Bitwise：华尔街力推上链代币化，传统投资者却充耳不闻
Bitwise 投资主管 Matt Hougan 在周二发布的报告中指出，尽管主要金融机构已大规模启动区块链与代币化战略布局，传统投资者却因长期“狼来了效应”陷入认知盲点，对这波结构性转变视而不见。Hougan 认为市场仍严重低估这场转型的深度，而这一认知差距正在创造广泛布局的稀有时机窗口。
认知鸿沟：锚定效应让投资者停留在旧框架
Hougan 在报告中直指问题核心：“我放眼望去，华尔街都在大肆宣扬金融正在向链上转移。不是一点点，而是全部。然而，传统投资者却充耳不闻。”
他认为投资者正受“锚定效应”拖累，仍以早期阶段的刻板印象看待加密货币——当时它主要与密码朋克和暗网市场相关联。Hougan 以一个生动比喻描述这种落差：“他们看待加密货币，仍然只会想到一个纹身朋克滑板少年。他们没有意识到，他已经刮了胡子，穿上了西装，正在部署支撑下一代资本市场的基础设施。”
加密货币原生投资者同样面临类似的感知障碍。Hougan 以“狼来了症候群”形容这一现象：过去太多机构采用的承诺未能兑现，使得即便转型真正到来，投资者也已失去感知能力。
机构链上布局：转型已是进行式而非承诺
Hougan 以具体数据支撑论点，指出链上代币化资产（含美国国债与大宗商品）规模已接近 200 亿美元，他形容这张成长图表“比珠穆朗玛峰还要陡峭”。
已采取行动的主要金融机构
· 贝莱德（BlackRock）与信贷管理公司阿波罗（Apollo）已推出数十亿美元规模的链上代币化基金
· 摩根大通（JPMorgan）、美国银行（Bank of America）、花旗集团（Citigroup）、富国银行（Wells Fargo）正洽谈发行各自的稳定币
· 美国 SEC 已于去年 7 月启动“加密货币计划”，主席 Paul Atkins 表示目标是“使美国金融市场能够转向链上交易”
代币化市场规模：链上代币化资产接近 200 亿美元，相对于现有 ETF、股票与债券流通的数千亿美元，Hougan 估计代币化市场“可以成长 10,000 倍，仍有空间”
Hougan 指出：“人们对加密货币领域现状的认知与实际情况之间存在巨大差距。”他认为，在市场仍对结构性转变定价错误之际，机会不在于过早挑选个别赢家，而在于广泛布局整个领域。
常见问题
Bitwise 的 Matt Hougan 为什么认为传统投资者错过了加密货币的转型？
Hougan 认为投资者受“锚定效应”影响，以早期阶段的刻板印象评估现状，同时因长期听到过多机构采用承诺却未见实现，陷入“狼来了症候群”，对真正已发生的结构性转变出现感知失灵。
链上代币化资产目前规模有多大？
根据 Bitwise 报告的数据，链上代币化资产（包括美国国债及大宗商品）规模已接近 200 亿美元，2025 年成长超过四倍。Hougan 估计，相较于数千亿美元的现有传统金融资产体量，代币化市场仍有 10,000 倍以上的成长空间。
哪些主要金融机构已在积极布局链上资产？
贝莱德与阿波罗已推出数十亿美元的链上代币化基金；摩根大通、美国银行、花旗集团与富国银行正洽谈稳定币发行。美国 SEC 亦已正式启动“加密货币计划”，明确将推动美国金融市场向链上迁移列为政策目标。
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