Hana F&I 和 Meritz Financial Group 本周正在进行债券需求预测，分别于 7 月 27 日和 7 月 29 日目标规模各为 1500억원。该举措发生之际，韩国公司债市场的夏季发行活动有所减少；但 SK Ecoplant（7 月 22 日 9870억원 的订单）以及 KCC（7 月 23 日 1조3850억원 的订单）近期成功的需求预测，显示机构投资者的偏好正在回升。据 7 月 26 日金融业人士称，供给收缩与绝对利率走高的组合，尽管利率仍存在波动，也在吸引机构买家重返信贷市场。
Hana F&I 计划分三档发行 1500억원 债券并进行需求预测
Hana F&I 将于 7 月 27 日对总计 1500억원 的公开债券发行进行需求预测。公司将本次发行拆分为三档：1.5 年期 300억원、2 年期 700억원，以及 3 年期 500억원。三档债券的利率区间均设定为相对于各自的私募债券评估公司利率，-30~+30bp。根据需求预测结果，公司计划将发行规模最高上调至 3000억원。NH Investment & Securities、KB Securities、Korea Investment & Securities 以及 Shinhan Investment Securities 担任主办券商（Lead managers）。定于 8 月 4 日发行。
Korea Ratings、Korea Investors Service 和 NICE Credit Rating 给 Hana F&I 的信用评级为 A+，评级展望为稳定。Korea Investors Service 首席分析师 Kim Kyung-geun 表示：“公司通过降低商业票据（Commercial paper）比重、扩大公司债比重来重组资金构成，这对财务稳定是正面因素。结合控股公司的管理水平以及公司计划根据回收金额调整收购规模，当前的财务稳定水平预计将维持。”
Meritz Financial Group 目标 1500억원：两年期与三年期债券
Meritz Financial Group 将于 7 月 29 日对总计 1500억원 债券发行进行需求预测。本次发行由 800억원 两年期债券和 700억원 三年期债券构成。根据需求预测结果，公司计划将发行规模最高上调至 2800억원。两档债券的利率区间均设定为相对于各自的私募债券评估公司利率，-30~+30bp。NH Investment & Securities、KB Securities、Korea Investment & Securities 以及 Shinhan Investment Securities 担任主办券商（Lead managers）。定于 8 月 6 日发行。
Meritz Financial Group 以保险和证券为核心维持了较强的业务竞争力和盈利能力，但近期资产质量指标的恶化带来压力因素。Korea Investors Service 首席分析师 Lee Jae-woo 表示：“Meritz Financial Group 预计将维持以保险和证券为中心的出色业务竞争力与盈利能力。然而，随着不良贷款率上升，以及部分由关联公司共同投资的大额交易被归类为次级或以下，短期至中期存在扩大资产质量管理负担的可能性。”
近期债券需求预测显示强劲的机构需求偏好
近期受夏季淡季影响以及利率波动扩大，公司债发行大幅减少。不过，进行需求预测的企业拿到的订单显著超过募集（募集）规模，表明机构投资者的信用需求依然坚实。7 月 22 日，SK Ecoplant（A-）获得 9870억원 订单，约为 1000억원 募集 的 10 倍。7 月 23 日，KCC（AA-）就 2000억원 募集 收到了 1조3850억원 订单，从而实现成功的需求预测。
分析人士认为，投资吸引力来自于供给端因发行缺口导致的压力减少之际，绝对利率水平较高。一些预测还称，随着资金从债券产品流向其他资产的现象趋于稳定，信贷市场投资者情绪有望在下半年进一步改善。不过，顾问建议围绕超优质（ultra-prime）与高评级债券逐步扩大投资范围，因为利率与信用风险尚未完全解决。
Shinhan Investment Securities 研究员 Kim Sang-in 表示：“下半年，供给负担减少以及此前压制信贷需求的资金流动趋于稳定，预计将出现。基于较高的信用 carry（持有收益）与价差吸引力，预先布局需求预计将流入。他补充道：‘由于利率与信用风险仍在，需要采用分批购入的方式。应从具备价差收敛潜力的超优质与高评级债券开始，逐步扩展至低评级投资。’”
常见问题
Hana F&I 和 Meritz Financial Group 本周正在进行哪些债券发行？
Hana F&I 将于 7 月 27 日对三档合计 1500억원（1.5 年期、2 年期和 3 年期债券）进行需求预测，发行规模可能最高增加至 3000억원。Meritz Financial Group 将于 7 月 29 日对 2 年期和 3 年期合计 1500억원 进行需求预测，发行规模可能最高增加至 2800억원。两家公司均将利率区间设定为相对于私募债券评估利率的 -30~+30bp。
为何即便夏季发行下滑，韩国公司债的机构需求仍在回升？
据 7 月 26 日金融业人士称，发行缺口带来的供给压力降低，与绝对利率走高的组合正在吸引机构买家。SK Ecoplant（7 月 22 日 9870억원 订单）以及 KCC（7 月 23 日 1조3850억원 订单）近期成功的需求预测，体现了强劲的机构需求偏好。Shinhan Investment Securities 的分析师 Kim Sang-in 指出，较高的信用 carry 与价差吸引力正在推动预先布局需求。
