摩根大通剔除阿联酋出EMBI指数：2026年分阶段退出，4.1%权重面临被动资金再配置

2月25日消息，摩根大通宣布将把阿联酋从其核心新兴市场债券指数体系中移除，包括EMBI全球多元化指数在内的多项基准将同步调整。当前阿联酋在相关指数中的权重约为4.1%，该调整将自2026年3月31日启动，并分四个阶段逐步降低权重，预计于2026年6月30日完成全面剔除。

此次调整的核心原因在于阿联酋连续三年人均收入超过新兴市场门槛标准，符合“收入毕业”机制。受益于高油气收入、旅游增长及经济多元化推进，阿联酋宏观基本面持续改善，同时其主权信用评级已处于AA级区间，逐步向发达经济体结构靠拢。此前，卡塔尔与科威特也曾因经济成熟度提升而经历类似指数调整路径。

按照计划，新发行的阿联酋债券将不再具备纳入资格，而存量债券将随阶段性权重下降自动退出指数体系。分阶段执行机制旨在降低指数调整对全球债券市场的冲击，并为资产管理机构、被动基金及ETF提供充足的再平衡窗口，减少被动抛售压力。

由于数千亿美元资金锚定摩根大通新兴市场债券基准，指数剔除可能在短期内带来资金流出、利差小幅走扩等影响。不过市场普遍预计，渐进式调整将使波动保持可控。从长期视角看，退出新兴市场指数标签后，阿联酋主权债券有望吸引更多发达市场配置型资金，提升国际资产配置吸引力，并对融资成本形成潜在支撑。这一指数重分类也意味着全球债券指数结构正在随经济体收入升级而持续动态演进。