Citadel Securities 挑战 Citrini 关于“全球情报危机”的论点

Citadel Securities 对 Citrini Research 的病毒式“2028 年全球情报危机”人工智能（AI）场景发表了尖锐的反驳，认为当前的劳动力数据和采用趋势几乎没有证据表明白领阶层即将崩溃。

AI变得太好了？Citadel 提出不同看法

由全球宏观分析师 Frank Flight 撰写，这家市场做市商对 Citrini Research 备忘录的回应以现实数据为起点，而非未来虚构。截至2026年，失业率为4.28%，AI资本支出约占GDP的2%——大约6500亿美元——美国计划建设近2800个数据中心，此外，软件工程师的职位发布同比增长11%。

对于不熟悉 Citadel Securities 的读者，该公司是全球最大的流动性提供者之一，活跃于股票、期权和固定收益市场。它与对冲基金 Citadel 分开运营，尽管两者都与创始人 Ken Griffin 有历史渊源。当 Citadel Securities 发声时，基于宏观数据和市场基础设施的视角。

Flight 的批评集中在他所称的“从技术可能性到经济必然性”的过度自信跳跃。虽然预测者常常难以预测两个月后的工资增长，但他写道，一些评论员现在声称可以基于一个假设的 Substack 文章，以非凡的清晰度看到“劳动力破坏的前进路径”。

该公司之前曾描述短期内的AI资本支出动态为通胀性，而非通缩性。但这次反驳的核心在于：扩散速度。Citadel 认为，取代叙事的前提是AI采用将以惊人的速度叠加。Flight 表示：

“即将到来的去中介化叙事依赖于扩散速度。”

那么数据显示了什么？引用圣路易斯联储的实时人口调查，机构指出，虽然生成式AI的使用在增长，但频率数据显示出更为审慎的趋势。如果AI即将取代大量劳动力，日常工作使用的频率可能会出现明显的拐点。相反，数据显示相对稳定。

Citadel 策略师将更广泛的辩论框架为一种类别错误：递归技术并不保证递归采用。AI系统可能会自我改进，但经济部署通常遵循S曲线。早期采用缓慢且成本高昂，随着基础设施成熟，采用速度加快，然后随着整合成本、监管和边际收益递减而趋于平缓。

该公司认为，市场常常无限期地外推加速阶段。历史显示并非如此。组织变革成本高昂，监管框架不断演变，边际收益逐渐减少。较慢的采用速度反而降低了突然被取代的可能性。

“市场常常线性外推加速阶段，但历史表明，随着组织整合成本、监管出现以及边际收益递减，采用速度会趋于平缓，” Flight 对 Citrini 未来展望的反驳中指出。

另一个在反乌托邦叙事中鲜少讨论的限制是计算强度。训练和推理需要大量半导体容量、数据中心和能源。完全自动化白领工作将需要远超当前利用率的计算能力。如果对计算的需求激增，其边际成本会上升。如果该成本超过某些任务的人力边际成本，替代就会停滞。经济重力会重新发挥作用。

Flight 还涉及 Citrini 论点核心的宏观核算问题。AI驱动的自动化本质上是一种生产率冲击。生产率冲击是正向供给冲击：它们降低边际成本，扩大潜在产出。从蒸汽动力到计算机，这样的转变历来提高了实际收入。

反对观点认为AI不同，因为它直接取代劳动收入，从而抑制需求。Citadel 以国民收入恒等式回应：如果产出增加，实际GDP上升，需求的某个组成部分——消费、投资、政府支出或净出口——也必须增加。一个生产率提升而总需求崩溃、测量产出上升的场景，逻辑上难以成立。

新企业的形成为辩论增添了细节。美国人口普查局数据显示，新企业申请数量迅速增长。资本收入的消费倾向可能低于工资收入，但它不会消失。利润可以再投资、分配、征税或支出。

在替代弹性问题的核心，是企业用资本替代劳动力的难易程度。如果弹性极高，劳动的收入份额可能会缩小。然而，即使如此，民主国家也可能通过财政和监管措施进行调整。此外，Citadel 指出，目前的劳动力追踪显示前瞻性指标有所改善，AI数据中心建设也带动了建筑行业的招聘。

Flight 指出：

“截至目前，劳动力市场数据中几乎没有AI扰动的证据。事实上，我们的劳动力市场追踪的前瞻性指标有所改善，AI数据中心建设似乎推动了建筑行业的招聘增加。”

Flight 认为，经济由无数任务组成——包括体力、关系、监管和监督任务——这些任务要么难以自动化，要么成本高昂。即使是认知自动化，也面临协调和责任限制。因此，他更倾向于认为，AI将在许多领域补充劳动力，而非彻底取代。

为了支持观点，Flight 引用了约翰·梅纳德·凯恩斯1930年的一篇预言，预测到21世纪工作时间将缩短至15小时。生产率确实大幅提升，但社会并未大规模退出劳动，而是消费增加，偏好发生变化，新产业不断涌现，人类需求表现出弹性。

最后，Citadel 设定了一个高门槛，认为要实现反乌托邦式的场景，需要快速采用、几乎完全取代劳动力、没有财政应对、有限的投资吸收以及无限制的计算扩展——这些条件必须同时满足。在过去一个世纪里，技术浪潮既没有消灭劳动力，也没有引发失控的增长，它们大多维持了接近2%的长期增长趋势。

对 Citadel Securities 来说，AI的辩论不是关于指数级的幻想，而是关于替代弹性、制度反应以及人类需求持续自我重塑的能力。

常见问题 🤖

• Citadel Securities 在其反驳中提出了什么？ 该公司认为，当前的劳动力数据和AI采用趋势并不支持白领工人即将大规模被取代的预期。
• Citadel Securities 是谁？ 它是全球最大的流动性提供者之一，在股票、期权和固定收益市场提供流动性。
• Citadel 是否认为AI是通缩还是通胀？ 该公司表示，短期内AI资本支出动态似乎具有通胀性，而非通缩性。
• 在AI辩论中，替代弹性指的是什么？ 它指企业用AI资本替代人力的难易程度。