Curve一月6倍，协议收入角度透视谁是真正的“价值币”？

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜南枳（@Assassin_Malvo）

近日，在比特币领涨行情中，普涨的除了“老山寨币”板块之外，DeFi项目代币也普遍表现亮眼。以CRV（Curve）为例，过去一个月从0.2 USDT一路上涨至最高1.24 USDT，涨幅超500%。据 Token Terminal 数据， Curve Finance 在过去 30 天内的年化收入接近 3700 万美元，环比增长近 23%。

此类代币的共同特征为代币已流通多年，未解锁比例少，并且协议收入的可持续性也经过时间验证。除了CRV外，哪类代币符合此类特征？Odaily将于本文进行统计。

基本情况说明

本文数据基于DefiLlama与CoinGecko，其中：

项目选取：DefiLlama中24小时收入前60名；

数据选取：协议24小时收入与30日收入（DefiLlama）、协议代币流通市值与FDV（CoinGecko）

其他情况：存在协议未发币、即将发币、与多个协议混用代币等特殊情况，由作者通过其他资料验证判断。

由于数据过多故不作图展示，60个项目的完整数据详见链接：

收入前20项目

前20项目如下图所示，表中我们可以看出几点：

TOP收入项目主要分为三类，网络（链）、DeFi与Meme工具；

多数代币已解锁过半，仅JTO（Jito）与ETHFI（ether.fi）解锁比例较低；

Meme工具均未发币，在前20中占20%，其中Pump、Photon、BullX为手续费收入且均在Solana链上，DEX Screener则主要为Meme代币的广告收入；

30日总收入÷流通市值超三位数的仅两个项目，分别为Jito和Raydium，均在Solana链上；

（注：排名第十的为Uniswap Labs，第二为Uniswap协议本身。）

谁性价比最高？

排除掉未发币项目，以30日总收入÷流通市值降序排名得到表单如下。

其中比较小众的项目是排名第一的Gamma和第五的WigoSwap。Gamma是ZKsync上的流动性管理协议，长期以来协议收入都较为稳定，月收入约在100万美元-400万美元左右，而代币的质押者有权利获得Gamma金库收入分成。

WigoSwap是原Fantom上的DeFi Hub，将随着Fantom向Sonic变更改名为DeFive，协议业务也扩展至Swap、任务平台（类Galaxy）、资产交易市场、游戏等多个领域。

WigoSwap的收入近期才开始增长，可持续性暂时不明，但随着Sonic的到来值得着重关注。

代币用例上，根据官方文档可以可以得到WIGO只作为生态内的流通代币使用，未看到收益权方面的说明。

其他协议属于大家耳熟能详的产品（LFJ为原Trader Joe），在此不过多赘述，可着重关注其数据边际拐点，另有30日总收入÷FDV如下。

未发币项目是否有机会？

收入排名前60且未发币的项目如下图所示。可以看到绝大多数为Meme工具，发币概率较小，目前发币概率较高的仅有Pump和OpenSea，但二者主动刷量性价比均非常低，建议读者在表外寻找机会。