KB Securities 在 5 月 28 日发布报告称，半导体板块面临的过度担忧预计将被迅速消解，并建议将 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股票视为买入机会。该券商将时机归因于近期股价下跌后估值压力有所缓和。过去一个月，Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股价分别下跌 25% 和 33%，原因是市场对人工智能（AI）投资可持续性的质疑，以及对来自中国内存供给过剩的担忧。中国的 CXMT 进行了大规模首次公开募股（IPO）以筹集投资资金，并释放了激进的产能扩张信号。其股价在 5 月 27 日于中国大陆交易所上市时，比 IPO 价格大涨 466%。
Samsung 和 SK Hynix 股价出现大幅下挫，CXMT 完成 IPO
过去一个月，Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股价分别下跌 25% 和 33%。下跌发生在市场对 AI 投资可持续性存疑，以及对来自中国内存供给过剩的担忧之际。CXMT 进行了大规模 IPO 以筹集投资资金，并释放了激进的产能扩张信号。5 月 27 日，CXMT 在中国大陆交易所的股价收盘时，比 IPO 价格高出 466%。
KB Securities 分析师认为 CXMT 产能扩张影响有限
KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 表示，尽管预计 CXMT 的激进产能扩张举措仍将持续数年，但其导致整个 DRAM 市场出现总体供给过剩的可能性有限。Kim 表示，这对 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的中长期业绩影响将非常有限，需求显著超过供给，而苹果采用中国内存的可能性也很有限。Kim 表示，预计 CXMT 将在数年内将其 DRAM 产能从目前每月 24万 扩展至 60万。Kim 表示，尽管这些数字看起来很具威胁，但 CXMT 增加的出货量预计主要用于中国企业 AI 基础设施扩张以及国内 IT 设备。Kim 表示，随着中国 AI 发展驱动，中国境内的内存需求增长预计将快于供给增长，从而限制过剩内存影响中国以外市场的可能性。Kim 表示，Samsung Electronics 和 SK Hynix 正在迅速提高以 AI 服务器为重点的出货占比，并围绕与美国大型科技公司的长线供货协议（LTA）进行布局，因此其主要客户群不会与 CXMT 形成正面重叠。
KB Securities 认为苹果采用中国内存的可能性不大
Kim 表示，受地缘政治问题影响，苹果尝试采用 CXMT 和 YMTC 内存的实现可能性有限。Kim 表示，美国国会正在强烈反对这类举措，中国政府很可能会将内存作为战略资产阻止其对海外出口，而中国制造内存与非中国制造内存已经在中国境内以相同价格水平进行交易。
KB Securities 预测 2027 年起内存短缺将进一步加剧
Kim 表示，KB Securities 对包括 Samsung Electronics 和 SK Hynix 在内的主要内存企业持积极看法。Kim 表示，从 2027 年起，内存企业与美国大型科技公司之间的长线供货协议（LTA）将加速扩展，内存产量中的相当一部分将首先被分配给大型科技公司，从而加剧 B2C 客户在智能手机、PC 以及家用电器等领域经历的内存短缺。Kim 表示，考虑到这一点，市场对内存行业前景的过度担忧将被迅速消解。
FAQ
KB Securities 在 5 月 28 日对 Samsung 和 SK Hynix 股票的建议是什么？
KB Securities 在 5 月 28 日发布报告称，当前时机为 Samsung Electronics 和 SK Hynix 股票提供买入机会，并称近期股价下跌后估值压力有所缓和。
过去一个月 Samsung Electronics 和 SK Hynix 股票分别下跌了多少？
过去一个月，Samsung Electronics 和 SK Hynix 股票分别下跌 25% 和 33%，下跌发生在市场对 AI 投资可持续性存疑以及对来自中国内存供给过剩的担忧之际。
KB Securities 对 2027 年起内存市场状况的预测是什么？
KB Securities 表示，从 2027 年起，内存企业与美国大型科技公司之间的长线供货协议（LTA）将扩展，产量中相当一部分将首先分配给大型科技公司，从而加剧智能手机、PC 和家用电器等 B2C 客户的内存短缺。
