核心模型。Open还留在名字里，但它已经从公司里消失很久……本文我们就来聊聊该公司的成长史。

一封公开信

让我们先回到2015年，那一年的AI产业和今天完全不同。谷歌在1月以超过5亿美元收购了DeepMind，外界担心AI的核心技术将被少数科技巨头垄断。Musk和Altman的共同焦虑是：

如果最强大的AI系统只掌握在一家公司手中，对人类来说是危险的。

所以他们选择了非营利结构。OpenAI不会有股东、不追逐利润、不被资本绑架。它的唯一义务是对人类负责。研究成果全部开源，任何人都可以使用和改进。

这个选择在当时看起来合理，甚至崇高。但它包含了一个致命的假设：AI研究的成本是可控的。

2015年，训练一个前沿AI模型的成本大约是几十万美元。到2019年GPT-2发布时，成本上升到百万美元级别。2020年GPT-3的训练成本据估计在460万到1200万美元之间。2023年，GPT-4的训练成本突破了1亿美元。

白话来说：每一代模型的训练成本是上一代的3到10倍。非营利组织靠捐款和赞助运作，但AI研究的成本曲线，上升的速度远远超过任何捐款者的意愿和能力。

Musk在2017年就嗅到了问题。他提议让自己担任OpenAI的CEO，或者将OpenAI并入特斯拉。Altman和Brockman拒绝了。

2018年，Musk退出董事会。理由是“避免与特斯拉的AI业务产生利益冲突”，但矛盾的种子从那时就埋下了。

八年后的2024年，Musk对OpenAI和Altman提起诉讼，指控他们“背叛了非营利使命”。OpenAI反诉，指出Musk早在2017年就曾支持成立营利结构。双方的法律战预计在2026年3月开庭。

讽刺的是，两人的争论本身就说明了问题所在。Musk说Altman背叛了理想。Altman说Musk当年自己就想控制这家公司。而无论哪个版本是真的，结论都一样：一个非营利组织，无法承受AI军备竞赛的成本。

算力吞噬理想

2019年3月，OpenAI做出了成立以来最重大的结构性决定：设立“利润上限”营利子公司。

这个结构的设计是这样的：OpenAI的非营利母公司继续存在，但在它下面成立一个营利实体，允许外部投资者注资并获得回报。但回报有上限，最多是投资金额的100倍。超过上限的利润，全部归非营利母公司所有。

设计者的意图是“两全其美”：既能吸引资本，又能确保使命不被商业利益吞噬。非营利母公司保留最终控制权，营利子公司负责赚钱。看起来很聪明。

但资本一旦进门，就不会只坐在客厅里。

2019年7月，微软成为第一个大型投资者，注入10亿美元。2023年1月，微软的累计投资额达到130亿美元，获得了OpenAI49%的利润分配权。

白话来说：一家非营利组织的子公司，近一半的利润归一家市值3万亿美元的科技公司所有。

Dario Amodei看到了这条路的终点。作为OpenAI的研究副总裁，他主导了GPT-2和GPT-3的开发。但他观察到的趋势让他不安：随着微软话语权的增加，安全研究的优先级正在被压缩。当最大的金主说“快点做出产品”时，安全研究员的话语权就会退到角落。

2021年1月，Amodei带着7名核心研究员离开OpenAI，创办了Anthropic。同一年，OpenAI停止开源核心模型。GPT-3的API可以付费使用，但模型权重不再公开。

“Open”这个字，从技术含义上已经不成立了。

这就是算力暴政的运作方式：你的产品越成功，用户越多，推理成本就越高。你训练下一代模型需要的算力更大，资本需求更高。而每一笔新的资本注入，都意味着非营利使命的等比例稀释。

OpenAI的创始者设计了一个巧妙的结构来保护理想主义。但他们没有预见到的是，AI的成本曲线会以这样的斜率上升，陡峭到任何治理结构都无法对抗。

五天与五年

2023年11月17日周五，下午一点刚过，OpenAI的四名董事会成员投票罢免了CEOSam Altman。

董事会的公开声明只有一句：“Altman在与董事会的沟通中并非始终坦诚，妨碍了董事会履行其职责的能力。”

更深层的原因在事后逐渐浮出水面。夏天里，一名董事会成员发现OpenAI的“创业基金”并非按预定方式运作，调查后发现Altman个人持有这笔基金，在非营利治理结构下，这是一种严重的利益冲突。

此外，两位高管向董事会提供了文件，描述了“有毒氛围”和“无法信任他”。更早之前，2022年11月ChatGPT发布时，董事会成员是从Twitter上才知道这件事的。

但接下来的五天里发生的事情，比罢免本身更能揭示OpenAI到底已经变成了什么。

72小时内：

• 微软CEO纳德拉（Satya Nadella）公开表态支持Altman
• 超过700名OpenAI员工，几乎是全部——签署公开信，威胁集体辞职加入微软
• 微软向Altman发出邀请，要为他成立一个全新的AI研究部门
• 投资人施压董事会撤回决定

11月22日，Altman复职。投票罢免他的董事会成员Helen Toner和Tasha McCauley被迫离开。新董事会加入了Bret Taylor（前Salesforce联合CEO）和Larry Summers（前美国财政部长）。

白话来说：非营利董事会做出了一个符合其治理义务的决定：质疑CEO的诚信。但这个决定在5天内被资本和员工的力量彻底推翻。

这就是OpenAI身份危机的缩影。法律上，非营利董事会是最高治理机构，对公共使命负有信托责任。但事实上，微软的130亿美元和700名员工的去留，才是真正的决定性力量。

治理结构设计得再巧妙，当一家“非营利”组织的存亡取决于一家市值3万亿美元的科技公司的态度时，“非营利”就只剩下法律文件上的三个字了。

五天解决了CEO问题。接下来的五年，解决了结构问题。

2025年10月28日，OpenAI完成了最终转型。非营利母公司被重组为“OpenAI Foundation”，营利实体正式命名为OpenAI Group PBC。微软持有27%、基金会26%、员工和其他投资者47%。

而Musk的诉讼未能阻止转型，法官在2025年3月驳回了他的禁令申请。

从2019年的“利润上限”到2025年的“公益公司”，OpenAI用五年完成了从非营利到营利的身份转变，每一步都有精心设计的法律框架来解释合理性，每一步都是“为了筹集AI安全研究所需的资金”。

但每一步，都让“Open”离它的原始含义更远一步。

1,000亿的账单

现在回到2026年2月的这笔融资。1,000亿美元不是成长资金。它是一张求生账单。

OpenAI在2025年的年化营收达到200亿美元，较上一年的60亿美元增长超过两倍。ChatGPT的月活用户突破3亿。按传统软件公司的标准，这是史上最快的收入增长曲线之一。

但OpenAI不是传统软件公司。它的成本结构与软件业完全不同。

2025年，OpenAI在云端运算上的支出超过85亿美元。加上顶尖AI研究员的年薪（超过100万美元）、GPU采购、数据中心建设，全年现金烧掉了约170亿美元。年化营收200亿美元，但依然深陷亏损。

公司自己的财务预测更触目惊心：2026年预计亏损140亿美元。到2029年，累计亏损将达到1150亿美元。最早到2029年底或2030年才能实现现金流平衡。

白话来说：OpenAI需要在接下来的三到四年里持续燃烧上百亿美元的现金，才有机会看到盈利的曙光。而1000亿美元，就是它买来的跑道长度。

这笔融资的投资者结构本身就是一面镜子：

Amazon是OpenAI的云端服务提供商之一。Nvidia是OpenAI最大的GPU供应商。Microsoft既是最大股东，也是Azure云端的提供者。作为此次合作的一部分，OpenAI将扩大使用Amazon的芯片和云端服务。

白话来说：OpenAI最大的几个供应商，同时也是它最大的投资者。它们投入的资金，有相当一部分会以运算费用的形式回流到自己的账上。

这不是阴谋。这是AI产业独特的资本循环结构。Nvidia卖GPU给OpenAI，用利润投资OpenAI，OpenAI再用融到的钱买更多Nvidia的GPU。每一个环节都是合法的商业交易，但组合在一起，形成了一个自我强化的资本飞轮——镐子制造商同时在资助每一个淘金者。

Altman在最近的访谈中坦言，他对经营上市公司没有任何热情。但他也承认，OpenAI的资本需求已经大到只有公开市场才能满足。公司计划在2026年下半年向SEC提交上市申请，目标在2027年完成IPO，估值可能突破1兆美元。

从2015年的10亿美元捐款承诺，到2027年的1兆美元IPO目标。12年，估值增长了1000倍。

Open的余韵

OpenAI的故事，从来不只是一个公司的融资故事。它是一场关于“理想主义能否在资本主义世界中存活”的公开实验。

2015年的假设：AI太重要了，不能被营利动机驱动

2019年的妥协：可以营利，但使命优先，利润有上限

2023年的事实：资本和员工的力量可以在五天内推翻非营利董事会

2025年的结论：转型为公益公司是唯一的出路

2026年的现实：1,000亿美元，由供应商和股东共同买单

官方叙事中，公益公司的结构确保了使命的延续。基金会持有26%股份，有权任命董事会，承诺投入250亿美元用于医疗和AI韧性。安全与安保委员会必须加入两名独立董事，其中一名是安全专家。

但2023年11月的那五天已经证明了一件事：当法律结构和资本力量发生冲突时，法律结构不会赢。

Sam Altman可能不是坏人，Dario Amodei不是叛徒，Elon Musk也不一定是错的。他们都在同一个不可能的方程式里挣扎：如何用数百亿美元来追求一个“惠及全人类”的目标，同时确保这些钱不会把目标本身吞噬掉。

答案就藏在OpenAI的名字里。十年前，它同时包含了方法（Open）和目标（AI）。十年后，目标还在，但方法已经死了。