IBM 股票在 2026 年 7 月 14 日下跌 25%，这是该公司 115 年历史中跌幅最为剧烈的下滑，市值约缩水 670 亿美元。此次暴跌是在 IBM 先行公布 2026 年第二季度业绩后发生的：经调整每股收益（EPS）为 2.93 美元、营收为 172 亿美元，低于华尔街预期约 3.01 美元和 178.6 亿美元。CEO Arvind Krishna 将业绩不及预期归因于企业客户将科技预算转向稀缺的 AI 硬件——服务器、存储和内存——而非续费软件许可证，导致 IBM 的基础设施（Infrastructure）分部在管理层指引仅预期小幅下滑的情况下下滑 7%。跌幅超过了该公司此前在 1987 年 10 月 19 日创下的 23.7% 的历史纪录。IBM 与 AI 相邻的业务板块——软件、Red Hat 混合云和数据——在第二季度分别增长 5%、11% 和 19%，表明问题源于预算重新分配，而非 AI 需求走弱。
IBM 报告称基础设施分部因 AI 硬件预算转向而下滑
IBM 于 7 月 14 日发布了 2026 年第二季度的初步数据：经调整每股收益为 2.93 美元、营收为 172 亿美元。7 月 22 日发布的正式第二季度报告确认营收为 171.6 亿美元，同比上升 1%，经营性 EPS 为 2.93 美元，GAAP 稀释 EPS 为 2.27 美元。分部表现如下：软件 78 亿美元（+5%），咨询 53 亿美元（持平），基础设施 38 亿美元（−7%）。毛利率同比下降 1.0 个百分点至 57.7%。年内累计自由现金流为 48 亿美元，与上一年持平。
Krishna 在业绩发布中表示：“这些情况要求我们的团队完美执行，而本季度我们出现了失误。我们没有适应，也没有足够快地行动，许多大型交易未能敲定。”他补充说，客户调整科技预算是因为 AI 数据中心需求使服务器、存储和内存更难获得，并称 IBM“并不预计客户会将如此多的支出从软件转向购买 AI 硬件”。
Constellation Research 的副总裁兼首席分析师 Holger Mueller 就基础设施分部下滑发表评论：“这种情况很少见，因为这属于关键基础设施，但它确实表明该市场存在明显的 AI 拉动效应。”Moor Insights & Strategy 的 CEO 兼首席分析师 Patrick Moorhead 指出：“IT 预算在增长，但价格上涨速度比预算更快。对 IBM 来说好消息是，它的技术属于战略性资产，无法被轻易拖延。”
分析师维持买入评级，同时将目标价下调至 175–288 美元区间
截至 2026 年 7 月，分析师一致的 12 个月目标价为 271.25 美元，共有 23 位分析师参与，其中评级分布为 14 位买入、7 位持有、3 位卖出。目标价区间从最高 350 美元到最低 175 美元。到 7 月 22 日，市值约降至 194–1980 亿美元，较一个月前超过 2600 亿美元的水平下滑。
Barclays 分析师 Raimo Lenschow 将目标价从 350 美元下调至 288 美元，同时维持超配（Overweight）评级。Jefferies 在 7 月 21 日维持买入评级，但将目标价从 320 美元下调至 260 美元。Stifel 将目标价从 290 美元下调至 235 美元，同时也保留买入评级。Wedbush 分析师 Dan Ives 维持 350 美元目标价，并认为此次未达预期反映的是执行问题，而非已破裂的 AI 战略；他并指出第一季度 z17 主机（mainframe）营收增长 51%，以及 IBM 生成式 AI 订单（bookings）总额为 125 亿美元。Ives 将 IBM 维持在其“IVES AI 30”清单中。
在 7 月 22 日报告发布后，股价在约 210 美元附近交易。该股在 7 月 22 日交易时段约下跌 2.1%，随后在盘后交易中约回升 2%。正式的第二季度业绩超过了在 7 月 14 日先行预告后建立的、重置后的市场一致预期：EPS 为 2.86 美元、营收为 168.6 亿美元；但仍低于 LSEG 最初给出的预估：EPS 为 2.97 美元、营收为 175.8 亿美元。
律师事务所就 IBM 业务管道披露展开证券法调查
在这次暴跌之后，证券法领域的律师事务所启动了调查，审查 IBM 是否在其于 7 月 14 日发布初步警示之前，歪曲了其获取新业务的节奏以及对 IBM Z 产品前景的判断。调查重点包括交易转化率，以及投资者在公告前各季度是否获得了关于业务管道强度的准确信息。IBM 尚未被指控存在任何违规行为。
IBM 指引全年自由现金流上调 10 亿美元，尽管营收增速偏低
IBM 指引全年以不变汇率口径实现营收增长 4–5%，同时将自由现金流指引上调约 10 亿美元，相较去年同期增加。公司维持其 AI 产品路线图，并在 2026 年 5 月宣布其企业 AI 套件新增基于代理（agent-based）的功能。2026 年第三季度业绩报告定于 10 月发布。
常见问题
是什么导致 IBM 股票在 2026 年 7 月 14 日下跌 25%？
IBM 在 7 月 14 日先行预告了 2026 年第二季度的初步结果：经调整 EPS 为 2.93 美元、营收为 172 亿美元，低于市场预期约 3.01 美元和 178.6 亿美元。CEO Arvind Krishna 将不及预期归因于客户将预算转向稀缺的 AI 硬件——服务器、存储和内存——从而导致 IBM 的基础设施分部营收同比下滑 7%，而其指引仅预期小幅下降。
IBM 股票当前的分析师目标价区间是多少？
截至 2026 年 7 月，分析师一致的 12 个月目标价为 271.25 美元，共覆盖 23 位分析师。目标价区间从最低 175 美元到最高 350 美元，其中 14 位分析师给予该股买入评级、7 位为持有、3 位为卖出。Barclays 在暴跌后设定的目标价为 288 美元，而 Wedbush 维持 350 美元目标价。
IBM 与 AI 相关的业务分部在 2026 年第二季度下滑了吗？
没有。IBM 的与 AI 相邻业务分部在 2026 年第二季度实现增长：软件营收增长 5% 至 78 亿美元，Red Hat 混合云增长 11%，数据分部增长 19%。下滑集中体现在基础设施分部，该分部营收下降 7% 至 38 亿美元，因为客户将优先购买稀缺的 AI 硬件，而不是续费软件许可证。
