2008 金融海啸前兆警报！戴蒙：AI 泡沫成市场最大未爆弹

摩根大通执行长杰米·戴蒙（Jamie Dimon）于 2 月 24 日警告，目前金融市场的高风险贷款行为与信用环境，与 2008 年金融海啸爆发前的 2005 至 2007 年极为相似，信用周期最终将再次恶化。与此同时，美银最新客户调查显示，AI 泡沫首次取代传统信用风险成为投资人最大忧虑。

戴蒙的警告：2008 年金融海啸前兆的具体信号

戴蒙以亲身带领摩根大通度过 2008 年金融海啸的经历为基础，指出当前资产价格高涨、交易量攀升、市场情绪过度乐观，以及部分金融机构为追求净利息收入而承接高风险贷款，这些迹象与 2008 年海啸爆发前如出一辙。

他引用去年汽车贷款公司 Tricolor Holdings 与汽车零件供应商 First Brands Group 双双破产的案例，并以「发现一只蟑螂时，往往代表还有更多」形容这类隐藏风险的扩散特性。摩根大通已就 Tricolor Holdings 贷款确认 1.7 亿美元减值。

2008 金融海啸前兆：戴蒙点出的五大警示信号

高风险贷款泛滥：部分金融机构承接不明智的高风险贷款以追求短期净利息收入

资产价格与交易量双高：市场情绪过度乐观，与 2005 至 2007 年的情境高度雷同

信用周期恶化预期确立：戴蒙确信信用周期最终将再次恶化，但无法预测确切时间点

软件产业面临 AI 结构性颠覆：AI 带来的深层改变可能使软件业成为下一个受冲击的信用领域

违约连锁效应已现端倪：Tricolor Holdings 等破产案例显示高风险信贷的系统性蔓延迹象

AI 泡沫成信用市场最大隐忧：美国银行调查揭露

在戴蒙警告的背景下，美国银行最新客户调查揭示了市场忧虑的结构性转变。目前有 23% 的受访者将 AI 泡沫威胁列为首要担忧，较去年 12 月调查时的 9% 大幅跃升，显示这一议题在短短数月内已急速成为市场核心焦点。

调查的核心关注集中在云端巨头的借贷规模。投资人预期 Microsoft、Amazon、Meta 与 Google 等科技龙头今年的债务发行量将达 2,850 亿美元，远高于去年 12 月预估的 2,100 亿美元，增幅约 36%。AI 泡沫的担忧已正式取代传统信用泡沫，成为信用市场投资人的最大隐患。

相比之下，仅 10% 的受访者担心 AI 引发的企业淘汰问题，几乎没人将地缘政治冲突或央行政策失误列为主要风险，显示市场的忧虑高度集中于 AI 估值过高的结构性问题。

戴蒙指出，AI 的冲击将促使摩根大通更严格审查特定贷款项目，但他认为整体信用损失影响有限，软件产业才是最可能在这波转型中率先面临信用风险的领域。

常见问题

戴蒙为何认为当前市况类似 2008 年金融海啸前兆？

戴蒙指出，2005 至 2007 年的市场特征——资产价格高涨、过度乐观、高风险贷款普遍化——当前已重现。Tricolor Holdings 等高风险信贷违约案例更显示，信用周期的恶化可能已悄然开始。他预期最终的恶化不可避免，但无法确认时间点。

AI 泡沫为何突然成为信用市场最大隐忧？

美国银行调查显示，投资人对 Microsoft、Amazon、Meta、Google 等云端巨头的大规模举债布局 AI 感到忧虑。在 AI 投资回报尚未被完全验证前，今年预计发行 2,850 亿美元的新债若未能产生预期收益，将对整个信用市场形成系统性压力。

AI 为何被视为软件产业在 2008 金融海啸后的最大结构性威胁？

AI 带来的自动化能力直接冲击传统软件服务的商业模式，使依赖人工开发的软件公司面临需求萎缩与定价压力。这种结构性颠覆往往在信用周期恶化时放大企业违约风险，形成与 2008 年次贷危机类似的由单一产业触发的连锁效应。