JKL Partners，持有乐天保险多数股权的私募股权基金运营方，在与 Shinhan Financial Group 进行独家谈判后因价格分歧而破裂，已转向公开出售流程。据 7 月 29 日投资银行业界消息人士称，JKL 预计最晚于 8 月底启动公开出售流程。此次行动是在为期一个月的谈判之后仍未能弥合卖方与潜在收购方之间的估值差距。
Shinhan Financial 和 JKL Partners 未能就收购价格达成一致
JKL Partners 上月通过在启动公开出售前向潜在收购方征求意向书，发起了初步谈判。韩国投资证券和 Shinhan Financial Group 在此阶段表示有收购意向。Shinhan Financial 展现出强烈的收购意愿，使 JKL 与该金融集团进行了约一个月的独家谈判。但最终由于双方之间的价格差距过大，无法协调而谈判失败。
JKL Partners 将乐天保险要价下调至 1 万亿韩元区间
JKL Partners 最初在 2024 年首次尝试出售乐天保险时，提出的目标价格约为 8000亿亿韩元。随着出售流程出现延迟，且 JKL 的基金第 4 号盲池基金需要退出业绩，要价大幅下调至 1 万亿韩元区间。Shinhan Financial 约 8000 亿韩元的报价低于 JKL 修订后的预期。业界消息人士表示，Shinhan Financial 的定价约束源于其 4 月发布的“Value Up 2.0”公告，该公告设定了普通股一级（CET1）比例管理目标为 13-13.4%。据称，若收购价格超过 8000 亿韩元，将使 Shinhan 无法达成该目标。与 JKL 一同作为乐天保险的共同投资方，IMM Investment 要求本金回收或更好，从而使定价谈判更加复杂。这与 JKL 即便接受负回报仍愿意推进出售形成对比。
预计 8 月底前启动公开出售流程，KDB Life 拍卖作为变量
双方计划在公开出售开始前继续谈判，但行业观察人士认为达成价格协议的可能性不高。若乐天保险的出售由当前安排转为公开竞拍形式，KDB Life 的出售将构成一项重大变量。韩国开发银行计划于 8 月 7 日就 KDB Life 进行主要投标。若韩国投资证券（被认定为潜在收购方）参与 KDB Life 投标，其加入乐天保险收购竞争的可能性将会降低。
FAQ
为何 JKL Partners 与 Shinhan Financial Group 针对乐天保险的独家谈判失败？
谈判因价格差距而破裂。JKL Partners 为乐天保险寻求约 1 万亿韩元，而 Shinhan Financial Group 提供约 8000 亿韩元。Shinhan 的定价约束与其在 4 月发布的“Value Up 2.0”计划中公布的 CET1 比例管理目标 13-13.4% 有关。据称，若收购价格超过 8000 亿韩元，将使公司无法达成该资本比例目标。
预计 JKL Partners 何时启动乐天保险的公开出售流程？
据 7 月 29 日投资银行业界消息人士称，JKL Partners 预计最晚于 8 月底启动乐天保险的公开出售流程。在与 Shinhan Financial Group 的独家谈判未能产生协议后，公司已开始为公开拍卖做准备工作。
